【行情回顾】

　　隔夜，美国公布7月ISM服务业PMI数据再度回落至52.7低于预期的53，商业活动和服务业就业分项指标转弱为主要拖累，美国服务业景气度在高利率水平下仍在放缓过程。上周初请失业金人数结束连续一个月的下降而重新回升至22.7万人高于预期，美国高频经济数据出现小幅恶化是美元指数涨势减弱，贵金属止跌。国际金价开盘后全天呈现窄幅震荡但盘中一度跌至1930美元下方后回升，收盘报1933.59美元/盎司微跌0.04%；国际银价早盘冲高后持续下行跌幅较黄金更大，收盘报23.562美元/盎司跌幅0.61%创“三连阴”。 

　　【后市展望】

　　在7月美联储加息后将进入1个多月的政策空窗期，期间经济数据对市场扰动将增加，尽管美国部分经济数据反映降温但通胀就业等仍有韧性同时需谨防高基数效应减弱后通胀出现的反弹，但总体下半年经济在信贷收紧和高利率水平背景下加速走弱概率较大。货币政策路径尚未明朗，在美债收益率和美元指数走势反复的情况下贵金属价格的波动上升但在美联储宣布降息前较难突破前高，本周关键看非农数据的表现，若好于预期金价可能回踩至1900美元（国内在450元附近）支撑位，长线投资者建议在金价波动区间下沿逢低配置。

　　白银方面，在市场风险偏好上升和工业属性的提振下涨幅相对更大，当前主要影响逻辑是国内经济温和复苏，叠加去库进入后段的预期，工业品价格开启新一轮的反弹。此前白银在回调的过程中表现相对坚挺，若回调企稳在23美元（5400元）后在行情反弹时则更为坚决，可逢高做空金银比。

　　【技术面】

　　国际黄金价格近期各周期均线呈现收敛，价格回落跌破50日均线的支撑，若空头力量将强可能回踩1900美元的前低位；COMEX白银长周期均线整体向上与短周期均线收敛，下方200日均线支撑在23美元。

　　【资金面】

　　黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位，散户投资者和长期资金未有入场，近期市场风险偏好上升投资者青睐美股压抑了避险需求。

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