来源：紫金天风期货研究所

【20240409】铁合金：找寻上方空间

主要观点：锰硅

核心观点：中性  本周盘面震荡上行。北方6517主流报价集中在5750-5800元/吨。南方硅锰价格至5900-5950元/吨。供给端，锰硅周度产量下行至16.7万吨，周度开工率38.79%。需求端，螺纹产量下行至212.63万吨，铁水回升至223.58万吨。成本端，港口矿现货坚挺，康密劳报价上涨0.5美元/吨度。目前宁夏边际成本为5700元/吨，利润-271元/吨左右。当前建议观望为主。

月差：中性  截止4月8日，锰硅5-9月差-78元/吨，环比下行18。

现货：偏空  北方6517主流报价集中在5750-5800元/吨。南方硅锰价格至5900-5950元/吨。河钢集团4月硅锰采量12800吨，同比下降5300吨。

钢材产量：中性  截止4月8日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅上涨至12.33万吨，五大钢材周产环比上行至865.21万吨，其中螺纹产量212.63万吨，周环比上行2.89万吨。

库存：偏空  截至4月8日，锰硅仓单和有效预报合计26.71万吨，环比上行1万吨。

成本利润：中性  锰矿外盘报价上涨，港口价格相对稳定，盘面利润仍在亏损状态。

主要观点：硅铁

核心观点：中性  本周盘面震荡上行。硅铁市场仍呈弱稳状态运行，市价72#6100-6200，75#6300-6400元/吨现金自然块出厂，刚需下单。河钢3月定价6750元/吨。供给端，周产量环比小幅下行至8.8万吨，开工率30.84%。需求端，铁水回升至223.58万吨，金属镁产量环比小幅下降，硅铁出口量维持弱稳。成本利润端，本周兰炭价格暂稳，生产成本下降。策略方面硅铁观望为主。

月差：中性  截至4月8日，硅铁5-9月差-72元/吨，环比下行6。

现货：偏空  硅铁市场仍呈弱稳状态运行，市价72#6100-6200，75#6300-6400元/吨现金自然块出厂，刚需下单。河钢3月定价6750元/吨。

钢材需求：中性  截止4月8日，样本钢厂消费硅铁合计仅为1.99万吨，环比小幅上涨，远低于历史同期水平。

库存：中性  截止4月8日，硅铁仓单和有效预报合计6.74万吨，环比上行0.5万吨。

成本利润：中性  兰炭小幅上涨，盘面处盈亏平衡附近。厂家生产利润内蒙地区78.5元/吨左右，宁夏地区-34.5元/吨左右。

锰硅

海外报价大幅上涨

锰矿库存

• 上周锰矿港口库存合计519.4万吨，环比小幅下行17万吨；其中，天津港下行至365.6万吨，钦州港下行至138.8万吨，累库明显。

数据来源：钢联,紫金天风期货

• 上周天津港库存环比下行，港口南非矿环比小幅下行至174.6万吨，澳矿维持在80.2万吨，加蓬矿下行至69.4万吨。

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锰矿报盘

• 目前天津港南非半碳酸锰矿现货价格上涨至35元/吨度，钦州港价格34.5-35元/吨度。天津港澳块维持40元/吨度。

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供应继续回落

锰硅周产

• 截止4月8日，锰硅周度产量持续下行至16.7万吨，周度开工率38.79%，历史同期低位，下降空间逐渐减小。

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锰硅地区周产

• 本周全部主产区产量均下行。内蒙日均产量环比下行至13390吨/日；宁夏日均环比下行至3300吨/日；贵州环比上行至2270吨/日；广西环比下行至980吨/日。

• 市场信息反馈，内蒙古丰镇某硅锰厂停产检修两台炉子，预计下周产量继续下降。

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需求难有超预期

锰硅需求

• 截止4月8日，Mysteel样本企业周度需求量环比小幅上升至12.33万吨，五大钢材周产环比上行至865.21万吨，其中螺纹产量212.63万吨，周环比上行2.89万吨。

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盘面价格回升

锰硅价格季节图

• 北方工厂最新报价维持在5700-5800元/吨，新一轮钢招陆续进行，价格环比下跌，河钢钢招定价6300元/吨，中性偏低。

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锰硅原料情况

• 截止4月8日，化工焦价格本周暂稳，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格价格分别为：1360、1335、1310元/吨。

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锰硅生产利润

• 截止4月8日，三省锰硅生产成本略有上涨，现货价格稳定，利润情况转差，宁夏、广西地区生产利润亏损严重。

• 内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为-209.03、-540.54、-803.44元/吨。

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月差

• 截止4月8日，锰硅5-9月差-78元/吨，环比下行18。

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基差和仓单

• 现货价格暂稳，盘面震荡上行，基差走弱，截止4月8日，基差为-12元。

• 截至4月8日，锰硅仓单和有效预报合计26.71万吨，环比继续上行1万吨。

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硅铁

持续减产中

硅铁周产

• 截止4月8日，周产量环比小幅下行至8.8万吨，开工率30.84%。

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需求等待旺季中

硅铁需求：钢厂

• 钢厂硅铁需求量小幅回升，据Mysteel统计，截止4月9日，样本钢厂消费硅铁合计仅为1.99万吨，环比略有回升，但远低于历史同期水平。

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硅铁需求：金属镁

• 截止4月8日，金属镁天津港出口价格环比上行至2540美元/吨；市场价格小幅回落至17950元/吨。

• 金属镁库存偏高，产量持续下降，但仍处高位，由于利润亏损情况严重，部分金属镁厂宣布减停产，恢复时间待定。

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硅铁需求：出口

• 截止4月8日，72硅铁海外FOB价格1135美元/吨，环比下降5美元/吨，75硅铁海外FOB价格1190美元/吨，环比持稳。

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现货价格难有抵抗

硅铁价格季节图

• 截至4月8日，硅铁市场仍呈弱稳状态运行，市价72#6100-6200，75#6300-6400元/吨现金自然块出厂，跌50-100元/吨，刚需下单。河钢3月定价6750元/吨。

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硅铁原料情况

• 截至4月8日，陕西兰炭价格环比小幅回升30元/吨，陕西兰炭小料主流市场价790元/吨。硅石价格环比下降，西北地区240元/吨。氧化铁皮维持在945元/吨。

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硅铁生产利润

• 截至4月8日，硅铁生产利润略微好转，宁夏与陕西地区持续亏损。

• 内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产利润分别为78.5、23.5、-34.5、-247.5元/吨。

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月差

• 截至4月8日，硅铁5-9月差-72元/吨，环比下行6。

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基差和仓单

• 盘面大幅回升，现货价格暂稳，基差走弱，截至4月8日，基差为-34元。

• 截止4月8日，硅铁仓单和有效预报合计6.74万吨，环比上行0.5万吨

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硅铁-锰硅价差

• 截至4月8日，双硅主力价差344元/吨，现货交割库价差330元/吨。

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平衡表

锰硅平衡表

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硅铁平衡表

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