周三（3月1日）大宗商品走势分化，受环保限产因素影响，焦煤、焦炭及沪铝大涨。截止下午收盘，焦煤涨5.36%，焦炭涨5.3%，沪铝涨2.57%，沪锌涨1.81%，沪铜涨1.71%，棕榈、豆油、橡胶、白糖、沥青、郑油涨幅超1%；跌幅方面，热卷跌1.83%，甲醇跌1.77%，铁矿石跌1.06%。

彭博：河北等4省市限产钢铁电解铝氧化铝 限产50%和30%

今日上午消息，据彭博新闻社报道，知情人士称，中国环保部等4部委和6个省市2月下旬已经联合印发了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，该方案涵盖北京和天津，以及河北、山西、山东和河南这4省的26个城市。

知情人士称，工作方案要求石家庄、唐山、邯郸、安阳等重点城市采暖季钢铁产能限产50%。各地采暖季电解铝厂限产30%以上，氧化铝企业限产30%左右。工作方案还要求这些地区实现煤炭消费总量负增长。天津港不再接收公路运输煤炭。

知情人士不愿具名，因信息未公开。而环保部没有接听彭博新闻寻求置评的电话。发改委也没有立即回复彭博新闻寻求置评的传真。

海通研究高上撰文指出，近期黑色系大幅上攻，一是受1月PPI上升影响，二是进入春季基建旺季，三是全国各省基建规划高达45万亿，对市场需求产生了强烈预期。当然，除去季节性因素影响，需求相对平稳，市场过热，不排除监管政策出手维稳，对当前热门品种可能产生较大压力，为此，需要关注政策面的变化。

下游放缓采购节奏，煤焦价格下行压力增强

山西煤矿的主力炼焦煤库存偏低，多数煤矿并无库存，而山东的炼焦煤库存偏高，两地库存有差异，说明目前配焦煤相对主焦煤供应宽松。

春节前补库是焦化厂和钢厂的惯例，钢厂普遍将焦炭库存增加至15天，焦化厂普遍将炼焦煤库存增加至20天。尽管春节后焦化厂和钢厂放缓了采购节奏，但其库存仍处于偏高水平。目前，主流钢厂的焦炭和炼焦煤库存多在10—15天，部分钢厂的焦炭库存甚至有30天。

焦化厂与上下游议价的过程中处于劣势。一般情况下，煤矿和钢厂根据市场调价，焦化厂被动接受。目前，钢厂焦炭库存和焦化厂炼焦煤库存均处于相对高位，二者均放缓了采购节奏，加之山东等地煤矿库存正在累积，若无下游需求的支撑，随着时间的推移，煤焦价格下行压力会进一步加大。

铝价仍处于区间振荡阶段

铝主要下游市场为房地产、基建、汽车和家电等。去年四季度，国内各地相继出台房地产调控措施，地产销售拐点已现。家电与房地产景气度相关性较高，也将受到拖累。基建项目受地方财政吃紧的限制，不大可能像2009年一样高速增长，基建中PPP项目落地率不高。去年汽车产销数据因国家补贴政策而大幅增长，但这不具有可持续性，今年1月汽车产量环比和同比数据均出现回落。若铝在新运用领域没有更多的拓展，今年铝需求增长存疑。

2015年11月国内主要铝企达成减产协议，拉开了有色金属供给侧改革的序幕，但去年下半年以来，国内铝企复产积极，加上新增产能释放，国内铝产量再度进入快速增长阶段。去年11月和12月铝产量分别达到280万吨和289万吨，不断创出历史新高。根据SMM统计，今年1月产量将超300万吨。

由于现货贴水，上期所库存持续增加，截至2月24日，已在19万吨以上，较去年年底上升9万吨左右，同期期货仓单增加超过10万吨。虽然LME铝总库存较去年年底小幅减少，但其亚洲库存增加超过13万吨。

综合以上分析，业内人士判断在商品金融属性消退的大背景下，铝自身基本面不足以支持价格持续上涨。总体而言，铝价仍处于区间振荡阶段，并且目前处于相对高位，回调也在情理之中。