核心观点  

❒.  外采甲醇制烯烃利润震荡走低，处于历史中低位；开工率降低，处于历史中高位；

❒.  港口库存环比增加，目前处于历史中高位；进口利润震荡回升，接近历史中位

❒.  预报到港量处于历史低位；内地库存缩减，处历史中低位；

现货方面：

1.1 国内供应

2018年9月7-13日，国内天然气、煤及焦炉气制甲醇利润均环比增加，总体利润环比增加25%。区域间价差环比降低13.2%，仍处于历史中高位。

截止至2018年9月13日，甲醇国内开工率为69.81%，环比增加1.52个百分点。

根据甲醇装置的开停工计划表以及历史统计数据，如不出意外，预计下一周期的甲醇装置开工率将继续有所升高。 

1.2 库存及到港

2018年9月7-13日，甲醇进口利润震荡走高，目前处于历史中低位，本周期平均为34.48元/吨，环比增加33.63元/吨。本周期内港口到港量为16.855万吨，港口库存增加，截止2018年9月13日，港口库存量为77.38万吨，环比降低11.47%，处于历史中高位。如表2，为本周五到下周四的进口船货到港计划，总计7.3624万吨，预报到港量有所增加，但仍处于历史中低水平。

1.3 需求

甲醇下游主要有MTO/MTP、甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸等，特别是MTO/MTP需求占甲醇总需求的40%以上，甲醇与MTO/MTP装置开工率走势非常接近。2018年9月13日，MTO/MTP开工率达到76.93%，较上一周期降低0.88个百分点，处于历史中高位。本周期内下游开工除MTBE环比增加外，其他下游开工均环比降低。 

2018年9月7-13日，国内华东市场外采甲醇制烯烃的装置利润环比降低，本周期相对上一周期利润环比降低170元/吨。 

甲醇的其他传统下游，甲醛、二甲醚、MTBE及醋酸总计占比达35%，本周期传统下游利润回升，甲醛、二甲醚利润处于历史中低位，MTBE、醋酸利润接近历史中位。

2.期货方面 

2.1 主力价格走势

2018年9月7-13日，主力1901合约在本周期内呈现弱势回调的走势。本周期由7日的3276元/吨开盘，收于13日的3239元/吨。

2018年9月7-13日，甲醇期货05-01合约价差波动走弱，环比下滑16个点，处于历史中低位，走势如下图，均处于非套利区间。

2.2 盘面价差

目前甲醇的主要下游为MTO/MTP装置，因此在此跟踪研究了线性低密度聚乙烯-甲醇及聚丙烯-甲醇的跨品种价差。2018年9月7-13日，线性低密度聚乙烯-甲醇01合约的跨品种价差处于非套利区间，本周期内均值为-619，环比下滑190个点；聚丙烯-甲醇01合约的跨品种价差处于非套利区间，本周期内均值为-137.6，环比下滑122.8个点。从历史走势看，线性低密度聚乙烯还是聚丙烯与甲醇的价差，后期大概率将会走低。

3.期现跟踪 

2018年9月7-13日，华东市场甲醇现货均价相对于甲醇期货1901合约的基差有所增加，本周期均值为82.2，环比增加21.2个点。

2018年9月7-13日，通过对买现卖期套利进行数据跟踪，没有发现买现卖期无风险套利机会，后期贸易商可关注买现卖期套利可能性。

4.总结：