总的来说，8月的经济数据喜多于忧，除了贸易情况依然严峻以外，货币、制造业、消费等方面都给市场带来了融融暖意。

　　CPI与PPI的8月同比数据同时出现企稳回升，验证了我们在7月主要经济数据点评中关于物价已见底的观点。9月和10月PPI的同比降幅或出现大幅收窄，今年年底至明年一季度将传导至最终消费品，引起物价水平的大幅攀升。

　　在监管部门反复强调银行须提高资本充足率和拨备覆盖率、审查资金流向的前提下，信贷规模仍然增加4104亿，实属不易。狭义货币供应继续攀升，资金活期化的趋势依旧延续。

　　固定资产投资依然维持在高位，消费与制造业活动的景气度好于市场预期，这将为商品的上涨奠定坚实的基础，消费刺激政策的陆续出台将有效扩大内需，提升商品的价格中枢。

　　我们预计，“十一”国庆长假的提前备货和消费以及欧美经济的逐步复苏，将使9月份的消费增速继续加快，出口降幅收窄，工业增加值或继续提高；同时，9月是季度的最后一个月，传统上有贷款“季末冲关”的规律，在政策“微调”的背景下，贷款规模出现大幅增长的可能性不大，但是预计会高于7－8月，商品市场调整后仍将维持强势。