申银万国衍生品论坛在上海举行。巴曙松教授在会上表示，要防止散户成为股指期货主导力量。

巴曙松：股指期货的推出会使基金产品做出重大调整

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在主题演讲“后金融危机时代全球金融衍生品发展与趋势展望”提出，在金融危机爆发前，场外衍生品发展速度比场内衍生品块，但场外衍生品的泛滥是导致金融危机的重要原因，所以危机爆发后，场外衍生品交易迅速萎缩，而场内衍生品交易量呈上升趋势，特别是股指期货成交量上升了18%，这是因为大量的投资者特别是机构投资者由场外转向场内交易。据统计，30多个国家和地区的股市在金融危机爆发后，有股指期货的平均下跌40%多，而没有股指期货的则平均下跌60%多，因为在危机发生时，股指期货的成交量放大，它承担了部分现货的抛盘压力。

巴曙松教授指出监管已成为各个国家针对衍生品的主题，而金融衍生品监管主要集中在针对场外部分，并有四个趋势，第一，提高透明度，第二，提高资本金要求，第三，衍生品的标准化，第四，强化危机处理。

巴曙松认为在没有股指期货的A股市场，现在的理财产品特别是基金产品雷同性太强，500亿以上的基金的配置几乎相同，虽然大家总希望基金风格能有多样化，但是实际上如果没有股指期货它们只能雷同化。而股指期货推出后，则有利于基金的创新和差异化。股指期货的推出，会使金融理财产品更丰富、金融体系更完善，也意味着基金的整个产品会做出重大调整。股指期货推出后，在市场的交易构成中，程序交易、算法交易的比重会迅速增长。

巴教授还提出，一方面我们要防止散户参加太多，以免股指期货被散户主导；另一方面则要防止散户参加太少，导致流动性不足。

期货中国沈良现场报道