来源：宝城期货 作者：宝城期货

研报正文

核心观点

【焦炭】

焦炭第 6 轮降价落地，目前港口准一级湿熄焦平仓价 1940 元/ 吨，折算期货仓单成本约 2130 元/吨，降价落地后焦企亏损再次扩大，全国 30 家样本焦企吨焦亏损扩大至 125 元，焦化厂生产积极性持续低迷，周内焦炭产量继续走弱。

根据钢联统计，截至 3 月 22 日，供应端焦化厂焦炭日均产量合计 106.14 万吨，周环比降 1.41 万吨，需求端 247 家钢厂铁水日产 221.39 万吨，周环比增 0.57 万吨，由于高炉成本不断下移，钢厂利润有所好转，带动铁水产量小幅回升。

整体来看，本周焦炭供减需增，基本面压力缓和，市场开始博弈需求改善预期，焦炭期货低位反弹，建议暂时观望或短线参与，后续关注焦煤主产区安监政策，若成本端支撑走强，可开始偏多操作。

焦煤：3 月下旬，炼焦煤现货跌势有所放缓，目前迁安沙河驿蒙 5 精煤 1820 元/吨，折合期货仓单约 1600 元/吨。

近期，国内煤炭市场氛围略有好转，线上竞拍的流拍比例较上周有所降低，市场观望情绪增加。从产业端来看，本周焦煤供需均小幅回落，其中需求端表现更弱，产业链库存在中上游堆积，下游焦企和钢厂虽有部分采购需求释放，但厂内库存仍在下降，焦煤短期基本面支撑依然乏力，期货市场主要交易需求见底预期。

具体数据看，截至 3 月 22 日当周，523 家炼焦煤矿精煤日产 72.9 万吨，周环比降 0.2 万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量 106.14 万吨，周环比降 1.41 万吨。

综上，焦煤自身基本面变化不大，不过市场开始交易需求见底预期，且本周铁水产量小幅回升，带动原料市场氛围好转，建议前期空单逢低离场，后续关注产地安监情况，若供应端扰动再现，可转为偏多思路对待。

一 产业资讯

(1)蒙古国 ER 公司炼焦煤底价成交

3 月 25 日蒙古国 ER 公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙 3#精煤 A11、V28、S0.85、 G75、Mt9 起拍价 1250 元/吨，挂牌数量 1.92 万吨全部底价成交，较上期持平，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，最后供应日期为 2024 年 7 月 23 日。

(2)世界钢协：2 月全球粗钢产量 1.488 亿吨，同比提高 3.7%

2024 年 2 月，非洲粗钢产量为 180 万吨，同比提高 8.1%;亚洲和大洋洲粗钢产量为 1.097 亿吨，同比提高 3.9%;欧盟(27 国)粗钢产量为 1060 万吨，同比下降 3.3%;其他欧洲国家粗钢产量为 370 万吨，同比提高 32.5%;中东粗钢产量为 420 万吨，同比提高 10.8%;

北美粗钢产量为 870 万吨，同比下降 1.3%;俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为 670 万吨，同比下降 2.5%;南美粗钢产量为 350 万吨，同比提高 10.5%。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

焦炭：焦炭第 6 轮降价落地，目前港口准一级湿熄焦平仓价 1940 元/吨，折算期货仓单成本约 2130 元/吨，降价落地后焦企亏损再次扩大，全国 30 家样本焦企吨焦亏损扩大至 125 元，焦化厂生产积极性持续低迷，周内焦炭产量继续走弱。

根据钢联统计，截至 3 月 22 日，供应端焦化厂焦炭日均产量合计 106.14 万吨，周环比降 1.41 万吨，需求端 247 家钢厂铁水日产 221.39 万吨，周环比增 0.57 万吨，由于高炉成本不断下移，钢厂利润有所好转，带动铁水产量小幅回升。

整体来看，本周焦炭供减需增，基本面压力缓和，市场开始博弈需求改善预期，焦炭期货低位反弹，建议暂时观望或短线参与，后续关注焦煤主产区安监政策，若成本端支撑走强，可开始偏多操作。

焦煤：3 月下旬，炼焦煤现货跌势有所放缓，目前迁安沙河驿蒙 5 精煤 1820 元/吨，折合期货仓单约 1600 元/吨。近期，国内煤炭市场氛围略有好转，线上竞拍的流拍比例较上周有所降低，市场观望情绪增加。

从产业端来看，本周焦煤供需均小幅回落，其中需求端表现更弱，产业链库存在中上游堆积，下游焦企和钢厂虽有部分采购需求释放，但厂内库存仍在下降，焦煤短期基本面支撑依然乏力，期货市场主要交易需求见底预期。

具体数据看，截至 3 月 22 日当周，523 家炼焦煤矿精煤日产 72.9 万吨，周环比降 0.2 万吨;全样本焦化厂焦炭日均产量 106.14 万吨，周环比降 1.41 万吨。

综上，焦煤自身基本面变化不大，不过市场开始交易需求见底预期，且本周铁水产量小幅回升，带动原料市场氛围好转，建议前期空单逢低离场，后续关注产地安监情况，若供应端扰动再现，可转为偏多思路对待。