市场人士认为，受食品类价格上涨影响，8月份CPI环比仍将上涨，判断政策走向仍需观察。

据期货日报9月8日消息，8月份宏观经济数据将于明日公布，虽然目前市场仍充斥诸多涨价因素，但主流观点仍预期上个月CPI同比增幅将见顶回落。不过也有一些市场人士认为，由于翘尾因素等原因，现在单看CPI的同比数据已经意义不大，受食品类价格上涨影响，8月份CPI环比仍将上涨，判断政策走向仍需观察。

主流观点：CPI预期回落

国家信息中心副主任李凯日前在出席“2011郑州农产品（粮油）期货论坛”时表示，有几大因素将导致8月份CPI出现回落。“从外部看，世界经济不景气，输入型通胀压力有所缓解。国内看，货币供应压力也在减少，5、6、7月份M2回落到15.1%、15.9%、14.7%，达到年初调控目标。进入8月以后，翘尾因素会逐月快速回落，因此CPI同比涨幅也将受到遏制。”此外李凯认为，最近两次通胀一次是2003—2004年，另外一次是2007—2008年，上升阶段分别持续24和27个月。目前CPI涨幅大约已经持续24个月，因此基本达到了规律高点。

记者发现，中金公司、申银万国证券、国泰君安证券在自己的研发报告中大多也表达了类似观点。国泰君安研究所宏观经济分析师王虎在接受记者采访时表示，预计8月份CPI同比增幅为6.0%，出于对四季度宏观经济的悲观预期，未来三个月，这一数字会逐渐回落至5.7%左右。

期货分析人士：商品指数更具参考

据商务部6日公布的数据显示，猪肉价格在7月份回落之后，8月开始逐周走高。除了领涨的猪肉，蔬菜、鸡蛋和食用油价格涨势也在加快，粮食类价格也延续上涨态势。对此一些分析人士认为，由于生活资料要素价格的全面性上涨态势并未缓解，因此CPI的环比数据仍不容乐观。

对于CPI同比增幅将回落等主流观点，国内大多数期货公司的研究部门表示赞同。但一些期货研究人士称自己判断CPI回落的依据多是考虑到受美债危机影响，上个月国际国内大宗商品价格出现了大幅下挫。他们认为，在翘尾因素影响减弱，且通胀压力未见缓解的时期，再看同比数据意义不大，而环比数据受季节性因素影响可能不太准确，因此判断未来物价走势可以参考一些商品指数。

“与券商和主流研究机构相比，期货研究更注重大宗商品价格走势对通胀因素的影响。”南华期货研究所所长朱斌在接受记者采访时表示，自己更习惯于通过公司编制的商品指数判断价格走势。光大期货研究所负责人叶燕武认为，CPI作为衡量通胀的指标，只是对过去式和既定式的体现，物价是否出现拐点更关键是通胀预期判断。他建议参考黄金和农产品期价走势来判断市场对通胀形势的预期。

政策预期：紧缩政策或小幅松动

一些分析人士认为，CPI数据同比回落可能给未来紧缩政策的走势带来一些变化。银河期货分析师付鹏认为，目前发达国家经济悲观的经济形势已经开始对新兴市场国家产生影响，巴西已经率先降息应对经济增长放缓。如果这一势头继续蔓延，国内政策很可能在“通胀”和“增长”中重新寻找平衡点。

本周一商业银行已经将保证金纳入存款准备金上缴基数范围，这意味着银行资金压力将继续增大。王虎认为，如果8—10月份CPI同比指数真的出现逐月回落情况，紧缩政策很可能会有所松动。“目前对中小银行来说，存款准备金已是超调状况，如果放松也会率先从中小银行开始。”