来源:紫金天风期货研究所
核心观点:中性 从上周五开始国内企业与伊朗企业的价格谈判僵持,市场对于后续进口产生担忧,导致周内内地成交大幅好转,更多是贸易商对于进口担忧背景下的补货而非刚需,而随着本周五伊朗与以色列的地缘冲突,进口担忧情绪加剧,导致甲醇价格大幅走强。供应方面,内地春检进行中,后续是检修与重启并行,影响不会太大;需求方面,烯烃开工率稍有降负、传统下游开工率继续下行,下游利润持续低迷或限制甲醇价格的反弹。短期的矛盾仍在于进口预期的变化,关注价格谈判进展以及地缘的后续,价格谨慎偏强,五一节前更建议观望。
套利:9-1反套;PP-3MA价差观望,后续关注MTO装置动态
动力煤:中性 坑口和港口价格近期止跌反弹但幅度不大,低位震荡运行
国内供应:偏多 检修与重启并行,本周检修增多开工率下滑明显,下游部分装置重启
进口:偏多 进口船期陆续增加,华东地区增加明显,但随着价格攀谈的僵持导致发船减少,进口预期下降
下游需求:偏空 传统下游开工率继续回落,MTO装置部分检修后期也存在检修计划,需求小幅下降
上游利润:偏空 煤炭价格窄幅整理,煤制甲醇利润继续回升,内地企业利润继续增加
MTO利润:偏空 甲醇价格反弹MTO利润再度大幅走低,但当前利润水平偏低
库存:偏多 港口小幅累库,内地小幅去库,但当前库存水平均处于低位
检修计划逐渐兑现
煤炭:坑口和港口小幅反弹
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开工率大幅回落
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春检计划逐渐兑现
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煤制利润继续回升
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海外开工率偏高
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MTO利润再度走低
MTO利润大幅走低
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低利润下关注检修计划
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传统下游开工率继续走低
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待发订单小幅回升
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港口库存继续回升
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MTO企业原料库存大幅增加
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近期进口船报维持高位
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PP-3MA同比历史低位
基差陡然走强
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PP-3MA到同比历史新低
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平衡表
甲醇月度平衡表
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