氧化铝亏损洗牌，寻底路漫漫

2025-05-08

第一部分 摘要从我国进口几内亚铝土矿的需求量来看，国内新建氧化铝产能考虑产能置换后，若如期投产，理论带来810-840万吨的氧化铝产量增量，对应的进口铝土矿需求量在2200-2300万吨之间。目前初步预计二季度铝土矿

原油：低价区间供应扰动再现，继续持有看涨期权避险

2025-05-08

1）OPEC+更新版超产补偿计划缩减盈余预期周四OPEC+发布2025年3月至2026年6月的最新超产补偿计划，涉及伊拉克、哈萨克斯坦、俄罗斯、阿联酋、科威特、阿曼、沙特自愿减产7国。与去年7-8月OPEC+公布的减产补偿计划相比

LPG：需求发力推迟弱势主线，供给施压下行仍可期待

2025-05-08

在此前的年报中，我们认为今年LPG市场的核心是供应面对较确定性的增长，而需求端相对承压，更具有弹性，因此全年来看价格有望逐步下移。进入一季度，在去年年末计价较多弱势预期所带来的偏高基差开始回落，而受制于

油脂高位震荡，等待更进一步指引

2025-05-08

缺乏更明确的供应预期指引，本周油脂整体陷于震荡。棕榈油在主产销区低库存支撑的强现实与季节性增产和印棕复产引致的弱预期之间反复拉锯，本周盘面反复上下波动，市场在等待开斋节后棕榈油产量复苏情况指引。随着本

硅铁及锰硅价差逻辑演绎复盘

2025-05-08

01硅铁及锰硅价差的变化逻辑硅铁及锰硅都属于铁合金，是冶炼钢铁的重要合金剂。但由于两者成本、供需关系等方面的差异，会导致阶段性价格走势的分化或背离，从而使得两者价差发生变化。回顾历史来看，硅铁及锰硅价差

田亚雄：怎么理解“铜”市的溢价？

2025-05-08

沪铜价格从年初至今一度强势走高，这一过程有悖于逐级调减的美联储降息预期，也有悖于商品整体回落的趋势，从指数的结构上看——若无贵金属和有色板块的相对强势支撑，商品板块或已经跌至2020年12月以来新低，因此理

国内菜系供需：近松远紧

2025-05-08

2025年3月8日，中国宣布自3月20日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼加征100%关税，菜系品种价格应声而起。随着关税落地，市场情绪缓和，菜系重返近端供应宽松现实；不过远端全球菜系贸易面临重塑，国内供应转紧、

中国加速战略储备关键矿产铜价持续攀升

2025-05-08

随着全球能源转型加速和地缘政治紧张局势升级，中国正加速对钴、铜、镍和锂等关键工业金属的国家战略储备。据3月23日消息，国家粮食和物资储备局已悄然启动价格询价和竞标程序，国家发改委亦在3月初提交给全国人大的

PVC：持续性驱动有限，供需压力仍存

2025-05-08

一、二季度检修季到来，行业存小幅去库预期一季度PVC企业检修有限，但存在降负荷现象以及长期停车的企业，截至3月20日，PVC行业周度开工为76.57%（环比-0.97%）。从行业特性来看，二季度将进入行业集中检修季（PVC

春检大幕拉开，乙二醇反弹还是反转？

2025-05-08

年后至今乙二醇价格经历了大幅下跌，但最近由于供应端部分装置意外进入检修状态，加之主港库存有所下降，同时需求端聚酯的开工负荷提升至约90%，这些因素共同作用下乙二醇价格出现了一定程度的修复。但是终端订单不