商品市场经历大幅下挫后陷入盘局，大多数商品呈现区间振荡的走势。似乎一时间所有的商品市场进入涨跌两难的境地，商品市场均步入十字路口，是下跌趋势的展开，还是上涨行情的正常调整呢。尽管目前市场对于未来经济前景有着乐观的预期，但是商品市场真正的需求似乎并没有到来。前期炒作的热点“中国因素”在慢慢弱化，中国市场在诸多库存高企的前提下，继续拉动商品市场的能量在减弱。后期市场或将目光更多的聚焦到美元上。

　　传统基金全线撤离商品市场

　　从传统基金期货头寸来看，截至6月16日当周的CFTC持仓数据显示，在我们所跟踪的13种商品中，传统基金持有11种商品的净多头寸、2种商品的净空头寸。与前一周相同，基金仍在加大平仓的力度，下降幅度超出以往。同时，市场的其它投资者也出现撤离的迹象，有8种商品总持仓出现相当数量的下滑。

　　美元的沉浮直接影响黄金的价格，上周基金出现了近两个月以来的最大平仓，其多头持仓大量减少。净多持仓减少数量创4月份以来单周降幅最大。截至6月16日，基金在黄金上多头持仓减少13098手，空头持仓增加1033手，基金净多持仓减少14131手至175543手。净持仓比例已经降至47.19%。由于目前黄金净多持仓比例依然处于历史高位，其平仓的幅度有望继续增大。

　　与前一周相比，基金多头持仓几乎全线平仓，而空头持仓则不同程度加码，这表明在基金的视角里，高涨的商品市场已经告一段落，其投资热情在慢慢减退。同时与前期相比，基金的交易数量也明显增加。基金对于商品市场撤离的决心和力度大大加强。但是，其他投资者的平仓幅度则相对较小。商品市场的总持仓规模下降的幅度要远低于基金的平仓幅度。这表明，目前商品市场的普通投资者与基金对于商品市场后期走势分歧较大。

　　指数基金加码商品市场

　　截至6月16日，从CFTC公布的12种商品的指数基金持仓数据显示，与传统基金恰恰相反，指数基金明显较前期活跃，买入商品的头寸明显增加，似有抄底的嫌疑。

　　经过了前几周的沉寂后，指数基金再度发力，大举加码商品市场。与传统基金形成如此大的反差，在过往的交易中属实少见，这也是近期商品市场上下两难的原因，对于后期市场的走势，传统基金与指数基金的分歧非常明显。近期指数基金大多以做多为主，而传统基金大多以平多翻空为主。市场分歧的进一步加大，意味着市场有风雨欲来的感觉。

　　从CFTC公布的报告中发现，基金对于美元似乎没有市场所看到的乐观，上周包括基金在内的所有投资者全线撤离美元市场，使得美元指数期货的总持仓大幅减少。基金在美元上的净持仓已经转成净空持仓。基金连续撤离美元的多头阵营，使其在美元上的多头持仓已经下降至4136手。对于美元，基金是看跌的。同时从最新的报告可以看出，基金全线撤离商品市场的同时，加码多头比重较大的是迷你标准普尔、道琼斯指数和欧元。一直以来，股票是经济的晴雨表，基金重仓加码股指，似乎表明对于经济复苏的预期比较看好。后期股指与商品市场或将分道扬镳，同涨同跌的趋势终将结束。对于商品市场而言，传统基金与指数基金的背离以及基金看空美元，让后期市场走势更加扑朔迷离。