高盛唱多油价：市场已经走出悲观 油价还能再涨16%

　　来源：华尔街见闻 常嘉帅

　　高盛预计，全球经济增长和OPEC+持续减产将导致下半年石油市场出现供应赤字，进而推高油价。然而，高库存和钻井投资回升限制了油价上行空间。预计明年Q2布油将升至93美元/桶。

　　“大宗商品棋手”高盛认为，稳定增长的全球经济和OPEC+持续减产，会导致下半年石油市场出现供应赤字，进而推高油价。

　　全球经济前景乐观+产油国减产=供应赤字

　　在近期发布的报告中，高盛分析师Daan Struyven等人预计，三季度全球石油需求将达到1.029亿桶/日的历史新高，稳健的需求将推动今年下半年出现180万桶/日的超预期赤字，2024年将出现60万桶/日的赤字，不过，高盛仍将未来12个月布油目标价维持在93美元/桶。

　　分析师指出，近期的经济数据表明，经济衰退风险已经显著降低，同时通胀数据也有所降温，市场情绪得到提振，美国、印度、南欧等地石油需求稳健。在季节性因素影响下，三季度全球石油需求有望创下新高：

　　与此同时，OPEC+国家今年以来开始采取减产措施，并宣布会将减产延续到2024年底，沙特还在6月宣布了100万桶/日的额外减产计划，并在上月初宣布延长减产计划，高盛预计，沙特会在近日宣布将减产计划延长至9月，进一步收紧原油供应。

　　分析师称，OPEC+的减产手段目前已经起效，7月份油价已经大幅反弹，沙特可能会在10月份起，将减产缩小至50万桶/日。但即便如此，由于石油需求增加，今年下半年也可能会出现180万桶/日的供应赤字。

　　高库存和钻井投资回升，限制油价上行空间

　　尽管高盛相信未来石油市场面临供应缺口，但该行也认为，目前主要发达国家石油库存都处于高位，OPEC备用产能大幅增加、上游钻井投资回复，以及美国石油生产成本下降等因素，都限制了油价上行。

　　根据国际能源署（IEA）的数据，OECD的商业库存在5月份上升至28.24亿桶，比我们的预期高出5500万桶。高盛预计，OECD的商业库存在6月和7月进一步上升。

　　此外，尽管去年年底以来，油价走势偏低迷，但国际海上油田投资和全球除美国以外的钻机数量在过去18个月里大幅上升，也就是说，未来几年石油供应可能会出现显著回升。

　　此外，分析师还表示，随着供应链阻塞和劳动力紧张的缓解，美国石油生产成本正在下降。

　　虽然目前美国钻机数量呈现下降趋势，但全球钻井数量正在增加。分析师认为，如果原油价格反弹至95美元/桶以上，美国页岩油厂商可能会加紧扩大产能，增加石油供应。

　　因此，高盛对油价走势的预期偏谨慎，该行认为，油价后市上涨空间有限，预计布油会在2024年二季度升至93美元/桶。

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