来源：紫金天风期货研究所

　　【20241217】钢材周报：坚韧的需求能撑多久

　　观点小结 

　　核心观点：中性  宏观政策持续加码中，预期不断向好，盘面宽幅震荡。基本面来看，钢厂利润微薄，247家钢铁企业盈利率为48.05%，供给端日均铁水回落至232.47万吨。建材需求端有些许回暖，且不排除后期有增量政策期待，螺纹库存继续去库，板材需求端持续向好，产量回升，整体开始累库。总体来看，基本面层面铁水见顶，需求端回暖虽有预期但高度及落地情况仍有待确认，关注板材需求持续性，库存低位，临近年底，重点关注冬储情况，当前贸易商冬储意愿较差，关注价差结构变动。

　　月差：偏空  成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面持续呈现反套结构。

　　钢厂利润：中性  本周247家钢铁企业盈利率为48.05%，环比持续回落，但仍处于年内较高水平。

　　高炉检修：中性  根据我们对于高炉检修统计，12月钢厂检修有所增加，地方环保检查，钢厂微利，部分亏损厂家停产，进入冬季，西北钢厂部分冬休，后期关注冬储情况。

　　废钢：中性  根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢-151元/吨，谷电吨钢盈利17元。

　　成材库存：偏多  成材库存端绝对水平较低，暂不存在较大库存压力。螺纹整体小幅去库，热卷开始累库。

　　行情回顾

　　盘面情况

　　日均铁水232.47万吨

　　铁水小幅回升

• 截至2024年12月10日，日均生铁产量为232.47万吨，环比下行0.14万吨，接近去年同期水平。

• 根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为80.55%；85家电弧炉产能利用率52.98%。

• 本周247家钢铁企业盈利率为48.05%。

　　高炉检修边际环比增加

• 根据我们对于高炉检修统计，12月钢厂检修有所增加，地方环保检查，钢厂微利，部分亏损厂家停产，进入冬季，西北钢厂部分冬休，后期关注冬储情况。

　　五大材产量产量回落

• 本周，五大品种合计产量为860.7万吨，环比上周回落0.54万吨。

• 其中，螺纹产量共218.07万吨，环比上周下降4.41万吨。

• 热卷产量320.12万吨，环比上周上升3.13万吨。

　　短流程螺纹产量继续回落

　　型钢工角槽产量回升

　　钢厂废钢日耗回升

　　螺纹表需237.66万吨

　　卷螺表需均有所回升

• 需求方面，本周五大品种消费总量达881.67万吨，环比回升7.06万吨。

• 螺纹周消费量237.66万吨，环比上升10.1万吨。

• 热卷消费量为316.99万吨，环比下行0.1万吨。

• 五品种整体消费量低于往年春节同期水平，热卷相对较好。

　　建材成交稳定

• 建材成交量5日均值为11.46万吨。

• 分地区来看，截至12月13日，华东地区建材成交量为6.11万吨；华北地区为1.28万吨；华南地区为4.07万吨。

　　水泥直供量相对稳定

　　商品房销售季节性回升

　　债券发行稳步进行中

　　卷螺库存均有所下降

　　热卷持续去库

• 五大品种厂库库存为363.03万吨，环比去库13.98万吨。社会库存为776.1万吨，环比下降6.99万吨。

• 螺纹继续小幅去库，热卷开始累库。本周螺纹厂库周环比下降11.46万吨至129.55万吨，社库周环比下降8.13万吨至293.42万吨。本周热卷厂库周环比上升1.41万吨至79.74万吨，社库周环比上升1.72万吨至229.01万吨。

　　钢坯仓库继续去库

• 本周，55家调坯厂钢坯库存为51.6万吨，环比回升，高于历史同期水平。主流仓库钢坯库存量为91.16万吨，环比继续大幅下降，低于去年同期水平。

　　月差持续震荡

　　螺纹现货价格震荡回升

　　热卷现货价格持稳

　　热卷国际价格

　　螺纹热卷基差

　　螺纹热卷月差

　　钢厂生产利润

　　螺纹热卷仓单库存

　　平衡表