来源:紫金天风期货研究所 核心观点:中性偏空 煤矿生产保持平稳,产量增长乏力;进口煤炭出现价格倒挂,进口到港量与往年持平;终端日耗平稳,非电需求总体偏弱;南方港口库存重新上行。综合来看,产量不再有增长预期,叠加进口煤价倒挂,贸易商开始有了挺价的理由,煤价近期或有所企稳。 月差:中性 当前期货交易不活跃。 政策:偏多 山西调整资源税,煤炭开采税率或将有所提高。 现货:中性偏多 近期贸易商开始挺价,叠加大秦线检修,北港库存下降和进口煤倒挂,挺价有一定的基础,港口的涨价也带动了产地煤炭价格的上行,但下游对涨价的接受度一般,涨价持续性或较弱。 库存:偏空 南方港口库存短暂减少后重新上行,当前日耗同比并无明显增长,非电需求依然偏弱,终端库存依旧偏高。 进口:中性 国际煤炭价格停止上涨,当前部分进口煤种已经出现倒挂,进口量没有增长动力,但基于进口渠道惯性,当前进口到港量与往年持平。 需求:偏空 下游进入季节性淡季,终端日耗平稳,非电需求仅化工行业保持较快增长,下游库存偏高,采购意愿较弱。 价格反弹乏力 动力煤港口价 数据来源:CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货 数据来源:煤老板网,煤炭资源网,紫金天风期货 数据来源:CCTD,紫金天风期货 动力煤产地价 产地方面,榆林区域价格延续上行,用户采购需求释放平稳,部分煤矿仍有明显涨幅,叠加产区迎来安全大检查的影响,共同对市场情绪产生提振效应。 鄂尔多斯区域交投活跃度缓慢提升,煤矿出货持续改善,叠加港口上涨影响,矿方挺价意愿升温,报价陆续小幅上探。 晋北区域情绪明显好转,近期用户询货需求持续增加,价格延续上涨。
数据来源:CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货 动力煤国际港口煤价 数据来源:WIND,紫金天风期货 数据来源:WIND,紫金天风期货 数据来源:WIND,紫金天风期货 沿海动力煤运价 数据来源:CCTD,紫金天风期货 港口库存仍处于上升趋势 煤炭发运 数据来源:CCTD,紫金天风期货 港口库存 数据来源:CCTD,紫金天风期货 下游库存 数据来源:CCTD,紫金天风期货 港口库存 数据来源:CCTD,紫金天风期货 动力煤产量 数据来源:统计局,紫金天风期货 动力主产地产量 数据来源:统计局,紫金天风期货 数据来源:统计局,紫金天风期货 煤炭到港量 数据来源:路透,紫金天风期货 印尼煤到港量 数据来源:路透,紫金天风期货 俄罗斯煤到港量 数据来源:路透,紫金天风期货 澳煤到港量 数据来源:路透,紫金天风期货 煤炭进口量 数据来源:海关总署,紫金天风期货 日耗增幅有限,终端需求较弱 沿海八省数据 数据来源:CCTD,紫金天风期货 水力发电 数据来源:Wind,紫金天风期货 数据来源:统计局,紫金天风期货 数据来源:WIND,紫金天风期货 发电量 数据来源:统计局,紫金天风期货 替代能源发电量 数据来源:统计局,紫金天风期货 用电量 数据来源:统计局,紫金天风期货 第二、三产业用电量 数据来源:统计局,紫金天风期货 下游工业品生产情况 数据来源:Wind,紫金天风期货 动力煤下游耗煤量 动力煤消费量 数据来源:Wind,紫金天风期货 动力煤平衡表 数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货 |