金融衍生产品专业性强,在很多投资者眼里颇有神秘感,有时甚至会有不小的误解。比如股指期货,虽然产品还没有上市,但是,人们对它的想象却很丰富,认为它能够带来翻天覆地的变化。其实,股指期货既不能把熊市变成牛市,也不会把牛市变成熊市, 它没那么伟大也没那么险恶,就是一个简单的工具。所以,对待这个产品,大家不妨多一点平常心,毕竟,股指期货在世界上已经运行了二三十年,功能还是比较平稳的。

不过,面对这个老产品,我们还是要认真对待。中金所筹备股指期货已经三年了,其间,我们的工作从未停止,毫不松懈,一直向着精、深的方向发展。三年来,我们每天都在进行仿真交易,这种交易“除了钱其他都是真的”,我们在实践中强化了风险控制能力,完善了业务管理制度,成功地应对了市场几次大的波动。可以说,即使股指期货明天上市,我们也能从容应对,就像我们过去每一天所做的那样。

当然,三年过去了,世界也发生了很大的变化,特别是全球金融危机的爆发,暴露出国际金融衍生品市场的很多问题。前一段时间,针对这些问题,我们进行了认真的分析、深刻的检讨和全面的反思。我们总结出来的一大教训是:要把恰当的产品卖给恰当的投资者。像雷曼债券,它的产品很大,都在机构之间买卖,但是,香港的金融机构做了一项发明,把它迷你化,即大拆小,并把拆小的产品一一卖到散户手上。这个产品本来就复杂,机构理解已有难度,卖到普通投资者手上,他们当然是一头雾水无所适从了。因此,雷曼迷你债券的问题,从产品卖到普通投资者手中那一刻起,就已经产生了。

显然,要防止金融创新成为麻烦创造者,就一定要把恰当的产品卖给恰当的投资者。为此,我们一手硬一手软,做了两方面的工作:一手硬,是指我们正在制订和准备推出“股指期货合格投资者制度”。一手软,是指我们已经并正在大规模进行的投资者教育工作。

我们相信,引导恰当的投资者购买恰当的产品,那么,股指期货的平稳推出和功能发挥,也就有了一个良好的开端。