研报正文

【焦炭】

周一焦炭期货2309合约震荡偏弱，早盘回落，盘中低位震荡，夜盘反弹回落，收2240.5。现货市场，华北华东钢厂提降100元/吨，第四轮提降落地，焦炭市场偏弱运行，港口准一焦炭报价2280元/吨，山西现货一级焦炭报价2150元/吨。

需求端，终端需求不及预期，钢价走弱，今年粗钢限产定调不增不减，焦炭需求承压，周内铁水产量见顶回落。上周247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%，日均铁水产量245.88万吨，环比下降0.82万吨，同比增加12.91万吨。

供给端，因原料偏弱近期焦化利润偏强，焦企开工稳定，焦炭产量增加，上周独立焦企产能利用率为78.43%，环比增加0.4%，全国平均焦化利润68（+16）元/吨。

焦炭库存，上周独立焦化企业库存81.8万吨，增加4.7万吨，钢企626.74万吨，减少12万吨，北方四港178.6万吨，增加1.1万吨，全样本焦炭总库存916万吨，减少14万吨。

整体上，一季度终端需求不及预期，新开工和施工数据同比大幅下滑，拖累黑色系品种的表现，政策端2023年粗钢限产政策定调为不增不减，供需面铁水产量见顶回落，焦炭需求承压，焦企开工稳定，焦炭产量增加，钢厂按需采购厂内库存减少，焦企库存增加。焦炭供需不佳，短线超跌，期价震荡偏弱。

操作建议：逢高做空或观望

【焦煤】

周一焦煤期货2309合约震荡走势，期间低位窄幅震荡，收于1485.5。现货市场，近期线上竞拍成交下跌，部分煤种降价出货依旧不畅，市场人气较弱，港口山西产焦煤报价2100元/吨，山西现货焦煤报价1950元/吨。供给端，主产区煤矿维持正常生产，市场供应逐步提升，上周洗煤厂开工环比回升，日均精煤产量在63.5万吨，环比增加0.8万吨。

进口方面，蒙煤通关高位，上周连续超过1000车/日，澳煤政策放开后进口明显增多。下游方面，钢企生产利润调整，高炉开工环比下降，铁水产量高位回落。焦厂利润良好，焦炉开工稳定，焦炭产量增加。上周焦企日均产量58.84万吨，增加0.2万吨，钢企日均产量46.99万吨，增加0.04万吨。

焦煤库存，煤矿企业库存293.19万吨，增加9.9万吨，钢企800万吨，减少1万吨，焦企719.79万吨，减少51万吨，港口190万吨，增加10万吨，焦煤总库存2003万吨，减少30万吨。

整体看，下游钢厂开工高位调整，铁水见顶下降，需求承压，供应端煤矿开工回升，产量增加，进口方面，澳煤放开，蒙煤通关高位，进口增加。焦煤供应压力不减，预计震荡偏弱。

操作建议：逢高做空