曾经的私募亚军福建滚雪球投资管理有限公司发行的滚雪球3号私募基金以预估净值0.45元击穿止损线，从而成为近期第二只预计爆仓的明星私募产品。

根据私募排排网信息，“福建滚雪球”由“林氏三姐弟”林波、林军、林涛执掌，此前的产品“重庆信托-福建滚雪球”以273.80%的收益在2014年夺得私募基金排名第二。最近在经历了6月底股市暴跌后，其旗下产品“滚雪球3号”7月10日预估净值仅为0.45元，已跌穿止损线而爆仓。根据公司最新的公告，滚雪球公司正在与投资客户协调处理方案，具体是清盘还是变更合同继续存续，需要根据投资者的意见来具体处理。如果未能达成合同变更申请，将清仓处理。

这已经不是第一只面临清仓的私募产品了。此前的清水源30号基金同样也由于股市的暴跌，致使份额净值低于止损线，因而进入止损变现流程。原以为专业的私募操盘手的收益会领先散户，但是频频爆仓的公告发出让人有些失望。据Wind数据，按照常规0.7或者0.8的止损线来看，已经有将近200只左右的产品接近止损线，面临着强制平仓的风险。

前期的明星私募产品在此次下跌中脆弱地不堪一击，主要原因还是因为这次杠杆资金向下的反作用力，引发的系统性崩盘太过突然，让绝大多数投资者、甚至连久经杀场经验丰富的私募基金经理或私募操盘手都措手不及。

此外，界面新闻采访的多位业内人士均表示，私募操盘手的压力相比散户而言要大得多。四五月疯牛行情时，资金疯狂入市，日日百只个股涨停，大幅抬高了投资者对收益率的预期。市场持续向好的压力以及客户的预期使得操盘手惧怕任何踏空的可能，特别是在市场快速上涨时成立的私募产品。即使操盘手嗅到了丝丝危险，但仍不减仓位，害怕踏空。可以看到，近期爆仓的一些私募多数是近半年间成立的，其中清水源30号更是5月12日才成立的一只产品。在压力驱动下部分经验丰富的私募这次都栽了跟头，再有就是风险控制意识的缺失以及对行情预判的错误。

一位业内人士告诉界面新闻，止损分为主动止损和被动止损，主动止损一般是基金经理根据市场风格、大盘位置、个股节点等主动性调节仓位。被动止损就是严格限制底线，一旦低于警示线就必须平仓，本轮暴跌速度过快，超乎大家的预期，没有给止损太多的反应时间。同时大部分机构都忽视了被动止损这条铁血纪律，导致本波行情能成功规避风险的机构很少。

根据不同的产品合同，常规的私募平仓线净值低于0.7元或者0.8元，但是并非所有产品都是如此。私募产品素来有小范围募集资金的特点，不要求设立平仓线的客户也大有人在。界面新闻根据Wind资讯数据，以市场常规净值平仓线0.7元为原则，整理了截至7月10日净值低于0.7元的数只产品。当然每只产品的爆仓线并不一致，但是这些产品净值已接近腰斩。追加金额或者斩仓离场，这个决定很困难。

截至7月10日，净值低于0.7元产品中，不乏此前热门的清水源旗下产品清水源创新子基金2期，上海和熙投资管理有限公司旗下的和熙9号以及广州市创势翔投资有限公司旗下聚星4号（第2期），可谓是“众星云集”。在这30只净值新低的产品中，有16只产品是成立于2015年4月之后的，也就是在大盘最疯狂上涨浪潮中。其中成立于4月的清水源创新子基金2期截至7月10日的净值仅为0.578元。从其投资经理张小川此前稳健的投资风格来看，净值下降到这个地步，可能原因还是由于建仓时间较晚，前期未有盈利就直接进入下跌阶段，因而业绩如此惨淡。清水源旗下其他的产品虽然未触及0.7的止损线，但是清水源创新子基金1期、新方程清水源创新截至10号的净值也仅为0.91元以及0.97元，不尽如人意。

除了前期的收益王清水源，和熙投资管理旗下的和熙9号截至7月10日的净值也仅为0.65元，这个成立于2015年1月份的产品利润也免不了遭受严重的回撤。由于和熙9号特殊的产品性质，对于平仓线投资公司并未设严格的止损平仓线，因此即使净值仅为0.65元也未公告其有平仓的可能性。据了解多数产品由于各种理由均未对平仓线有严格的控制，这也是前面提到的风险管控的缺陷之一。

同样，曾经风生水起的创世翔投资公司旗下聚星4号（第2期）净值也仅为0.64元，让人大跌眼镜。现阶段该产品也未有平仓的公告出现。对于平仓线，业内多数投资经理看法也不一。有的生怕“倒在黎明前”故意没有设平仓线。但是这也同样让投资者有所诟病，生怕本金也血本无归。但是有一句话是对的，在投资中，会止损止盈才是上策。