预期持续改善 对于当前A股市场所处的环境来看，可以讲迎来了难得的反弹契机，一是A股的外围环境开始持续改善。比如说近一年来制约A股蓝筹股、白马股以及港股的美元国债收益率的回升趋势，在近期出现了冲劲乏力的态势，有利于这些资产的估值修复。再比如说主要发达经济体的竞争力度有所缓和，也有利于中国资产的估值复苏。 二是A股内在的做多动能也在聚集。不仅仅是宏观经济层面出现了复苏的态势，比如说刚刚公布的9月份的规模以上工业利润降速放缓，已有见底回升的趋势，从而有利于A股主要蓝筹股、白马股的估值重心的上移。而且A股的资金生态也出现了较为积极的修复，比如说近几个交易日，较为密集的上市公司回购以及增持信息，再比如说IPO放缓等等，均有利于A股生态的休养生息，从而改善A股近年来的资金与筹码的紧平衡状态。 由此可见，流动性开始改善、制约估值的相关因素也在缓解。所以，近几个交易日，开始有头寸较为宽松的资金相继回补仓位，在周五，在新的做多催化剂的牵引下，回补力度开始加大。体现在盘面中，一是超跌股的集体爆发，比如说超跌的电车产业链，再比如说医药产业链，在周五集体冲击涨停板。二是成交金额的快速放大，沪深两市成交金额一下子从前几个交易日的日均不足8000亿元上升至周五的不足万亿元，环比增幅达30%以上，如此显示出市场参与者的心态出现了积极而乐观的改变。 重心震荡上移 当然，有一个因素仍然建议市场参与者在判断市场趋势以及在进行仓位调整的时候，需要关注。那就是作为A股短线走势较为关键变量的北向资金的进出力度。比如说在周五午市前的两个小时，A股有所强势，北向资金净流入7.54亿元。在午市后，北向资金加速净流入，在14：10分左右，净流入超70亿元，伴随的A股主要股指持续大力拓展涨幅。但在15：00结束周五交易时，北向资金净流入已悄然缩水至46.68亿元，相伴随的是A股在14：10分钟冲高受阻。只是由于医药产业链、电车产业链等强势股仍然保持强势且本土资金持续回补，所以，A股主要股指均未明显受阻回落，只是高位强势震荡。 如此的态势就意味着当前A股市场本土资金的做多意愿、交易情绪持续复苏。但作为外资重要构成部分的北向资金尚有点犹豫，这可能会影响到短线盘面的走势。但是，如果A股本土资金持续加仓，A股成交金额持续突破，再度站上万亿元关口，那么，北向资金的边际影响将下降。 综上所述，可以推演的是，A股市场人气已经得到了很大程度的修复，后续成交金额有望持续活跃，主要股指的重心有望上移。只是由于北向资金等边际变量存在着一定的不确定性，所以，上移的节奏或将是一波三折，但上证综指有望重新回到近年来的均值中枢一线。所以，近期仍宜相对积极一些，仓位方向以超跌股以及本土资金回补力度较大的产业领域龙头品种为主。 （执业证书：A1210612020001）