七禾大数据

11月25日，镍价继续强势上行，主力2202合约收获五连阳，累计涨幅接近10%。近期，镍市情绪好转，且受库存整体下降影响，期货价格迎来较大反弹，目前已升至近一个月高位。截至今日收盘，沪镍主力合约报154540元/吨，涨幅2.47%

沪镍资金流入9.74亿元

沪镍成交增加55.7%

沪镍持仓增加12.7%

市场观点

瑞达期货：菲律宾逐渐进入雨季，加之印尼继续坚持停止镍矿出口，原料趋紧预期升温，预计年底开始逐渐显现；目前电解镍产量持稳，镍铁产量缺乏增长，供应偏紧局面仍存。下游不锈钢限电放缓，产量有所增加；新能源行业保持增长趋势，需求端表现偏好。当前进口货源流入放缓，国内外库存均呈现下降，预计镍价震荡偏强。

金源期货：镍价上涨的动力来自市场对供应的担忧。近期镍库存进一步走低，再度引发市场对未来镍板和镍都资源紧张的担忧，现货市场升贴水自月初以来节节攀升。此外，自10月底以来，因镍进口比价不良，进口亏损持续处于2000-3000元/吨，国内贸易商几乎无进口操作，进口补给的锐减更是加剧市场担忧情绪。整体来看，供应端的支撑让镍价回归前高附近，但下游需求没有实质改善前，镍价难以突破震荡区间。

大越期货：上下游来看，镍矿价格还是维稳，镍铁价格有小幅下跌，高镍铁下跌了12.5元/镍，进一步打开下方空间，304不锈钢价格保持不变。从中长线来看，全球原生镍供需仍然偏紧，新能源车高速发展仍给下游需求带来提升，但从原生供需来看，短缺已经收窄，明年预计或开始过剩。短期来看，镍矿继续暂稳，供需矛盾突出，双方继续博弈，沪镍或高位震荡。

华泰期货：镍当下供需偏强，精炼镍消费表现强劲，短期随着外围市场情绪回暖，镍价迎来反弹走势，但价格上涨后现货跟涨乏力、成交冷清，镍豆自溶经济性明显走弱，且中线供应亦存在忧虑，2022年高冰镍和湿法中间品新增产能较多，镍价不宜过度追高。当前全球精炼镍库存仍在持续下滑，镍不锈钢全产业链库存处于相对低位，低库存状态下价格上涨弹性较大。

行业新闻

1、11月25日，沪镍仓单合计5486吨，日减30吨，连降8日；LME镍库存为117348吨，日减816吨，连降19日。

2、2021年1-10月，我国动力电池产量累计159.8GWh，其中三元电池产量累计72.0GWh，占总产量45.1%；磷酸铁锂电池产量累计87.5Wh，占总产量54.8%。考虑到磷酸铁锂市场份额扩大，预计至年底三元体系占比约40%，11月、12月新能源对镍需求分别为、1.7万吨镍、1.8万吨镍。

3、LME镍豆库存周内去库6114吨，其中镍豆去库3402吨，镍板去库2712吨，预计短期难以补库。国内镍社会库存去库3020吨，其中镍豆去库900吨，镍板去库2230吨。

4、10月中国镍矿进口447.6万吨，环比下降21%；截至11月19日，13个港口镍矿库存971万吨，在近5年中处于偏低位置。目前印尼镍矿出口受限，菲律宾雨季对镍矿出口的影响将持续到年底。