原油：寻找OPEC+的最优解

2025-05-08

自2022年10月OPEC+开启新一轮减产周期以来，其在原油及凝析油上游原料市场中的份额出现加速让渡，产量占比自2022年6月的51.4%一路下滑至今年10月最新的46%，亦明显低于2016年6月53.3%的峰值水平。与此同时北美非常规

LPG：跌超3%还能跌吗？

2025-05-08

01 LPG期价行情回顾PG2501合约在本周二（12.3）创下10月30日以来的高点4502元/吨后，在三个交易日内（截至12.6日收盘）下跌至4315元/吨，三个交易日距高点累计跌幅达4.15%。12月6日当天大跌3.27%，居当日31个能源化

2025锌矿投产大年是故事还是现实？

2025-05-08

从2024年锌矿的加工费走势来看可以比较明显地看出今年全年全球矿端格局是一个极度紧张的状态，全年加工费持续走低，跌至近14年来的绝对低位后没有明显反弹，反而一直磨底。国产矿加工费累计下跌2,700元/金属吨至1,50

欧佩克+再次推迟增产，原油市场收到哪些信号？

2025-05-08

一、欧佩克+增产计划再次推迟12月5日，欧佩克加上沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼（上述8国此前在2023年4月和2023年11月宣布了额外的自愿调整），在第38届欧佩

商品：供应交易达峰的顶点复盘与观察

2025-05-08

近期海外市场聚焦于11月非农数据。11月新增非农就业人数略超预期，预期22万人，实际22.7万人。增长源于10月飓风和波音罢工后的就业人数修复以及9-10月新增就业累计5.6万人的上修。有趣的是失业率超预期意外上升0.1个

USDA12月报告前瞻：断豆停机，现货怎么走？

2025-05-08

往年USDA12月报告调整情况从2001年到2023年的23次USDA12月报告中，美国大豆的播种面积、收获面积和单产均未调整过。压榨上调5次，下调2次，剩余16次均未调整。出口上调8次，下调3次，其余12次均未调整。最近十年的12

棉花：短期走势偏震荡，中长期有下行风险

2025-05-08

近期郑棉走势震荡偏弱，需求表现持续偏弱，但新疆棉花产量预期不断上调，目前新疆棉花的日加工量仍在高位，势头强劲。临近春节，需求难有大幅的好转，预计偏弱的需求仍将延续；特朗普再次上台，中国纺服的出口面临的

原油需求增速逐步放缓 价格延续震荡运行

2025-05-08

一、行情回顾与操作建议国内召开高层会议，对宏观氛围有所提振，隔夜油价冲高回落。OPEC+召开部长级会议，调整产量政策，继续推迟增产开始的时间点，基本符合市场预期。增产推迟优化 2025 年 1 季度的平衡表，本次会

2025年油价预估

2025-05-08

对于明年（2025年）油价走势分析，主要从页岩油边际成本端支撑、油价指挥欧佩克减产以及三大机构平衡表观点三个方面进行考虑。2025年WTI仍为宽幅震荡走势，波动范围为63-79美元/桶。2024年年初时，我们对WTI全年价格

山东、江苏原木现货报价预计继续分化，关注反弹后入场机会

2025-05-08

现货价格报价分化，供需错配或是主要原因本周原木市场价格出现区域分化。其中，山东市场3.9米中A辐射松原木现货价格为790元/方，较上周下调10元/方，但实际成交低于报价10-20元/立方米；江苏太仓4米中A辐射松原木现