目前市场盛传股市近期的持续下跌是由于股指期货的推出引起的。两者之间是否真的存在必然联系，究竟谁才是引起股市下跌的罪魁祸首？为 此，东方财富网连线上海证券副总经理姚兴涛。

姚兴涛认为，股指期货推出与股市下跌没有必然联系。股票市场的涨跌主要是受基本面和一些市场的因素决定的，如 果投资者过分关注股指期货市场的走势，反而会影响其对于股票走势的判断。目前股市持续下跌，主要是受到宏观经济政 策变化所带来的市场对未来预期的改变。如果未来股市上涨，也一定是由于基本面和市场因素的影响，不会是因为期指带动股指的上涨。

对于二者的联动关系，姚兴涛表示，期指在短期，尤其是日内的波动速度，有时候是超过现货市场的，但是目前在实证和统计方面，还无法断定期指与股指 的联动关系，更无法判断期指的推出是否导致了股指的持续下跌。如果期指对现货市场有影响，那么在目前股市大跌的行情下，期指应该是贴水的状况，而实际上， 现在期指始终是在升水。

他进一步解释到，在成熟市场中，股指期货应该具有一定的价格发现功能，但是这种功能是体现在对于未来股指价格的 预期方面，而不是与即时的股指价格进行互动。期货短期的波动是很厉害的，而且是T+0操作，如果紧盯期货的短期波动来操作股票市场，肯定是不匹配的。

另外，姚兴涛指出，要区分开短期波动，日内波动和整体趋势的关系。新信息出现的时候，市场会相应的做出一个短期的反应，但是从整体趋势上来看，股指的涨 跌走势最终还是会回归到基本面和市场因素的影响上去。目前我国的股指期货推出仅仅不到一个月，还有很多有待完善的地方。虽然在流动性，定价以及效率方面初 步发挥了一定的效果，但是市场运作尚未成熟，最需要完善的部分就是允许机构投资者参与进行期指的交易。不单单是套期保值的交易，更是套利的交易。