中金公司发布最新策略报告认为，今年以来大宗商品的资产价格表现让全球投资者眼前一亮：石油、黄金、工业金属等都录得了不同程度的上涨，这都源于去年产生的低价使得一些商品供给端调整剧烈，而今年上半年需求从环比角度有了一定程度的复苏，因此供需矛盾加剧使得价格上涨。

进入下半年，价格的上涨过程中，驱使产业链生产者利润回升，这使得一些商品的供给端已经有所反应，如中国的钢厂复产，石油生产商减产放缓等；对于需求端，中金公司认为，下半年需求改善的力度将会逐渐趋缓。看淡下半年大宗商品的表现：工业金属、石油的基本面将会逐渐在下半年恶化，而黄金也需谨防鹰派预期回归。

基于加息路径调整和未来风险偏好的判断，上调黄金后半年均价预测至1250美元/盎司，波动区间1150~1380美元/盎司。当前基准情形是基于如下前提：1. 美国年内加息0~1次，9月份加息概率相对较高，而通胀风险可控；2. 加息预期可能重来，带动CFTC多头平仓，金价波动下沿1150美元/盎司；3. 负利率环境逆转去投资化，避险情绪支撑黄金ETF；4. 英国留欧（假如英国脱欧，金价波动上沿1380美元/盎司，风险溢价80美元/盎司）。

黑色金属方面，供给压力犹存，下半年趋于弱平衡。澳洲和巴西持续向海运市场投放增量矿石，而上半年的相对高价刺激第二梯队生产者有所复产并在纸货市场套保。而需求难超季节性，因此基本面逐渐趋弱。预期年底铁矿石价格为40美元/吨。