摘要

【美棉跌停郑棉大跌 新棉上市在即棉市供应压力不减】减产炒作退坡、需求前景蒙阴。隔夜美棉跌停的悲观氛围也影响到国内棉市。截至2日收盘，郑棉主力合约较前一日结算价下跌5.08%，棉纱主力合约跌4.15%，盘中郑棉跌幅一度超6%，棉纱跌幅一度逼近5%。库存消耗缓慢、棉花需求前景又受到欧美经济衰退预期的影响，加上国内棉花供应充裕和新棉上市在即，供需面的现实和预期对棉价仍旧“不太友好”。

　　减产炒作退坡、需求前景蒙阴...隔夜美棉跌停的悲观氛围也影响到国内棉市。2日早盘，国内棉花、棉纱携手大跌。截至2日收盘，郑棉主力合约较前一日结算价下跌5.08%，棉纱主力合约跌4.15%，盘中郑棉跌幅一度超6%，棉纱跌幅一度逼近5%。

　　库存消耗缓慢、棉花需求前景又受到欧美经济衰退预期的影响，加上国内棉花供应充裕和新棉上市在即，供需面的现实和预期对棉价仍旧“不太友好”。

　　在刚刚过去的8月，国际棉市因炒作美国棉花产区干旱和弃种题材而大幅走高。盘面看，8月份美棉主力合约期价累计涨超17%，是10多年来的最佳月度表现。不过，随着美棉种植区天气状况出现变化，加上市场对欧美经济衰退的担忧升温，外盘棉价压力凸显。9月首个交易日，ICE期棉主力合约以一个跌停开启了“金九”的交易周期。

　　相对而言，国内棉花市场在“需求弱、供应稳、库存高”的格局下，表现弱于外棉。据中棉行协近日发布的报告，7月份，中国棉纺织景气指数为45.23，较6月下降1.34，行业持续处于欠景气状态。构成中国棉纺织景气指数的7项分类指数均位于枯荣线下方，除产品库存指数较6月上升外，其余指数均较6月下降。

　　另据中国棉花协会棉花物流分会调查，截至7月底，新疆43家仓库商品棉周转库存为231.03万吨，较上一年度同期增加118.32万吨。郑棉疆内各交割库仓库总量为10436张(7月29日，折合皮棉约44.35万吨)，因此，7月底疆内棉花总库存不低于275.38万吨。

　　进口棉方面，张家港保税区纺织原料市场的数据显示，截至9月1日当周，张家港保税区棉花总库存3.83万吨，周环比增加1.42%。其中，保税棉3.57万吨，周环比增加3.33%；非保税棉0.26万吨，周环比减少19.41%。

　　“考虑到8月份新疆棉公路运输呈‘前高后低’走势，加上铁路能源、瓜果及其它物资等运输不断提速，截至8月底，疆内棉花总库存量或不低于235万吨，大幅高于前几个年度。”中国棉花网分析指出。

　　此外，国内棉花产量仍保持稳定。多家机构对国内2021市场年度棉花产量的预期在580万到600万吨不等，随着新棉采摘后期将陆续开启，新棉供应的影响也将逐渐显现。

　　在此背景下，前期外棉的强势拉涨、内外棉价差倒挂的扩大，成为推动郑棉走高的主要动力。随着外棉开始下跌，郑棉的回落也就在情理之中了。

　　不过，随着传统需求旺季的开启，棉市基本面也开始出现一些积极因素。而全球棉花供应受到干扰的因素不减，棉价或难现流畅跌势。

　　一方面，从需求侧看，据中国棉花网9月1日的报告，近期纱厂、织布企业的开机率回升，尤其以OE纱、低支环锭纺纱为主导产品的企业反弹势头相对明显，一些棉纱累库率偏低、资金链充足的纱厂试探性小幅上调OE纱、40S及以上环锭纺纱报价。

　　业内分析，受2022年秋冬季内销市场中厚织物补单的支撑，利好粗支纱消费。随台风过境，江浙、广东、福建等地气温下降，各地区限电限产的“警报”解除，外贸公司、服装及织造企业接单逐渐恢复，棉纱需求阶段性回升。另外，8月份部分中小规模纱厂为了盘活资金、加快“去库存”推出少量低价、特价棉纱促销，效果有所体现。

　　另一方面，国际棉花咨询委员会(ICAC)也在1日发布报告称，巴基斯坦的大规模洪涝令整个全球棉花产业担忧。ICAC目前将巴基斯坦的棉花产量从150万吨下调至100万吨。

　　此外，虽然新棉上市在即、供应趋增，但新棉的成本也将随之成为市场潜在的炒作点。

　　总体来看，格林大华期货分析认为，全球棉花价格走势将呈现明显的外强内弱格局，干旱造成的减产将令美棉价格保持强势运行状态。国内棉花“供给强、消费弱”的局势依然延续，价格或维持震荡下移走势，后期需关注“金九银十”纺织行业传统旺季到来的消费需求。