01 宏观情绪回暖

非农超预期，宏观情绪回暖美国5月非农录得13.9万人，好于市场预期的12.6万人以及此前的ADP数据；失业率维持在4.2%左右，平均时薪同环比均回升。

宏观情绪回暖，大类资产美股、油普涨。

数据来源：大地期货研究院

降息最早4季度开启

非农数据公布后，市场对9月再次降息的预期反而略有所回升，目前市场计价年内降息两次，分别在9月和12月。

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02 关注美国供需预期差

继续下调页岩油增产预期

页岩油近期产量维持在1340万桶日，年初至今基本没有增量。

从远端预期来看，机构给出的25年页岩油增产30-40万桶日的预期大概率要落空。从钻机数来看，近两周原油钻机数从维持了近1年的470-480台范围大幅下降至442台，降幅超过30台；活跃压裂设备也呈现趋势性下滑，对未来1-3月的页岩油产量指引悲观。

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开始验证旺季油品成色

上周美国原油去库430万桶，主要集中在3区，去库314万桶；油品累库明显，汽油+522，柴油423，航煤+94。

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在旺季伊始的节点，原油去库+油品累库的组合一般是检修季结束后炼厂提负与旺季还没完全开始的节奏错配。上周美国开工环比+2.9%至95.5%，进料+67至1700万桶日，接近去年同比水平。

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单周提负较快也受到了前期原料成本回落后给出的利润空间的支撑。但近一周利润有所回落，后续炼厂大幅提负空间有所收紧。

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因此单周油品需求出现较大跌幅，汽油-119至826万桶日，柴油-74至315万桶日，旺季正式开启后持续验证油品需求成色。

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03 结构数据更新

月差维持back

截至6月6日，ti近次月价差收于0.95，近2-3收于0.9；brt近次月收于0.74，近2-3收于0.58；SC近次月收于4.9。

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汽油裂解回落

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柴油裂解波动不大

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基金持仓净多仍维持低位

6月3日当周，TI基金多头增加25849手，空头减少14835手，净多增加40684手，净多持仓有所回升。

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6月3日当周，brt基金多头增加15276手，空头增加7588手，净多增加7688手。

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