报告导读

本周商品市场多数下跌，20日动量高于上周。动量位于50分位的品种数量小幅增加，位于80分位的品种数量明显增加。分板块来看，贵金属板块动量有所下降，黑色、农产品、有色、能化板块动量有所抬升。市场整体动量处于中等分位数水平。

本周商品市场成交金额基本持平，持仓金额有所下降。截至6月21日，当前活跃品种成交金额处于历史84分位；持仓金额处于历史95分位。整体市场活跃度有所下降，不利于短周期CTA产品表现。

从因子角度来看，本周因子继续偏弱：

短期动量：这两个因子的回看周期均为20日，本周时序动量与截面动量均有一定程度的回撤，盈亏的板块具有一定的相似度：黑色板块回撤最为严重，农产品板块略有盈利；

长期动量：这两个因子的回看周期均为240日，本周时序动量有所回撤，截面动量呈现微涨，时序动量在黑色板块回撤略多，截面动量择在大部分板块上亏损，但在农产品板块盈利明显；

期限结构：本周略有盈利，在贵金属、农产品板块盈利，在有色、能源、黑色等板块上亏损；

偏度：本周微亏，大部分板块与期限结构因子收益相反，在贵金属和农产品板块有所亏损，在黑色板块略有获利；

仓单：本周有所获利，在有色、能源板块有所亏损，在黑色和农产品板块盈利。

整体来看，本周商品市场除能化板块以外，大部分板块震荡偏多，量化因子上继续维持弱势，量价类因子表现弱于基本面类因子，对量化CTA较为不利；从板块上来看，管理人大概率在农产品板块有所获利，在有色、能源板块上亏损。