今日（3月7日）化工品强势暴涨，黑色系集体涨停。涨幅方面，沥青、甲醇、热卷、螺纹、铁矿、玻璃、动力煤、焦炭、焦煤涨停，橡胶涨5.74%、沪镍、菜粕、PTA、棉花涨幅超3%，沪银涨2.93%，鸡蛋、沪锡、棕榈、沪铜、豆粕、PVC、豆油、郑油、涨幅均超1%。

黑色商品为何意外反弹

在需求改善预期和供给侧改革推进下，黑色商品掀起一轮反弹；需要提醒的是，去库存是一个渐进的过程，近期铁矿石、螺纹钢涨幅已有透支利好迹象，投资者短期操作以技术面为主，中期依然维持反弹思路。

春节后，铁矿石、螺纹钢等商品期货价格并没有按着剧本走，至少在大宗商品空头眼中看来是这样。

市场本以为低成本供应增加及需求疲弱会在2016年对黑色商品价格构成压力，但在需求改善预期和供给侧改革推进下，黑色商品却引领大宗商品市场掀起一轮反弹。

据Metal Bulletin Ltd，青岛港62%品位铁矿石到岸价格上周三上涨2.1%至每吨52.50美元；去年12月曾触及38.30美元，创出2009年以来最低水平。今年2月累计上涨19%，为2012年12月以来最大涨幅，在每吨50美元上方站稳脚跟的铁矿石已经成为彭博商品指数所有成员中表现最好的品种。大连商品交易所铁矿石期货主力合约在2月累计上涨超过15%。

自2015年12月至今，上海期货所螺纹钢期货主力合约也已累计反弹约21%，现货价格随之上涨，上周天津、上海和广州螺纹钢现货报价在每吨2000元上下，均较前一周上涨10至50元。

供给侧改革令大宗商品迎来小阳春，但市场人士提醒，近期涨幅已有透支利好迹象，市场有调整需求，但中期来看，供给侧改革仍是利好。

大宗商品市场情绪乐观

近期，原油市场连续大幅反弹。3月初，沙特阿拉伯承诺将与其他产油国合作，市场预期原油下行趋势可能会结束。而路透社进行的一项民调表明，OPEC在1月份生产的原油数量有所减少，这项调查亦有助于提振市场信心。虽然当前原油市场供应过剩的大格局还未发生根本性扭转，但最近CFTC持仓数据显示投机性多头押注量开始增加。

此外，布伦特原油临近交割引来交易商轧平前期空头，也推动了油价反弹。国内能化下游品种则已经走出较为明确的底部上涨行情，建议可以关注低库存的化工品种。

黄金走势与美联储加息和通胀前景密切相关，短期还受到市场避险情绪的推动。美元指数自2月中旬开始反弹，重回98上方，而黄金却未回调反而走出上涨行情。笔者认为两方面因素支持了黄金买盘：一是全球股市巨幅波动，驱动黄金避险买盘发力；二是对美国通胀预期依然存在。就贵金属的中期策略方面，笔者认为逢低买入还是可以考虑的。

市场对后期有色金属走势的分歧最大。这类品种与中国实际需求联系更为密切，主要体现在供需角度的利空与市场情绪的偏多之间的角力上。近期麦格理对参与者的调研结果证实了这一点，有色金属龙头铜的情况最能说明问题。

2016年1月和2月，铜市场下游订单情况依然不佳，在传统需求季节的时间窗口，面临订单清淡的现实，市场参与者关注3月份是否会有实际改善。细分需求显示，来自基建和电力行业的终端需求与2015年12月相比有所抬头，但机器设备和白色消费品需求呈现下滑态势。而随着全国两会的召开，预期偏多是否会得到修正，以及供求关系能否得到改善，还需要更多的信息来判断，但大型冶炼厂已经开始随着期价走高而建立套期保值空头头寸。

得益于电力成本下降，煤价下行，铝冶炼利润当前尚佳。但是行业竞争环境十分激烈，有规模优势和成本优势的冶炼企业才能获利，冶炼利润能否保持下去是接下来需要重点考虑的问题。此外，期货品种方面还可以关注锡，该品种近期基本面表现较为强劲。