6月中旬美国WTI原油价格创出2009年纪录高点73.21美元之后，引领商品市场进入中期调整。然而，国内市场抗跌性远优于外盘，中期调整之后的中线买入机会值得关注。

　　大华期货研究所跟踪了6月11日~7月10日国内商品市场一个月来的表现，国内23种商品期货中豆油等16种商品一个月来伴随国际市场进入调整，PTA、白糖、钢材等7种商品取得了不同幅度的上涨，上海燃料油期货同期跌幅仅3.03%，远小于原油同期跌幅，上海铜期货4.7%的跌幅也远小于纽约铜8.68%的跌幅，农产品市场也是如此，大连玉米期货一个月来跌幅仅0.24%，郑州强麦期货不仅没跌，一个月来微涨0.2%。一个月来国内商品期货市场在国内资金的推动下表现出超强的抗跌性。

　　大华期货研究所跟踪的数据显示，一个月来国内23种商品期货持仓量从5172180手增至5523190手，增幅6.79%；一个月来国内期货持仓占用保证金从311.9亿元增加1.5亿元至313.4亿元，当商品市场进入全面调整周期，国内期货市场资金仍然实现了净流入，这恰好解释了国内市场相对坚挺，表现出超强抗跌性的原因。

　　2009年以来中国经济的强劲复苏使得国际货币基金组织、OECD等国际组织近日纷纷调高2010年全球经济的增速，中国在大宗商品市场的大规模收储行为以及4万亿元空前的经济刺激政策带动中国对钢材、水泥等基础设施建设所需大宗原材料的需求，因此中国钢材、LLDPE、PVC等建材类商品价格一路走高。尽管国际市场原油、钢材价格的走强还有些勉强，但2009年以来中国事实上已经成为引领全球经济走向复苏的“火车头”。

　　对于近来最吸引投资者眼球的豆类和油脂市场，由于国内从大豆、豆粕到各种主要油脂品种均面临较大的供应压力，因此豆类和油脂市场的复苏最早也要等到今年四季度以后，多头阵营势必面临一个极其漫长的煎熬过程。目前现货市场菜籽油与棕榈油价差已经迅速回升至今年3月底2100元/吨的水平，豆油与棕榈油价差也已经回升至1250元/吨，下半年棕榈油供应高峰季节出现的巨大价格优势将为整体油脂市场的反弹带来沉重压力。

　　2009上半年，我国汽车产销599.08万辆和609.88万辆，同比增长15.22%和17.69%。相比美国上半年汽车销售480万辆，中国多出约120万辆。2009年预计中国汽车全年产量超过1100万辆，将极大提升用于汽车轮胎主要原料的天然橡胶的需求，在东南亚天然橡胶主要出口国维持减少天然橡胶出口量90万吨的情况下，笔者认为天胶期货在下半年存在较好的中线做多机会。