尿素：原料端无烟煤价格持稳，尿素固定床现金流利润良好，成本支撑有限。供应端，随着检修装置陆续恢复，尿素日产已回升至 17.5 万吨附近高位，且后期部分新产能计划投放，高利润驱动下尿素整体供应预期充足，日产或有望突破 18 万吨。需求端，国内印度招标参与预期向好，据悉贸易商集港量已超过 80 万吨，但需要关注印度实际购买量。内需方面国内农业需求基本结束，即将进入空档期，后期主要是秋季肥生产备肥，复合肥企业开工继续提升，但由于原料价格波动较大整体采购情绪偏谨慎，刚需采购为主。整体而言，近端在印标以及出口利好支撑下尿素或依旧表现易涨难跌，但往后随着国内尿素供应弹性压力进一步释放，而内需逐渐转淡，尿素供需或逐步承压进入持续累库周期。风险因素：出口。

　　中信期货，研究员：杨力