来源：华融融达期货

农产品

棉花

商品市场承压运行，郑棉主力合约日内跌幅近500点

【现货概述】

10月10日，棉花现货指数CCI3128B报价至18363元/吨（+72），期现价差-763（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7550元/吨（+0)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价24335元/吨（+65），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24848元/吨（-32）；郑棉仓单4056（-118），有效预报114（+47）。美国EMOT M到港价99.8美分/磅（-1.2）；巴西M到港价96.4美分/磅（-1.1）。

【市场分析】

据印度棉花协会（CAI）最新发布的9月供需平衡表中，供应端方面，2022/23年度印度预期总产在542.1万吨，环比调减2.5%，消费预期在528.7万吨，环比未见明显调整，同比减少2.2%，期末库存预期在49.1万吨，环比增加24.7%，同比增加20.4%。目前商品市场整体氛围较为悲观，隔夜ICE期棉主力12合约，阴线报收85.45美分/磅，期价较上一交易日下跌1.6美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。

10月10日储备棉销售资源20002.1859吨，实际成交15313.1971吨，成交率76.56%。平均成交价格17438元/吨，较前一日下跌131元/吨，折3128价格17875元/吨，较前一日下跌85元/吨。近日商品市场氛围较为悲观，国内商品市场大面积下跌，文华商品指数昨日报182.94，跌幅达1.71%，郑棉主力01合约日内下跌480元/吨，跌幅达2.73%。在郑棉大幅下跌的背景下，纺企采购棉花原料有所好转，现货以点价成交为主，不过放量并不明显，轧花厂端对籽棉收购也变的更加谨慎。当前纯棉纱现货市场行情不佳，气氛较淡，纺企走货较慢。纺企库存继续累积，贸易商出货为主。市场信心较弱。

【技术分析】

昨日郑棉主力01合约阴线报收17120元/吨，期价较上一交易日下跌480元/吨， 持仓减少2万手，至59.9万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标显示多、资金流量指标显示多，技术指标有所转强。

【操作策略】

当前在商品市场偏空的氛围影响下，郑棉期价承压运行，持续关注后续籽棉价格走势，及下游市场的需求表现（仅供参考）

棉纱

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棉纱期价大幅收跌，现货市场低价抛货现象增加

【现货概述】

10月10日，棉花现货指数CCI 3128B报价至18379元/吨；CY Index C32S报价24335元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价24848元/吨；部分地区棉纱价格：

现湖北产紧密纺C40S美棉纺带票到货27100元/吨

江苏产C32S带票到货24600元/吨

河南大厂报紧密纺JC60S漂白带票到货35000元/吨

【市场分析】  

日内商品氛围偏弱，棉花、棉纱期价大幅收跌，市场看空情绪升温。

坯布市场节后出货缓慢，中低支类常规坯布出货维持，现阶段家纺订单不如前期且后续衔接较困难。棉纱市场低价抛货现象增加，由于低支纱价格持续亏损，市场有转产高支纱的现象，市场整体订单依旧没有好转，企业心态偏弱。预计短期棉纱期价随成本端宽幅震荡为主，CY 2401合约运行区间22000-24500元/吨。

【策略建议】

（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主，或者考虑待盘面价格接近压力位时进行卖出保值；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；

（2）未入场者建议观望为宜。（仅供参考)

花生

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天气好转上市在即 产区现货弱势震荡

【市场动态】                        

新米情况：新花生上市区域逐步扩大，价格处于相对高位，农户出货较为积极，辽宁地区加工厂观望情绪较为明显，实际议价成交为主；河南地区麦茬花生陆续上市，各方拿货较为谨慎。

进口情况：苏丹精米黄岛港主流报价10400左右，余货不多，价格偏弱。

油厂情况：部分油厂收购意愿表现一般，严控指标，个别油厂压价，部分主力油厂仍继续观望。（花生精英网）

【主要逻辑】

1）麦茬花生陆续收获，晾晒阶段持续阴雨，有效流通货源相对有限，花生品质参差不齐，集中上市略有延迟，部分产区天气已逐步转晴，节后供应压力大概率持续恢复，四季度整体基调以偏空震荡对待。

2）由于节前春花生跌速过快，农户上货节奏放缓，惜售情绪再现，现阶段油厂榨利仍面临下行压力，但为刺激基层货源持续释放，在麦茬花生收获初期，短时间内有一定托市必要。

3）下游常备库存水平普遍偏低，食品厂刚需补库或将超过节前备货，短期刚性消费或将支撑产区现货横盘调整。

【策略建议】

花生2311合约报收于9778元/吨，涨幅0.20%，持仓减4608手至8.3万手；花生01合约报收于9344元/吨，跌幅1.81%，持仓增7675手至7.5万手，或因主力空头移仓所致。宏观氛围不佳，油粕趋弱调整，后市关注头部油厂、产区天气等要素，持续关注11-01正套机会。

生猪

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养殖端认卖情绪高 猪价持续低迷

【期货方面】

 主力合约(LH2311)偏弱运行，日内最高价15955元/吨，最低价15510元/吨，收盘于15555元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价365元/吨。

【现货方面】

 据涌益咨询数据显示，10月10日全国生猪出栏均价15.38元/公斤，较昨日-0.21元/公斤。养殖端认卖情绪较好，市场猪源供应充足，终端需求表现不佳，价格偏弱运行。

【多空逻辑】

 LH2311合约临近交割月，期现回归逻辑开始主导价格的运行，如果现货端持续偏弱调整，则LH2311合约有望继续收升水。同时，9、10月份养殖端未有大面积压栏、二育，也导致预期的春节前旺季的供应压力有望随之下调。

【后市展望】

 对于后市，我们认为四季度供需基本面不存在大的总量性矛盾，行情的驱动主要来自殖端出栏节奏的不确定以及需求端能否超预期（暂未超预期）。对于养殖端出栏节奏的把握，我们认为可继续跟踪边际增重利润空间的变化，如果利润空间再次打开，则有望驱动市场再次压栏增重，带动当期猪价上行，利空后市猪价；但若利润空间迟迟难有上行，9-11月出栏体重增量有限，则利好12月、1月猪价。

【策略建议】

 目前来看10、11月增重或有限，可逢低轻仓做多LH2401合约。

苹果

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产区价格坚挺，盘面高位盘整

【现货简述】

全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9400元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）

全国库存数据：目前各产区处于清库阶段，参考意义不大。

山东产区晚富士正处于上色阶段，产地供应货源零星，大面积交易仍需等待；西部产区近日天气转晴，晚富士交易逐步展开，产地供应量略有增多，当地外来客商渐增且拿货意愿较强，整体交易活跃度较高。

【技术分析】

AP2401开盘9440元/吨，最高9442元/吨，最低9333元/吨，收盘9373元/吨；日内最高波动109个点；成交量83246手（-4876），持仓量127373手（-5209手）。日K线收阴线，KDJ两线有收口交死叉的迹象。

【策略建议】

AP2310合约参考区间：9600-9200元/吨。（仅供参考）

红枣

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红枣减产幅度仍有分歧 郑枣增仓放量大幅收跌

观点：国庆中秋长假结束两个交易日国内商品氛围整体偏弱，盘面大面积飘绿，周二红枣盘面增仓放量大幅下跌创近两个多月以来新低，最低探至12585元/吨，跌幅超6%。基本面情况，上游红枣处于成熟期，目前产区红枣基本都已转红，已有部分自然落果，早期坐果红枣已处于吊干阶段。目前市场对于红枣产量仍有分歧，减产是不争的事实，只是对于减产幅度大小仍有分歧，减产20%或40%左右是不同调研机构给出的看法，最终红枣下树会验证。节后已有客商前往产区提前订园，据了解有9块钱预订的，目前距离红枣下树收购不到一个月时间，处于消息真空期，后期开秤价将是盘面驱动的重要锚定。下游市场基本面变化不大，主要因为节前补货充分目前以消化前期补货库存为主。操作上投资类客户及下游客户逢低做多操作为主，上游客户销售货源顺基差出货。

【市场概况】

红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考特级12.5-14.7元/公斤，一级灰枣9.0-11.3元/公斤，二级9.0-10.5元/公斤，三级7.0-9.00元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，特级12.5-13.5元/公斤，一级10.5-12.0元/公斤，二级9.0-10.3元/公斤，三级8.0-9.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。

【技术分析】

红枣主力CJ2401合约，盘面最高价13380元/吨，最低价12585元/吨，收盘12630元/吨，较上一交易日结算价下跌810元/吨，持仓量72066（+11348）手,成交量105354手，盘面低开低走增仓放量收大阴线，击穿13000元/吨整数关口，收于布林通道下轨下方。日线级别KDJ（40，16，10）指标向下掉头，MACD红色能量柱转绿，指标在零轴上方交死叉。

【交易建议】

交易建议：投资类客户逢低做多为主。（仅供参考）

玉米

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新粮收割平稳运行，期玉米震荡寻底

【价格信息】

北方锦州港平舱价2660元/吨 (-0)，入库价2620元/吨 (-0) 。       

周二国内玉米期货价格窄幅震荡，主力2401合约上涨7个点，收盘价2551元/吨，最高2555元，最低2542元，结算2549元，总成交量 22.85（+2.38）万手，持仓 69.13（+2.87）万手，基差 69（-7），11-01合约价差 -26（+6）。

10月9日芝加哥(CBOT)玉米期货主力12月合约开盘价492.00美分/蒲式耳，收盘价488.25美分/蒲式耳，下跌3.75美分/蒲式耳，最高价497.00美分/蒲式耳，最低价487.25美分/蒲式耳，结算价488.25美分/蒲式耳。

【市场信息】

深加工企业报价低位持稳。东北深加工企业报价持稳，仅黑龙江个别企业小幅下调10元/吨外，市场关注点普遍集中在新季粮源收割进度及售粮情绪，现阶段东北产区各地区价格仍较种植成本有一定空间，看空心态持续，贸易商建库意愿不高，烘干塔以流量为主，利润尚可；华北深加工报价灵活调整，晨间到货车辆低位回升，各企业根据门前车辆灵活调整厂门报价，整体变动幅度不大。北港价格止跌企稳，二等新粮收购价2580-2610元/吨，价格下跌至港口汽运到货明显下降，贸易商收购心态维持谨慎，玉米报价暂时止跌；广东港口二等玉米报2780-2800元/吨，较昨日下降10元/吨，现货成交依旧不畅，部分贸易商销售心态维持弱势。。

其他信息，机构对美国2023年玉米产量预估从9月份的151.02亿蒲式耳上调至152.82亿蒲式耳，单产预估从175.0蒲式耳上调至175.5蒲式耳。

9月28日-10月4日当周，全国淀粉企业开机率为46.46%，较上周降低5.74%，降至逾5个月低点。周度全国玉米淀粉产量为24.94万吨，较上周产量降低3.08万吨。截至10月4日，深加工企业玉米库存总量274.2万吨，周比增加7.11%，连续第五周攀升，突破15周高点。

【操作建议】

期玉米2401合约空单继续持有。

白糖

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内外糖价背离

【行情回顾】

郑糖2401合约盘整下行，收盘报6838元/吨，跌幅0.70%；夜盘先抑后扬，收盘报6847元/吨，涨幅0.13。原糖3月合约收盘报27.11美分/磅，跌幅0.59%；伦白糖12月合约收盘报721.4美元/吨，涨幅0.04%。

【现货概述】

产销区现货报价下调，南宁仓库价7540吨，成交清淡；销区加工糖报价7510-7880元/吨，成交一般。

【市场分析】

昨日原糖受巴西9月下双周生产数据影响，盘中下跌靠近20日均线，然而市场对亚太区印度和泰国出口忧虑，限制原糖回调幅度。生产方面，巴西中南部9月下半月天气利好压榨，生产指数符合市场预期，甘蔗压榨4477万吨，同比增加77%；产糖336万吨，同比增加98.02%；糖醇比51.15%，高于上年同期45.3%。巴西丰产供应弥补印泰潜在减产风险，原糖短期围绕高位区间震荡，关注近日中东乱局对原油影响和亚太产糖国榨期前夕天气变化。

国内节后现货市场交投意愿一般，市场观望情绪较浓，南方产区集团加快陈糖清库，主动下调促销，成交量较为平淡。郑糖2401合约跟随商品走弱，下挫至6800支撑小幅反弹。全国9月销糖44.52万吨，同比减少69.04万吨；结存库存44.52万吨，同比下降15.85万吨。北方甜菜糖厂基本全面开工，甜菜新糖陆续上市，压制陈糖价格，新旧糖价差将逐步修正。另外考虑到进口原糖陆续大量到港，市场糖源供应相对充足，节后进入消费采购淡季，郑糖上行压力递增。短期郑糖回落至前调整区间，建议高位尝试短空。

【仅供参考】

黑色金属

铁矿石

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成材需求疲软，原料价格承压

【现货概述】

今日铁矿石现货市场交投冷清，成交较少，全天整体下跌2-17.

【市场分析】

10月02日-10月08日，中国47港到港总量2154.1万吨，环比减少305.8万吨;45港到港2035万吨环比减少358.9万吨。澳巴19港铁矿发运总量2371.8万吨，环比减少571.1万吨，其中澳洲发运量1850.1万吨，环比减少99.3万吨，发往中国1490.7万吨，环比减少255.4万吨。巴西发运521.7万吨，环比减少471.9万吨。

今天铁矿石价格价格弱势下跌，主要由于宏观上再加息预期渐浓，微观上节后成材端库存大增提高了市场对于负反馈的预期。

宏观层面看， 美元十年国债收益率一度升至4.85%加上美国9月非农就业数据超预期，进一步增加了市场对于再次加息的押注 。基本面层面看，铁水产量数据处于高位区间，但目前交易高铁水已经较为充分，“恒大”事件或再次引发市场将关注点集中在烂尾楼上，虽然目前港口库存处于低位且近几周都持续在降库，但双节期间成材端库存大增，在需求疲软的背景下，库存累积将会直接传导到成材的价格上，目前云南地区部分长流程钢厂毛利以亏损150元/吨左右。钢厂或面临被动减产的局面。

因此，进入十月之后，铁矿石面临着宏观变动及基本面高位转向的压力，估值可能会短期面临调整。后续需关注钢厂减产情况及成材端需求强度，短期建议逢高做空对待。

【操作建议】

震荡偏弱看待

【风险提示】

平控政策，国家政策刺激，美联储加息

不锈钢

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双焦领跌工业品，沪不锈钢弱势未改

【现货概述】

10月10日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15400-15600元/吨，张浦报15500-16200元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15000-15300元/吨，报价较上一日跌100-200元/吨不等，对2311合约平均基差645（-15）。高镍铁主流成交价1150（-0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8900（-100）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量81638吨（-3535吨）。 

【市场分析】

美联储副主席杰斐逊表示，将会留意美债收益率上升带来的紧缩效应；美联储可在维持更好风险平衡的同时谨慎采取行动；当前说美联储已经完成加息进程可能还为时过早。欧洲央行管委卡萨克斯表示，未来任何加息幅度都将相对较小，利率快速上升时期已经过去，还可能暂停加息，通胀前景长时间低于2%时，可以开始降息。

据Mysteel调研，2023年9月国内34家不锈钢冷轧产量合计131.66万吨，环比增0.03%，同比增11.56%。2023年9月国内34家不锈钢钢厂产能利用率为77.3%，环比增加0.10%。据Mysteel调研，2023年9月国内34家不锈钢冷轧产量合计131.66万吨，环比增0.03%，同比增11.56%。2023年9月国内34家不锈钢钢厂产能利用率为77.3%，环比增加0.10%。10月国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为131.84万吨，预计环比增加0.14%，预计同比增加2.58%。

长假后现货报价连续下跌，加上期货下跌，现货成交较弱，下游观望情绪较重，银十行情或不及预期。随不锈钢价格下跌，生产利润已亏损600左右，且上游原料价格开始下跌，在无利多预期的前提下，沪不锈钢或延续弱势，产业卖保盘可关注基差走强后平期货出现货。

【技术分析】

SS主连日线级别：日内跌0.68%，最高14760，最低14525，波幅235。单日成交量80404手（+5784手），持仓量84620手（+279手）。指标上，MACD绿柱缩量快慢线向下发散，KDJ指标有向下拐头，技术信号偏弱。截至收盘，资金净流出2.51亿，沉淀资金量8.61亿，技术分析不作为入市唯一依据。

【操作建议】

SS2311合约投机交易建议暂时观望，关注14400附近支撑，产业卖保单可在基差走强后平期货出现货（谨慎操作仅供参考）

【风险点】

印尼镍矿事件发酵

有色金属

铜

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铜价主力合约2311今日低开低走收大阴线，收至66460元/吨。较节前下跌940元/吨。铜短期宏观上可能会交易两点：1，国内汇率短期看来是要干预在7.3附近了。做多内外盘比价的资金可能离场，比价回归的话，那么国内可能会更弱一点。2，由于市场开始定价美国中性利率抬升，年底前加息预期随时有可能升温。基本面主要交易两点：1，四季度国内外累库情况。2，国内刺激政策的进展及实际表现。技术上，目前价格已经由短期空头结构转变为中期空头结构的初期。价格有进一步下行可能。当前重要支撑65500，跌破后看到60000下方。（个人观点仅供参考）供求方面，四季度国内铜库存有累库风险。9月SMM中国电解铜产量为101.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅为2.3%，同比增加11.3%，年底冲产背景下有望继续增长；部分板块如家电空调排产的支持力度可能降温，加之前期进口到港货源较多，对现货升水驱动力度明显减弱。

今日沪铝主力合约2311，今日震荡走低收中阴线，报收19020元/吨。较上一日下跌145元/吨。短期宏观上可能会交易两点：1，国内汇率短期看来是要干预在7.3附近了。做多内外盘比价的资金可能离场，比价回归的话，那么国内可能会更弱一点。2，由于市场开始定价美国中性利率抬升，年底前加息预期随时有可能升温。当前供应方面，2023年8月底，我国电解铝运行产能已达4278万吨，云南近200万吨产能复产后，预计年内仅剩32万吨的复产与新投产产能，目前我国电解铝行业开工率达到95%，市场对于未来国内的供给总体产能扩张上限基本达成共识，未来能够缓解铝锭市场库存水平低位除了需求的下降可能，还有就是铝水比例的调整，但近期铝棒出库量持续保持平稳，再没有出现铝棒供需失衡，铝锭利润维持高位的情况下暂时没有看到铝水比例的重新转切，铝锭供给很难有效扩张。这导致近月虚实比持续过高的问题，容易引起资金对近月合约的助推。需求方面，国内近期地产领域利好频出，地产环比数据有所改善，年底前竣工面积在保交楼政策的保证下预计仍然给铝价提供重要支撑。不过目前30大中城市商品房成交面积仍然处于季节性低位，新开工面积仍然不足，明年竣工端的支撑力度将不及今年。

【操作】假期外盘基本平盘，国内累库了8.2万顿，比往年同期5万吨高一些。外围美元流动性紧缩加速，铝价短线回调，但是行业供需结构未变，低位仍然看多铝价。

工业硅

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市场上下游开始出现博弈，各方报价采购逐步放缓

【基本面分析】

今日工业硅现货报价持稳，553不通氧黄浦港口报价围绕14700-14900元/吨；553通氧黄浦港报价围绕15300-15500元/吨；421价格黄浦港报价16300-16400元/吨。工业硅现货价格持稳运行，目前工业硅企业正常生产未有大量订单在手，厂家库存处于正常状态，大部分厂家报价相对谨慎，即将进行多晶硅新一轮报价招标，市场成交或会有所增加，其他牌号目前市场需求未有明显增加，高价下游难以接受，或会等待机会回调。

有机硅价格持稳，DMC价格在14400-14800元/吨附近持稳运行，8月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约8.28万吨，环比减少1.1万吨。本月单体产量约31.8万吨，环比减产4.52万吨，整体开工率不足7月。有机硅整体补货备货的情况未有明显增加。

下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格93.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价83.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价81.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价78.5元/千克，较昨日无变化；9月国内生产多晶硅厂家共计15家，在产13家，月度多晶硅产量约12.61万吨，较上月新增0.44万吨，环比上升3.62%，1-9月硅料产量共计101.02万吨。。

铝合金价格震荡调整，铝合金ADC12价格持稳，目前报价19700元/吨；ZLD102铝合金价格持稳，目前报价20400元/吨，目前铝厂处于消耗原材料库存和小量补仓的状态，采购工业硅不积极；

据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库54000-55000余吨，黄埔港仓库42000-44000余吨，天津港仓库在46000-47000吨左右。

【技术分析】

工业硅主力SI2311合约低开高走震荡反弹，今日涨幅1.67%，尾盘收在14270，资金净流出1.89亿，日减仓2608手，结算价14220，目前工业硅553基差在480-580左右，工业硅421基差在2030-2030左右，替代交割品421升水2000元/吨；截至目前有32906张仓单，较昨日增加1152张，共计164530吨。

【策略建议】

个人投机客户建议选择偏多操作；未入场生产企业建议等待机会进行卖出套保操作，贸易商客户目前建议买入套保，可进行一定程度锁定采购价格。

【风险提示】

4季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，同时需要担心11月工业硅仓单集中注销，不满足再次注册的工业硅或会流入市场。

能源化工

尿素

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成交依旧偏弱，期价大幅下挫

【行情回顾】

UR2401合约收于2042元/吨（-103,-4.80%），品种总持仓量为464479手（+17190），仓单数量471张，无变化。山东01基差328元/吨（+100），01-05合约月差127元/吨（-13）。

【现货概述】

国内尿素市场成交氛围依旧偏弱，新单成交较少，现货价格持续下行，盘面空头仓位回补导致期价大幅下挫。近两日因渭化、奎屯、华鲁的装置停车检修，日产量自高位有所下滑，但下周昊源试车、华鲁投产，日产量有望回升到18万吨以上，月内除了山西部分企业可能停车，其它企业暂无检修计划，供应比较充足。下游整体需求暂未改善，复合肥原料采购积极性较低，其他工业需求订单不佳，贸易商暂时保持观望。此外，节后煤炭价格有所波动，合成氨在排库需求下主动下调报价，关注成本端以及煤化工板块氛围对尿素市场的扰动。

山东主流价2370元/吨（-20）

河南主流价2350元/吨（-30）

山西主流价2240元/吨（-30）

内蒙通辽主流价2500元/吨（-20）

东北主流价2460元/吨（-60）

江苏主流价2390元/吨（-20）

【策略建议】

震荡偏弱对待。尿素日产量持续回升，随着新装置投产有望达到18万吨的历史新高，而需求端暂无亮点，秋季小麦底肥需求较为平缓，复合肥秋季肥生产收尾，对尿素采购更加谨慎，工业需求贡献度较小，尿素表观需求量周环比下滑。当前厂家预收订单已至低位，或继续下调报价以吸收订单。

甲醇

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甲醇期现同步回落

【行情回顾】

MA2401合约收于2424元/吨（-66，-2.65%），品种总持仓量为1976555手（+84771），仓单数量14791张，无变化。江苏01基差21元/吨（+6.5），01-05合约月差99元/吨（+5）。

【现货概述】

今日甲醇市场震荡走弱，期货盘面大幅回落，现货报价随盘走低，内地市场供应面有所波动，需求面暂无明显放量，市场整体成交气氛一般，局部地区竞拍存流拍。具体来看，主产区市场价格局部下调，北目前场内检修与开车均存预期，库存压力不大，部分企业挺价出货，成交多以低端为主，后续关注场内装置运行情况。消费地市场价格涨跌互现，场内交投氛围一般，业者心态表现不一。港口现货刚需商谈，成交比较活跃。

江苏市场价2445元/吨（-57.5）

鲁南市场价2410元/吨（-40）

内蒙市场价2115元/吨

河南市场价2350元/吨（-20）

【策略建议】

暂时观望。成本端煤价对行情有所支撑，随着内地装置恢复，国内供给或保持高位，但进口端存在缩量预期，此消彼长下甲醇区域市场或呈现差异化，不过当前内地库压整体可控，MTO开工率尚佳且节后存在补库需求，短期内对市场需求有所支撑。关注港口库存去化以及成本端变动情况。

PVC

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PVC期货弱势运行，关注工业品板块运行状态

【现货市场】

PVC市场氛围平静，期货继续下跌，现货成交点价为主，终端刚需补货，华东部分低价成交尚可。5型电石料价格参考：

华东主流现汇自提5810-5920元/吨

华南主流现汇自提5920-5980元/吨

河北现汇送到5780-5820元/吨

【技术分析】 

V2401合约开盘价6008，最高价6021，最低价5907，收盘价5909跌139跌幅2.30%。成交量89.1万手，增加15.0万手。持仓量93.2万手，增加57974手。

技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，期货位于布林带中下轨线之间空头占据主导，短线建议参与者关注6000一线压力。

【逻辑观点】

电石货源供应相对充裕，主产地乌海、宁夏地区电石主流报价下调50元/吨报2800元/吨。烧碱现货库存偏低加之市场对于10月期间部分装置检修预期的持续发酵，企业挺价意愿偏强，山东地区32%液碱报价维持在1000元/吨左右。当前氯碱边际利润尚可，PVC行业整体开工负荷仍将维持偏高水平。社会库存维持高位，实际货源出口表现冷淡。需求端开工负荷同比往年处于偏低水平，地产投资及新开工领域数据不佳使得参与者对于中长期制品需求前景忧虑仍存，基本面相对偏弱。宏观层面暂无新的利好驱动，大宗商品承压偏弱运行，关注氯碱企业边际成本变动情况，短线技术上建议参与者关注6000附近压力。

纸浆

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现货有价无市  期价冲高回落  

【市场分析】

纸浆主力合约日线盘面宽幅整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线冲高6358回落整理，日盘收盘报收6228点，同比下跌44点/0.70%。主力合约持仓288468手，持仓同比增加9834手。节后盘面先抑后扬，周一探低走高，隔日延续冲高，盘面短线上冲6358高点，创今年以来新高。节前利好反馈支撑预期，近月买盘预期较好的表现下，现货报价跟随走高，随着盘面升水空间打开，现货节后滞涨明显，现货成交有价无市，短线看买盘刺激继续，但盘面升水空间，远月到港现货保值空间打开，中长期看，供应端没有大的偏紧迹象，近强远弱格局下，纸浆现货短时间的错配表现下，浆价偏强整理。宏观面，随着原油的深度调整，能化和双焦领跌的盘面表现下，商品情绪面偏空明显，纸浆短线有支撑预期，但在趋势行情下，盘面冲高调整空间打开，且随时节后需求端逐步落地，备货预期不在集中，价格缓和空间打开。从盘面资金表现看，盘面增仓上行，上涨主要有买盘推动。盘面波动关注资金情况。目前净持仓偏空，但多空差距不大。随着持仓带来增量资金。行情波动更多看商品预期表现，节后市场供应预期变数较多，行情调整风险较高。盘面趋势继续偏强为主。但随着资金变化，盘面调整空间也很有空间。操作上，盘面关注冲高回落表现，日线上看6200左右支撑表现。个人建议，仅供参考。

【现货信息】

截止10.10日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针6100元/吨，银星6400元/吨，马牌月亮6450元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5600元/吨。 

玻璃

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市场情绪转弱，玻璃期货增仓下跌

【现货概述】

据隆众资讯，全国均价2094元/吨，环比上一交易日+0.05%。华北地区主流2025元/吨；华5地区主流价2120元/吨；华中地区主流价2070元/吨；华南地区主流价2250元/吨；东北地区主流2020元/吨；西南地区主流价2190元/吨；西北地区主流价2000元/吨。

【市场分析】

供应方面，浮法产业企业开工率为82.35%，环比昨日持平；浮法玻璃行业产能利用率为82.97%，与上一日持平。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4295.3万重箱，环比增加152.5万重箱或3.68%，同比下降39.63%，折库存天数18天，较上期增加0.7天。目前中下游库存储备多在中低位，近日刚需补库下产销尚可，多数厂家灵活操作。　　

【技术分析】

上一交易日，玻璃2401合约开盘价1730元/吨，最高价1731元/吨，最低1620元/吨，收盘价1637元/吨，结算价1663元/吨，总持仓100.7万手，涨跌-5.16%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。

【策略建议】

短期来看，市场情绪较为灵活，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）

PTA

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商品整体氛围偏弱，聚酯相对抗跌

【PX、PTA现货概述】

PTA现货价格收跌49至5955元/吨，现货均基差收涨5至2401+47；PX收1059.67美元/吨，PTA加工区间参考212.51元/吨；

【乙二醇现货概述】

乙二醇市场出现回调走势，商品普遍下跌影响多头心态。张家港现货早间开盘价4000附近，盘中多头信心难聚，商谈重心下移至3980-3990区间窄幅波动，下午收盘时现货商谈在3980-3985，现货基差今日稳定在01-95至01-90区间。

【聚酯以及短纤现货概述】

涤纶短纤现货价格跌30至7500。成本端及消息面继续下挫，日内涤纶短纤市场价格继续下移。现货加费空间涨23至1070。

【市场分析】

PX：年初至今一直讲的调油的逻辑结束了；炼厂检修也少了，供应的利好也消退了。PX的估值也下来了，从机构给出的平衡表来看，10月应该PX最差的时刻（PX检修少+TA检修多），后面11-12月伴随着TA检修的结束和新投产，PX供需将改善。关注原油大跌以后，PX正套和做缩PTA加工费（PX裂解价差回落，PTA加工费如果高于400）。

PTA：自身情况来看，10月检修相对偏多，需求可能还有一波补货；10月以后供应恢复+新投产，需求走弱，供需共振驱动向下。原油回到85美金，一个可上可下的位置；PX-原油价差回到了400美金左右，属于中性偏低的状态。策略上，单边中长期驱动偏弱+低利润+成本端可上可下，交易价值不大；

乙二醇：部分装置阶段检修，进口暂时还是高，需求节后可能小幅提升，供需预期来看，是先扬后抑。估值方面，相对偏低，做空意义不强，关注进口和供应会不会有超预期的利好。

【策略建议】

PX关注正套

纯碱

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弱势运行

【盘面回顾】

前一交易日纯碱主力01合约开盘价1750/吨，收盘价1703元/吨，最高1750/吨，最低1666元/吨，下跌2.57%。持仓88.5万张，较前一交易日+3.3万张，成交93.5万张，较前一交易日+50.4万张。夜盘开盘1697，收于1697。FG-SA01价差-54，SA1-5价差68。

【现货概述】

华中地区直供重碱送到价2900左右。本周厂家库存预计累库5万吨。

【市场分析】

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目量产临近，未来纯碱供需格局将发生彻底反转，近期盘面底部震荡中。行至年中，对政策的盼望愈加强烈，宽幅震荡格局。

【策略建议】正套或逢高空远月。

【风险提示】下游大规模停产冷修。

期权

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【豆粕期权行情介绍和分析】

10月10日，豆粕期权当日全部合约总成交量为50万手，持仓量77万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.7，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为17%，看跌期权合约隐含波动率为17%。当前豆粕20日历史波动率为21%。

【策略建议】受美豆库存数据利空影响，节后豆粕存在一定下行压力，但是长假期间油厂停工较多，豆粕产量有所下降，库存恢复需要一定时间，国内豆粕基本面仍然存在一定支撑，整体跌幅预计小于海外市场。当前隐含波动率突破布林线上轨，可尝试方向中性的情况下做空vega交易为主

【白糖期权行情介绍和分析】

10月10日，白糖期权当日全部合约总成交量为20万手，持仓量45万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.2、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为13%，看跌期权合约隐含波动率为13%。当前白糖20日历史波动率为13%。

【策略建议】抛储价格略低于销区加工糖，市场解读本轮国储投放为缓解供应为目的，而非打压市场价格，产区陈糖挺价意愿依然较强，期现保持高基差。关注国内北方新疆和内蒙产区已基本全面开榨，第四季进口原糖大量到港，叠加后期国储糖仍有多轮抛储，糖源供应相对充足，令新旧糖价格修正，压制郑糖 2401 合约上冲动能，预计短期内盘面以调整为主。

【50ETF期权行情介绍和分析】

10月10日,50ETF期权当日全部合约总成交量为100万张，持仓量188万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.7。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为16%，认沽期权合约隐含波动率为15%。当前50ETF20日历史波动率为11%。

【策略建议】

在经济衰退的阴影下，全球股票配置创历史新低。在当前背景之下，若无重大变化，A股很难打破当前的弱势震荡格局。但从市场的微观结构来看，市场抵抗其实在增强，同时两融资金近期持续流入表明场内做多氛围仍在，外资流出的影响和冲击在减弱，当前市场驱动不足，大量卖权的存在打压波动率处于较低水准。观望为主。

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