豆粕：利空出尽拐点最早或见于明年1月

2025-05-08

自10月以来，豆粕加权持仓量持续走高至428万张，处于近5年同期最高水平，在众多商品中遥遥领先。高持仓意味着大矛盾和高期待，豆粕加权自8月以来持续在2800-3100元/吨区间震荡运行，估值来看处于近5年偏低位置，引发

再谈黄金分析框架 —从百年历史看未来

2025-05-08

01 黄金百年价格史与其历史背景近年来，黄金的价格走势逐渐与美元、美债脱钩，黄金的定价模式似乎发生了潜移默化的变化。为了理解这种变化的来源，从历史之中寻找答案或是一个可行的办法。因此，我们首先简要回顾金

双焦震荡寻底中需要关注的几个因素

2025-05-08

一、未来需要关注的几个因素本周黑色系震荡偏弱，双焦价格弱于铁元素价格。当前阶段需要关注以下几个问题：1.铁水季节性减产幅度，核心在于钢材终端需求情况或者矛盾累积情况。2.钢厂冬储潜在体量，核心在于钢厂盈利

白糖：原糖延续震荡，郑糖关注政策变化

2025-05-08

当前国际糖市，巴西已经进入榨季尾声，而印度也终于迎来了24/25榨季的开榨，虽然印度首期双周产量数据较去年同比有较大降幅，但由于今年印度糖厂开榨时间整体延后，仅一期数据尚不能说明问题，印度出口和生物乙醇政

沪锌：区间突破尚待分歧消弭

2025-05-08

一、行情回顾：急促的宽幅震荡近期锌价走势表现为以下几个特点：1、总体上围绕25000中枢作震荡国庆节假期以来（10月8日后），沪锌始终在以25000元/吨为中枢的价格通道内震荡，12合约上沿曾短暂突破26000关口，下沿则

煤焦：年年岁岁冬储时，今年又有何不同？

2025-05-08

一、煤焦冬储主要是为了保证下游企业生产的连续性每年春节前2-3个月，钢厂、焦化厂都会对煤焦原料进行冬储，即钢厂采购焦炭、焦煤，焦化厂采购焦煤进行原料补库。煤焦冬储，一方面是因为春节期间部分煤矿主要是民营

不锈钢：供强需弱延续，2025年如何破局？

2025-05-08

10月下旬以来，随着美国大选落地，国内政策力度暂时不及市场预期，不锈钢期价再次回落。产业基本面来看，供应维持高位，而需求因地产拖累较疲软，整体延续供强需弱的格局。展望明年，成本端镍矿供应偏宽松，供应端后

黑色：当产业周期遇上宏观周期

2025-05-08

01当前国内钢铁行业仍处于成熟期通常，当一个行业生产能力过剩，利润水平持续下降，似乎总是离衰退不远，那当前我国钢铁行业是在走向衰退吗？我国钢铁行业究竟处于怎样的产业周期里？根据生命周期理论，一个行业的发

特朗普2.0时期，我国聚酯产业链将会迎来哪些变化？

2025-05-08

01特朗普2.0政策梳理我们通过对特朗普政策主张进行梳理，与国内聚酯产业直接相关的政策主要体现在美国的产业政策和贸易政策实施两个方面，其中产业政策的影响主要是从聚酯的成本端体现，而贸易政策则更多是从需求端

下游降负荷及纸价提涨对浆价有何影响？

2025-05-08

事件回顾：某上市纸企11月停产约71.7%产能，同时下游近期多发涨价函提价。上周某上市纸企一条公告引发市场广泛讨论，公告提到：三季度以来，公司主要产品价格特别是白卡纸价格持续走低，公司经营亏损严重，叠加部分