【铜：全球性库存偏低提供支持，观察预期变化】

1.沪铜 涨0.52%，报收72150 元/吨 ；

2.国内现货升水200，减少20 ；

3.由于山东东营地区疫情管制，外来车辆均需办理通行证书，需持48小时内两次核酸，致使下游提货效率降低，当天购买货源需延迟至次日才可提出。另外山东青岛等地疫情持续发酵，导致当地铜加工材企业采购发货均受阻，成品库存压力增大，再加上当地工地停工致使终端消费走弱，部分企业表示3月份将减产15%左右；

【锌：海外地缘紧张驱动告一段落，国内供需平衡】

1. 铝 涨0.82%，报收22035 元/吨；

2.国内现货贴水40，减少10  ；

3.铝棒加工费525，增加0 ；

4.进口亏损3460，亏损收窄38 ；

【锌：海外地缘紧张驱动告一段落，国内供需偏弱】

1.沪锌 涨0.87%，报收25560 元/吨；

2.国内现货升水10，增加20 ；

3.本周社库26万吨，周度持平上周。

【镍：一级镍缺口暂无法通过二级镍转产弥补，阶段性定价分离】

1.沪镍 涨3.8%，报收222190 元/吨；

2.俄镍现货升水4500，减少2400 ；镍豆升水8150，减少6150 ；

【锡：供给偏平，需求偏强，关注冶炼生产】

1.沪锡 涨3.38%，报收343500 元/吨 

2.国内现货升水3500，增加1000 ；

3.进口盈利18836，盈利扩大8062 ；

【不锈钢：阶段性走势跟随成本，注意风险】

1.不锈钢主力 跌0.52%，报收19235 元/吨； 

2.不锈钢现货升水415，增加285 ；

3.为进一步加强疫情防控，自3月14日零时起，在无锡市域范围内临时关闭14个高速公路入锡道口，设置35个高速公路、普通国省干线公路查验点。对所有来锡车辆进行查验，查验车上人员行程码、健康码和48小时核酸检测阴性证明，在查验点现场进行1次核酸采样，配合做好信息登记及其他疫情防控工作。另所有行程码上凡有无锡以外城市的，全部严格“3+11”健康监测（3天居家，11天健康检测，9次核酸）。当前无锡各大物流园区暂时实行只进不出临时封闭管理，运输时效将有所延迟。

【螺纹】

需求恢复较慢，疫情加重需求担忧。供应缓慢回升。短期偏弱运行。中期政策托底经济，需求有回升预期。

1.唐山钢坯4660(跌60)，上海螺纹4890(跌30)

【热卷】

高炉复产，内需仍弱，出口由于俄乌形势有增量预期，关注产量潜在上升的速度。

1.上海热卷4980(跌120)

【焦煤、焦炭】

焦煤库存低位，国内供应平稳，蒙煤缓慢回升，俄罗斯进口有增加可能；产业链利润集中在焦煤企业，成材低利润引发负反馈；焦炭受焦煤成本强支撑，第四轮提涨，但成材利润较低，上行空间有限。

1.日照港贸易准一3600，日照港工厂准一3410，仓单3800

2.柳林中硫主焦2900，蒙煤2965，仓单3200.

【铁矿】 

钢厂复产，铁水回升预期转现实，发运及到港同比持平，成材低利润引发负反馈，碳元素偏紧，利润分配偏向碳元素，铁矿更弱。

1.港口现货全天累跌20-35，折盘面800.

【锰硅】

供减需增，钢厂补库，成本激增以致产量萎缩，钦州港锰矿发运或受限，俄乌形势或抬升锰硅出口量，极端估计需求拉升5%，成材需求较弱，钢厂利润低，易对炉料产生负反馈，震荡。

【硅铁】

产地利润颇丰，兰炭提涨影响较小，部分小炉转产高硅，新投产大炉生产积极性好，增产空间较大；俄乌形势对出口有增量预期，极端估计需求拉升4%；隐性库存较高，同时成材需求悲观，震荡。

【原油】 

供应端3月OPEC维持增产40万桶/日计划。美国产量企稳，增产不及预期。需求端欧洲柴油裂差受制裁影响飙升。当前全球大部分地区成品油库存处同期低位。中东以及北海原油实货维持高升水。欧洲短期内很难停采乌拉尔原油，市场心态趋于平稳，原油挤出风险溢价。

1. SC主力2204合约报收683.5元/桶，较上一交易日收盘上涨0.5元，涨幅0.07%。

【燃料油】

高硫燃油虽然月差走高，但主因是原油月差拉大，裂差没有显著变化。低硫裂差主要跟随柴油裂差上涨，但明显跟不动柴油裂差，海外柴油断供问题比原油断供问题还要大。考虑到这两天地缘政治危机有缓和迹象，多高硫空低硫有一定操作价值。

1. 高硫燃料油2205合约报收3934元/吨，较上一交易日收盘下跌114元；低硫燃料油主力2205合约报收5134元/吨，较上一交易日收盘价上涨28元；低硫2206合约与高硫2206合约价差为1178元，较上一交易日上涨142元。

2. 截至3点收盘，FU2205合约较新加坡4掉期贴水7.1美元，LU2205合约较新加坡4掉期贴水34.2美元。

【甲醇】

后半周内地价格受期货影响小幅回落，库存仍较健康。港口库存仍是去库为主，低于近两年同期。不过外盘伊朗气头装置已经全面恢复，到港压力或在3月下体现。需求方面，MTO工厂利润不佳有潜在降负可能，传统需求全面回升。整体看当前供需现实较好，但预期港口供需边际转弱，当前化工用煤脱离长协价，港口缺货，不过成本端面临政策压力。

1. 甲醇2205合约报收2987元，较上一交易日收盘下跌143元，跌幅4.57%。

2. 今日华东港口01基差为-20，上一个交易日为-19。

【聚酯产业链】

终端消费偏弱，但下游投机性囤货意愿不足，库存压力将继续集中在聚酯环节。聚酯现金流继续转弱，叠加库存压力，聚酯开工可能会被动下调，近日聚酯工厂有减产的消息放出，但规模可能不大；供应方面，近期逸盛以及四川能投降负荷，近期供需均有一定走弱，油价下跌带来成本压力。油制路线深度亏损，海内外多套装置减产或计划减产，部分煤制装置有年度检修的需要，MEG供应边际收紧，但绝对供应量依旧偏高。港口库存持续上涨，继续拖累MEG市场，导致其涨幅落后于PTA。中期新装置持续投产，中长期将压制价格。

1. PTA2205收盘价为5910元/吨，较上一交易日价格下跌154元/吨;MEG2205收盘价为5132元/吨，较上一交易日跌5.10%；PF2205收盘价为7718元/吨，较上一交易日下跌200元/吨。

2. 江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点附近平均估算在3成偏下，直纺涤短今日产销依旧清淡，平均30%。

【橡胶】

全乳现货13050，越南3L胶13000，沪胶期货2205合约收于13455，-3.2%。NR主力合约价格收于11165元，-3.3%。泰国原料继续下跌。

1、中汽协：2月汽车销量173.7万辆 同比增长18.7%。

【苯乙烯】

供减需增，内需逐渐好转，下游加权平均开工环比增加且接近往年同期，下游库存压力有所缓解。成本强支撑，库存同比偏低，价格偏强，注意原油高波动风险。

1. EB2204收盘价为9673元，较上一交易日下跌293元，跌幅2.94%。

2. 苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在15.8万吨，环比增0.9万吨；商品量库存在12.7万吨，环比增0.6万吨。

3. 3月14日统计，华东港口纯苯商业库存14万吨，较3月7日库存16.2吨下降2.2万吨，环比下降13.6%；较去年同期库存15.1万吨下降1.1万吨，同比下降7.3%。

【PVC】

供给偏稳，出口有支撑；需求增速大于供给，库存现拐点，短期跟随原料波动较大，中线关注地产政策落地程度，预计偏强震荡。

1、 PVC2205收盘价为8976元/吨，较上一交易日下跌180元，跌幅1.97%。

【LPG】

当前最低价可交割品漂移至山东地区，折盘面6850左右，当前外盘丙烷跟随油价波动。近期东北亚及北美地区气温显著回暖，燃烧需求将季节性走弱；国内C4深加工利润明显收窄，调油料装置有降负预期；且一旦伊朗核谈判达成，额外的石脑油供应将对作为裂解原料的LPG需求造成冲击。昨日油价继续下跌，LPG成本端下移。

1、 PG2204收盘价为6077元/吨，较昨日跌358元，跌幅5.56%。

【粕】市场依然对南美天气干旱引发的减产有较强预期，巴西本周收割进度达到52%，后期市场将逐步印证巴西减产能否兑现。目前市场对南美的产量预估继续调减；继续关注乌克兰局势可能对农产品供应的影响，短期行情波动率加大，提防短期风险。

1.豆粕主力收盘4219，上涨0.79%；菜粕主力收盘4038，下跌1.39%，东莞贸易商43蛋白现货价格4840（涨40）。

【油脂】：当前马来西亚棕榈油产量和库存仍处于同期低位水平，本月MPOB月度报告显示马来西亚出口大幅低于预期，库存略超预期，继续关注季节性增产周期产量的恢复情况。印尼将棕榈油DMO（内贸保供责任）出口规定从20%提高至30%，导致出口减少，加剧了市场对供应偏紧的预期。近期能源价格及商品市场的剧烈波动引发行情短期波动率加大，继续关注乌俄局势变化。

1、豆油主力收盘10402，下跌1.78%，张家港贸易商一级豆油现货价格11202（涨20）；棕榈油主力收盘11450，下跌7.26%，广州贸易商24度棕榈油现货价格12900（与昨日持平）；菜籽油主力收盘12670，下跌3.19%。

【棉花】：USDA最新报告影响中性。国内方面，本年度在期现倒挂的格局下，仍有约60%的棉花尚未销售，当前上游加工企业挺价意愿较强，对当前棉价有一定的支撑效果，但随着时间的推移企业还款压力将会增加。当前产业链上下游仍存在一定程度的博弈，轧花厂普遍挺价意愿较强，棉花现货价格尚能保持坚挺，而高价向下传导仍显不畅，纺织市场整体偏弱，一方面补库情绪谨慎使得原料库存较低，另一方面终端订单不佳导致产成品库存高企。国内疫情反弹，金三银四可能会落空。40万吨进口配额下发，对郑棉有下行压力。短期关注外部环境变化。

1.国内棉花主力收盘21245，下跌0.65%，北疆三级新棉现货价格22734（涨28）。

【白糖】: 北半球处于压榨高峰期，印度产量增幅增大，抵消国内小幅减产，使得国际食糖供需缺口预期继续下移。由于原糖糖价高位，印度出口将更加积极，本榨季超记录出口。巴西即将迎来新的榨季，巴西国家石油公司提高汽油、柴油价格，有利于巴西乙醇价格；远期进口利润再度倒挂，对糖价形成支撑。但短期外部环境变化剧烈，郑糖跟随原油走势。

1．国内糖主力收盘5870，上涨0.02%，广西南华新糖现货价格5740（跌10）。

【生猪】: 国内季节性需求淡季导致价格偏弱的逻辑得到印证。养殖利润持续亏损，近期国内启动冻猪肉收储，市场对收储预期加强，出栏有所减缓，供应压力略减；但5月合约仍面临高升水带来的压力。总的供需过剩仍未能得到有效缓解。

1.  国内生猪主力收盘12840，下跌2.21%，河南省外三元生猪现货价格11970（跌50）。

研究员：许亮  Z0002220，

审核人：唐韵Z0002422