进入8月下旬，NYMEX原油期货价格再创新高并准备突破的时候，却遭遇了突如其来的下挫。而正处在二次冲高的沪胶也因此遭遇当头一棒，期价不仅未能创出新高，甚至出现了连续的急跌，这令多数投资者措手不及。究其原因，我们认为尽管当前乃至中期天胶市场的基本面趋于向好，但短期内却难敌由股市大跌和商品整体回落所带来的系统性风险，故出现了当前扑朔迷离的走势。

系统性风险重挫商品市场

整个上半年，不仅是商品市场价格出现了大幅的反弹，整个金融市场也均出现了不同程度的触底回升。全球股市也重新回到了上行通道，而国内股市的涨幅也一直领涨于全球主要股指。然而进入8月份后，国内股市却经历了一轮惨痛的下跌。整个8月份上证指数跌掉21.81%，为去年10月以来的单月最大跌幅。如此恐慌性的大幅下挫，使得商品市场也受到了严重的冲击。

从股市的角度来看，本轮的暴跌有很大程度上为缩减信贷所致。7月份新增人民币贷款仅为3559亿元，自8月公布后市场便出现了如此大的反响。显而易见，流动性的调整幅度之大已经超过了市场预期，严格控制新增贷款流入金融市场对股市和期市更是致命的打击。因此伴随大量资金的流出，商品做多的投机力量也大幅下降，这也直接导致了沪胶在基本面利好的情况下仍然出现了短暂的急跌。

未来基本面仍将向好

尽管短期的调整让投资者难以抉择，但天胶市场今年的总基调我们依旧看好，这主要受惠于天胶市场相对较好的基本面。在往常这个季节属于供应旺季，价格通常较低，而今年在进入供应旺季后，现货价格却一直坚挺，几乎是处在跟涨不跟跌的局面。由于年初国际橡胶(资讯,行情)协会制定了减产计划，使得本年度的供应相对平衡，然而提前复苏的经济使得原本的平衡状况被打破，东南亚产区的现货价格一直居高不下。

国内的车市由于有国家的政策补贴，一直保持较高的增长势头，而近期英美及日本等传统消费强国的车市也逐渐走出泥潭，开始了稳健的复苏之路。汽车市场的产销重新走强，将对整个天胶消费形成中长期的利多。

原油年内还将维持高位

原油价格的波动将直接影响能源化工产品的价格，天胶市场更是如此。进入下半年后，截止到目前为止，原油一直处于一个区间宽幅震荡，短时间里仍没有明确的目标。但我们从宏观经济的角度来看，随着宏观经济先行指标的回暖，对于未来通胀的预期以及原油长期的供应担忧，原油未来看涨还是必然的。

因此我们乐观预测，原油年内还将维持高位震荡并保有向上冲击的可能，下跌空间相对有限。

综上，天胶市场短期仍然充满较多的不确定性因素，未来的走势仍可能是一波三折，其中后市的系统性风险将很大程度上决定商品的走势。所以，投资者在关注天胶市场基本面变化的同时更应密切关注商品市场的持仓及资金变动流向，这样才能有效地回避短线剧烈波动带来的风险。