市场洞察

巴西中南部的甘蔗厂可以生产糖或乙醇。

然而，他们只能将不到一半的甘蔗分配给糖生产。

为什么糖醇比不会达到50%？

我们最近写了一篇文章，讨论了明年四月开始的巴西中南部的甘蔗新榨季。我们预计甘蔗产量将提高，5.7亿吨甘蔗可供收获，比本榨季增加7%。因为糖比乙醇提供更好的回报，我们预计糖厂将最大限度地提高糖产量。

下榨季，我们估计工厂生产的蔗糖中有46.4%将用于制糖，从而达到3年来最高的糖产量，—— 3470万吨。

问题是，糖厂能否进一步推高糖醇比（制糖比例）？

操作限制

甘蔗制糖是甘蔗入榨量、蔗糖含量 （ATR） 和糖醇比的组合。

但这个等式不仅限于此。根据甘蔗的质量，可以生产多少糖是有操作限制的。如果甘蔗的蔗糖产量太低，结晶过程就会变得困难，并迫使糖厂采取较低的制糖比例。这就是为什么在榨季开始时甘蔗往往会产生更多的乙醇和更少的糖。随着甘蔗收获的进行和蔗糖含量的提高，糖醇比趋于上升。

巴西中南部双周糖醇比

但上升是有限度的。工厂的结晶能力有限，我们估计在旺季每天约为21.5万吨。超过此限度的甘蔗必须直接进行乙醇蒸馏。

巴西中南部每日产糖量

还记得前面的公式吗？如果甘蔗入榨量和/或糖分（ATR）过高，则可能超过工厂的日产糖能力。工厂要么需要放慢甘蔗入榨的速度，要么减少糖醇比：

根据我们目前对甘蔗入榨量、ATR 和运营速度的预期，我们预计 46.4% 应被视为 2023/24 榨季的最大制糖比例。即便如此，糖产量应至少比上榨季高出 6%。