摘要：从8月数据看，房地产弱势未出现明显缓解，产业链后端表现略强于前端，土地购置面积大幅下降，同时房企资金及信心不足，年内新开工企稳回升概率继续下降，在政策落实的前提下，存量施工恢复情况可以关注，成为四季度建材需求能否季节性好转的关键，但全年新开工增速若维持在-37%以下，则按照房地产在建筑钢材需求中的占比，对螺纹钢及相关建材需求的拖累依然较大。

　　基建表现依然较强，8月增速达到15.4%，1-8月基建投资累计增速升至10.4%。石油沥青(3637, -5.00, -0.14%)装置开工率进入9月继续上升，高于去年同期，基建施工情况相对较好，成为当前钢材需求端仅有的利多因素，但用钢需求占比偏低，导致基建的强势仍难以完全对冲地产对钢材需求的拖累。

　　8月以来，钢材产出恢复速率明显大于需求，去库大幅放缓，供需压力再度显现，根据钢联数据，目前五大材库存同比较低，但在需求受房地产拖累的情况下，旺季产量若继续增加，则累库风险较大。短期在地产数据的影响下，螺纹偏弱整理，但目前估值和库存均低于二季度，负反馈出现可能要看到现货需求在当前基础上再度下行之后，短期螺纹关注3500-3600元支撑。

　　正文

　　8月，房地产新开工降幅同比扩大，1-8月新开工面积累计同比-37%，施工未见改善，累计面积同比-4.5%，前值-3.7%，继续创历史新低，竣工面积环比好转，环比回升较为明显，单月降幅收窄至-2.5%，保交楼在数据上看有所体现。商品房销售降幅收窄，但1-8月累计降幅仍维持20%以上，目前全国首套房利率已降至2016年以来低位，对地产销售刺激依然有限，9月前两周30城商品房销售面积同比降幅再度扩大。房企资金情况好转，从分项看，国内贷款降幅明显收窄，同时与销售相关的资金来源也有一定改善。

　　从8月数据看，房地产弱势未出现明显缓解，产业链后端表现略强于前端，土地购置面积大幅下降，同时房企资金及信心不足，年内新开工企稳回升概率继续下降，在政策落实的前提下，存量施工恢复情况可以关注，成为四季度建材需求能否季节性好转的关键，但全年新开工增速若维持在-37%以下，则按照房地产在建筑钢材需求中的占比，对螺纹钢及相关建材需求的拖累依然较大，旺季需求依然承压。

　　8月基建表现依然较强，单月增速再创年内新高，累计增速升至10.4%。石油沥青装置开工率进入9月继续上升，高于去年同期，基建施工情况相对较好，成为当前钢材需求端仅有的利多因素，但用钢需求占比偏低，导致基建的强势仍难以对冲地产对钢材需求的拖累。

　　8月钢材产出回升，粗钢日均产量升至270万吨，较7月增加2%，9月前两周高炉开工率继续回升。钢材价格和利润在7月下旬开始回升后，钢厂积极复产，目前螺纹钢产量已重回上半年高位，热卷(3786, 23.00, 0.61%)产量回升慢于螺纹，高炉利润目前仍维持在100元以上，复产持续，电炉则继续亏损复产能力下降。从继续复产空间看，废钢消耗量较低，因此后期供应恢复情况较为关键，螺纹产量先行回升，利润未见继续扩张的情况下，短期增产幅度预计已有限，后续要注意两会前北方地区是否有限产出现。