“举世萧条,中国经济难以独善其身。”今年1月初,招行资金交易部市场分析室的分析师们就全球及中国经济走势、外汇市场、债券市场发布了宏观预测。

　　招行相关分析师对理财周报表示,目前他们对这些市场的研判仍持原有观点。

　　全球经济将经历深度调整

　　中国难以独善其身

　　“2008年下半年,主要发达经济体事实上都已陷入衰退,预计在2009年,衰退仍将持续,并可能进一步恶化,美、欧、日将同时陷入衰退,这在二战后是极为罕见的。”招商银行相关报告对2009年全球经济进行了预测,资金交易部市场分析室分析师刘东亮如此表示。

　　刘东亮认为,最乐观的情况是,美国经济有可能在2009年下半年触底,但真正实质性复苏可能要等到2010年。倘若考虑到目前严重的失业对消费和产出的打击,全球经济此轮衰退甚至完全有可能会持续到2010年以后。

　　对于中国经济,招行资金交易部市场分析室分析师刘俊郁表示:“我们认为,受益于政府大规模的扩张性财政政策及宽松性货币政策,2009年中国GDP增速预计会保持在7%以上的水平,但货币及财政政策并不具有持久作用,由此而产生的产能过剩和经济增长方式及结构调整将是2009年中国经济亟待解决的问题。”

　　2009年中国经济是以“V形”、“L形”还是“U形”运行,从去年开始经济学界就有各种不同的猜想。招行认为,2009年将是经济“U形”筑底期,2009年下半年或2010年上半年各项经济数据有望在低谷企稳,但本轮经济的复苏预期要到2010年之后。

　　上半年可能再次重演“通缩”

　　招行策略报告提出:1998年与2001年的“通缩”在今年上半年有可能再次重演。

　　招行对比了1998年亚洲金融危机和2001年网络泡沫破裂后通缩发生的背景,认为与今年的环境很相似。

　　“回顾我国近十年的通缩,均与外部环境受冲击导致总需求下降有较大的关系。而从传导的路径来看,一般是:外部经济冲击——总需求下滑——PPI出现通缩——通缩从PPI传导CPI。”刘俊郁说。

　　“对于2009年物价走势,我们认为由于2009年CPI翘尾因素预计大部分月份处于负值区间,CPI走势事实上取决于2009年的新涨价因素的增长幅度。在经济不景气的情况下,特别是国际大宗商品及食品价格进一步回落的趋势下,2009年的新涨价因素估计不会有较大的提升动力。我们预计未来CPI仍将低位徘徊,在上半年出现通缩的可能性较大。”

　　但招行也认为,2009年的通缩不会像1998年和2001年持续那么久,原因是目前看到的物价下跌实际上还是来源于翘尾因素及大宗商品价格的下滑,未来随着小麦(资讯,行情)主产区旱情的持续及节后中央一号文件的利多影响,粮食价格有可能出现上扬局面,会对CPI产生一定的支撑作用。