充裕的流动性不断将金属价格推向高位，沪铜已经重回45000元，沪铝突破了7月中旬的整理平台，放量拉升大有王者归来的气势，并接过了金属铜的领涨袖标。同时国际金价也并非黯然失色，上半年国际金价几次向千元关口发起冲峰，虽然最终未能成功突破，但是金价也维持在920美元/盎司～930美元/盎司高位盘整。

　　行情受通胀预期左右

　　上半年我国的新增信贷近7.4万亿元，远超全年新增贷款5亿的目标，预计全年的信贷水平突破10万亿已是毫无悬念。充裕的流动性，市场不差钱是推动价格攀升的基石。

　　金瑞期货朱彦忠告诉记者，支撑价格上涨主要因素还是国家的宏观经济政策，以及在通胀预期下投资者的保值需求。朱彦忠表示，铜、铝等金属及黄金近段时间上涨最主要是市场流动性的宽裕，周三市场传出央行要收紧流动性，有色金属都出现了较大跌幅，但是随后传闻的澄清金属价格再次大幅反弹。

　　朱彦忠认为，货币供应量增加，通胀的预期将变得相对强烈。对金属而言，市场开始显现出另一种需求，有钱人已经把金属当成了固定资产来投资，目前来看这一数量可能很大，但是短期或者下半年集中爆发的可能性不大。流动性对金属及黄金价格下半年走势将起到决定性作用，只要这一预期不变金属价格很难下来，而黄金在通胀保值的预期下可能再次向千元大关发起冲击。

　　铜价受基本面支撑

　　上半年中国精炼铜进口每个月都有较大增长，其中6月份的进口量更是创下历史新高。出现这种现象的原因主要归结为废铜进口减少，从近几个月海关公布的数据看，废铜的进口量是呈现下滑趋势，精炼铜进口大增实际上是填补废铜的供应缺口。

　　另外从铜精矿来看，国内铜冶炼企业加工费（TC/RC）从年初的90美元/吨和9美分/磅一路暴跌至目前的25美元/吨及2.5美分/磅，加工费暴跌从一个侧面反映出铜精矿仍然处于紧张态势。

　　国内铜精矿主要来自两大部分，一是国产，二是进口。国内铜精矿供应长期保持稳定，下半年大幅增加可能性不大，另外国外矿山也不可能大幅扩产，一旦价格上涨，最多维持小幅增加的趋势，因此总的供应也不会出现太大变化。

　　对于废杂铜的进口情况，朱彦忠表示，接下来几个月废铜进口量也不会有较大起色，这主要是基于两方面原因：一是如果外围市场对经济复苏不认同，废旧金属供应在国外就会出问题；二是国内海关严查废铜报关手续，这不仅导致进口废铜成本增加、相应的报关时间也变长。

　　CFTC加强监管影响不大

　　原油市场一向是大宗商品市场风向标，日前美国商品交易委员会（CFTC）开始商讨是否限制能源期货投机头寸，从而打击包括石油在内的能源投机行为。

　　南华期货能源事业部总监杨光明表示，从两场听证会看，CFTC限制能源投机的意图已经非常清晰，现在讨论的范围只是在如何实施上，按照目前进程估计在9月初就会有方案出台，10月份动手的可能性比较大。在这个时间框架下，对原油市场的压力是毫无疑问的，除非9月份飓风出现概率比较高，否则国际原油价格突破70美元可能性不大。

　　对于油价与金属市场的联动，杨光明认为，就本身来说价格相关性不大，但是有些商品是具有对冲通胀的能力，或者说货币贬值的时候我们更愿意拿油或者拿商品，从这个意义上讲他们是有联动性的。

　　而对于下半年原油走势对金属及黄金的影响，杨光明表示，这不能从两者之间同涨同跌来看待，决定它们走势的是各自的基本面情况及资金进出情况。