研报正文

【PTA】

PXCFR中国当前1002美元/吨，PX-N292美元/吨;华东PTA报5760元/吨，PTA现金流成本为5639元/吨。本周PTA周均产能利用率至84.1%，环比+1.5%，福海创提负至7成偏上，已减停装置延续检修。

3月，PTA尚有待检装置3-4套，英力士3#、福海创预期检修，逸盛大化、恒力等装置检修有待落地，但台化、中石化新增装置投放存在抑制预期。

评：供需看，PTA开工偏高，库存压力仍在;下游看，终端工厂开工率已回升至较高水平运行，关注下游工厂备货持续性。

成本看，目前国内工厂持续高开工，前期有一定库存累积，PX供应仍偏宽松，短期PXN受压制;原油震荡运行。

整体看，因库存偏高，聚酯产业链各品种均走向交割逻辑，库存压力逐步在盘面上兑现，短期偏弱，单边下跌空间有限。观望过渡。

【甲醇】

江苏太仓甲醇市场价2745元/吨，上升35元/吨;甲醇开工84.85%，周下降1.57%;大庆甲醇厂10万吨/年、定州天鹭12万吨/年甲醇装置近期检修结束;

下游总产能利用率75.19%，周下降2.21%;甲醇港口样本库存71.78万吨，周下降4.27万吨;甲醇样本生产企业库存55.27万吨，周减少3.01万吨;样本企业订单待发33.64万吨，周减少4.60万吨。

评：成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工高位，下游开工预期较稳，本周整体港口库存预期继续去库。

西北甲醇行情涨跌互现，整体成交较好，关中部分企业下调报价出货，买盘逢低采买成交较好，榆林地区部分企业竞拍出货，溢价成交，港口流通货源仍旧较少，同时周边区域部分烯烃配套甲醇装置停车外采甲醇，对内地市场明显支撑。预计甲醇短期震荡运行，05合约下方支撑2535一线，建议多单谨慎持有。

【焦炭】

Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为67.39%减0.29%;焦炭日均产量61.83减0.27，焦炭库存132.76减17.45，炼焦煤总库存932.37减38.22，焦煤可用天数11.3天减0.41天。

评：成本下行有限，焦企利润亏损严重，限产意愿较强，供应维持低位。钢厂复产不及预期，铁水小幅下降，下游补库空间有限，刚需及补库支撑偏弱。

总体来说，焦炭供需双弱延续，铁水维持低位，钢厂低盈利率下复产预期偏弱，成本依旧有下行空间，第五轮提降预期升温，盘面下行压力仍存。后续重点关注钢厂复产、炼焦成本以及宏观情绪。操作建议:区间操作为主。

【黄金】

美国消费者对未来通胀的预期上升，据纽约联储调查，未来三年通胀预期中值升至2.7%，五年通胀预期上升至2.9%，均高于美联储2%的目标。

评：今晚将公布美国2月通胀数据，将进一步决定贵金属的走向。美国通胀数据已经连续两个月超预期反弹，所以今晚的数据不出意外将给过热的贵金属市场带来降温，但贵金属的回调将非常不顺畅，投资者需耐心等待。人民币汇率大幅升值，利空沪金。沪金短期面临回调压力，长期依然看多。等待通胀数据指引。