港交所日前宣布，其计划于2013年4月8日推出收市后期货交易时段。4月8日起，恒生指数及H股指数期货除可于上午9时15分至中午12时及下午1时至下午4时15分的正常交易时段进行交易外，也可于下午5时至晚上11时的收市后交易时段进行交易。夜市期货的推出是否会加剧现货市场的波动？会对港股和A股市场带来哪些影响，信诚证券刘兆祥做客财苑为广大网友一一解答。

夜市期货是否会加剧股市的波动？长期来看，其推出是利大于弊和弊大于利？对此，刘兆祥解释，理论上在股票正常交易时间不会有影响， 只会在夜期时间及翌日开市的十五分鐘之内， 夜期大幅波动是参与人数不足， 而且买卖深度不够， 又没有其他对冲活动进行， 更容易受大户的操纵， 而翌日早段有些被迫追按金的止蚀盘， 使期指有不正常的情况， 但正股开市后便会回復正常。至于对A股的影响，单以夜期来说， 是对A股没有影响， 但如果成功的话， 可能发展一系列的投资工具， 到时或对A股带来影响。

不少财苑网友都问到港交所推出夜市期货原因以及基于什么样的考虑，刘兆祥指出，其实全球重要的股市指数都有24小时期货买卖， 以便投资者可以对冲风险， 港交所只是跟随国际趋势， 但可惜又不彻底， 只到晚上11时， 之后仍面对美股变化的危机， 要避风险的仍会选择的新加坡炒卖的期货， 而且不应只推出夜期一种， 应该在这时段可买卖期权等產品， 更重要是没有正股市场的话， 衍生工具只是赌博工具。而国内期货市场前段时间也传出了要搞夜市交易的呼声，香港此次推出夜市交易，是否会对国内加快推出夜市交易有促进作用？其个人认为应该不会， 始终国内期货市场虽然成交大， 但仍然不成熟， 估计开放夜期前， 会有更多的衍生工具產品， 例如期权等买卖。

而交易所本身应该支持交易所的发展， 但单是夜期根本不可能达到目的。 因此从阴谋轮看， 交易所更大的目的是让香港股市中的散户及细行消失， 因为在十多年前， 有关人士已经声言本地太多散户， 应交由专业人士代为投资， 而细行应离场， 因为全球各人大金融体系， 都只由十数间大型金融机构存在， 又方便监管， 所以有强积金， 多年前的细价股及延长股票交易时间所引发的矛盾， 今次交易所学聪明， 首轮只推出较小争议的夜期(因为参与人数不多， 反对作用有限)， 但半年后检讨时， 无论如何都是成功的， 既然期货可以有夜市， 因此股票也应逐步推行， 到时股票投资者想反对也不可能成功， 投资者只能将资金交由专业人士管理， 而一眾小型经纪也被迫离场。 美国或欧洲国家能推行， 是因为他们属专业投资机构， 可以每天分三或四班管理， 但中， 港两地散户眾多， 他们不可能长期关注股票， 将影响生活及社会秩序， 夜期影响是小数人， 但股票延长对所有投资者带来压力。

至于夜市期货对监管方面的影响，刘兆祥表示，对交易所及国际金融机构(本身已经有晚上跨国投资业务)， 本身监管不成问题， 最大压力是本地中、 小型证券行， 尤其本身没有提供晚上服务的， 要面对的风险最大， 如何监控晚上的电脑或人为错误， 都需要投入颇大的成本， 也要投入更多的人力物力， 但成本支出能否在收入上赚回来， 这也是一眾证券管理人考虑的问题。