集成电路代工厂对半导体整体行情处于谨慎保守，复苏周期可能进一步拉长。 11月10日，中芯国际（688981）在第三季业绩交流会上表示，今年下半年行业未见V型或者U型反转，而是走出了双U的走势。经过长达一年多的去库存，目前中国客户需求较好，欧美客户去库存启动较晚，依然处于去库存的状态，市场原预期复苏需要一年，现在看来要两年。 中芯国际第三财季营收为117.8亿元，同比下跌10.6%；归母净利润为6.78亿元，同比下跌78.4%。 不止中芯国际，三季度其他集成电路代工企业业绩同样承压。另一晶圆代工巨头华虹公司（688347）也同步发布了三季报，期内营收为41亿元，同比下跌5.13%，归母净利润为9583万元，同比下跌86%。 日前，台积电公布的三季度税后纯利约新台币2110亿元（约合人民币477亿元），较上年同期减少了24.9%，为连续第二个季度下滑。 下半年呈现“双U”走势，仍处于底部 赵海军在总结三季度业绩时称，今年下半年，市场没有出现原先期待的V形或U形反弹，仍然处于底部，呈现出“双U”走势。 他继续解释称，中国市场从去年三季度开始高水位的库存问题得到了缓解，降到了一个比较健康的水平，终端和整机厂商对供应链进行了管理，中国客户对新产品需求较好，部分大宗产品供不应求，但与此同时也对老产品形成了降维打击，使得尚存的老产品库存消化变慢，同质化低价竞争加剧。 不过，他也指出，在手机消费和工业控制领域，中国客户基本上达到了进出平衡的库存水平。但欧美客户依然处于历史高位。其次，汽车产品的相关库存开始偏高，正在引起客户对市场修正的警觉，下单开始迅速收紧。 三季度手机终端市场出现回暖迹象，整体行业认为明年整体消费电子会有回暖行情。 “市场原本预期复苏需要一年，但我们现在看来要两年。”赵海军称。半导体下行周期开始于2022年下半年，至今已经持续约一年，市场正期盼复苏信号增强，但目前看来乐观信号还不够多。 不过，赵海军也介绍说，目前国内终端的图像传感信号处理、射频蓝牙等需求较好，环比增长了24%和28%；显示驱动芯片库存恢复至健康水平，销售收入环比增长16%；特殊存储需求饱满，尤其是NOR Flash，环比增长27%。 “展望来年，我们看到市场已趋于稳定，对成熟代工的需求会由于库存下降而增长，但没有大幅成长的动力和亮点，仍需等待全世界宏观经济的复苏，我们认为这是来年的一个基本盘。”赵海军表示，在这样的大环境下，公司将继续做好自己的事，一步一个脚印把握半导体长期需求增长的大趋势。 产能过剩存隐忧，选择与客户绑定 一方面，全球各大代工厂都在大力扩建产能，但市场复苏弱于预期将是半导体产能承压，产能如何消化也受到关注。三季度，各家产能利用率依然处于低位。 赵海军也表示，地缘政治因素给行业中长期的发展带来了重复建设和供应链的不确定性，带来了灰犀牛效应，产业链的各个环节都在探索战略和路径，公司也在持续谨慎观察和不断尝试。 中芯国际今年的资本开支主要用于扩产和进场计件，三季度公司资本开支为21亿美元，前三个季度总计约为51亿美元。 赵海军认为：“从全球来看是产能过剩，需要很多时间慢慢消化掉这几年匆匆建起来的产能。但从另外一个点来看，有一些特别大的市场，像中国市场、美国市场，它本地的生产量是不够的。” 赵海军强调，中芯国际在产能建设上都是选择跟客户绑定，跟客户事先沟通，有客户的意向，将来会把多大的量放给中芯国际生产，“基于这样的一种交流，我们认为中国半导体未来需要很大的本地制造的产能。然后，这些客户也有战略性的意向，来跟中芯国际合作。” 中芯国际预计四季度收入环比增长1-3％，毛利率将继续承受新产能折旧带来的压力，预计在16-18％之间。