成熟资本市场发展经验和我国资本市场实践都表明，机构投资者是资本市场稳健发展的中坚力量。自1868年“海外及殖民地政府信托基金”在英国诞生以来，机构投资者就得到了蓬勃发展，目前在国外成熟市场中，机构投资者市场占比普遍在70%左右。

在我国，管理层将大力培育行为规范的机构投资者作为加强证券市场建设的重要内容。近年来，为促进证券市场快速成长和发展，机构投资者队伍迅速壮大。据统计，2008年末我国机构投资者持股市值占A股流通市值的54.62%；到2009年7月底，这一比重已跃升至63.86%，基本达到成熟市场水准。然而，由于缺少多样化投资渠道、产品设计偏同质化，国内机构投资者投资所面临的系统性风险占各类风险比重最高可达80%。与国外成熟市场相比，我国机构投资者的多元化发展受到多方面挑战：

首先是投资区域较为封闭。发达国家机构投资者不仅有规模足够大的国内市场供其运作，而且可以不断将其他国家市场特别是一些蕴藏投资机会的新兴市场纳入其投资组合，从而可以在相当程度上规避单个国家证券市场的风险，如在英国资产管理中，国外投资比例达到20%左右。而我国机构投资者投资范围基本局限于国内，我国资本市场中股票、债券、货币市场的不均衡发展使其运作空间十分有限。

其次是基金类型较少。国外成熟市场根据投资策略和投资对象的不同，分别有共同基金、对冲基金和期货投资基金等层次不同、风险收益特征各异的基金类别，投资者适当性制度得到了淋漓尽致的体现。而我国期货投资基金仍处于萌芽状态，破茧而出并形成规模尚待时日。仅有的共同基金也全是契约型的，法律关系明确清晰、监督约束机制较为完善的公司型基金仍然空缺。

最后是风险管理工具缺失。发达国家机构投资者比较普遍使用金融衍生工具，以获得更广泛投资机会，并提高风险管理效能，如欧盟国家61%的养老基金公司和保险公司直接或通过外部基金管理者使用衍生工具，其中75%是资产配置，50%是为了规避现货风险。而我国能够规避系统性风险的融资融券、股指期货和期权等金融衍生工具仍然是个空白，以追求相对收益为主流的机构投资者共同进退的操作理念反而加大了投资风险。

机构投资者的多层次发展是与资本市场发展和创新息息相关的。只有加快金融创新步伐，尽快推出股指期货等基础金融衍生产品，才能真正改善和优化我国投资者主体结构，导入理性、成熟的投资理念，从而促进我国资本市场稳健、有序运行。