CFC金属研究

　　重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

　　作者 | 王彦青   中信建投期货研究发展部

　　本报告完成时间  | 2023年6月11日

　　市场运行情况：本周工业硅未能延续前一周反弹行情，价格再度走弱，需求疲软主导盘面情绪。SI2308整周涨跌幅-3.71%，收于12730元/吨，本周主力合约成交回落，持仓稍有增加，部分资金转向9月合约。现货市场方面，553普遍持稳，421延续下调，硅厂虽有挺价意愿，但下游各行业总体表现低迷，需求端维持刚需采购，对价格支撑力度有限。

　　供应情况：本周工业硅开炉数上升，主因西南丰水期到来，部分硅厂开工，其余地区开炉数暂稳。据百川盈孚数据，截止6月8日，我国金属硅开工炉数299台，整体开炉率41.64%，环比增加17台。

　　需求情况：多晶硅产能持续释放，当前多晶硅企业整体依然保持旺盛开工，对工业硅实际需求趋增，不过受工业硅行情弱势影响，磨粉企业采购多有观望；有机硅DMC报价暂稳，随着上游原材料价格下调，有机硅生产利润稍有修复，但整体仍呈亏损态势，有机硅对工业硅需求低迷；铝合金消费受制于疲软的汽车消费，整体开工动力不强，铝合金厂对工业硅需求偏弱；工业硅出口价格跌势持续，目前海外需求疲软，出口端整体拖累需求。

　　成本利润：工业硅成本持续走低，主因西南丰水期来临，电价迎来下调，而还原剂价格表现暂稳。工业硅生产利润稍有修复，但行业整体依然面临较大压力，当前利润水平下西南厂家开工意愿相对较弱。

　　总结：本周工业硅期货表现依然疲软，市场对需求的担忧继续主导市场。目前工业硅生产利润低迷，西南硅厂复产进度缓慢，供应增量或不及预期，工业硅存在一定成本支撑。不过，当前工业硅库存依然较高，在需求疲软的状态下，高库存仍然需要时间进行消化。总的来说，工业硅仍然面临弱势需求给予的较强压力，且利润较低情况下丰水期供应难以快速释放，市场正处于主动去库阶段，工业硅暂无上行动力。操作上，短期观望为主，若出现反弹行情，可逢高做空，SI2308合约参考区间12500-13200元/吨。

　　期货市场方面，本周工业硅未能延续前一周反弹行情，价格再度走弱，需求疲软主导盘面情绪。SI2308整周涨跌幅-3.71%，收于12730元/吨，本周主力合约成交回落，持仓稍有增加，部分资金转向9月合约。

　　现货市场方面，553普遍持稳，421延续下调，硅厂虽有挺价意愿，但下游各行业总体表现低迷，需求端维持刚需采购，对价格支撑力度有限。

　　二

　　价格影响因素分析

　　1、供应

　　本周工业硅开炉数上升，主因西南丰水期到来，部分硅厂开工，其余地区开炉数暂稳。据百川盈孚数据，截止6月8日，我国金属硅开工炉数299台，整体开炉率41.64%，环比增加17台。

　　2、需求

　　2.1多晶硅需求维稳

　　多晶硅价格进一步下跌，多晶硅生产利润持续承压，主因多晶硅产能持续释放，供应趋增所致。当前多晶硅企业整体依然保持旺盛开工，对工业硅实际需求趋增。不过受工业硅行情弱势影响，磨粉企业采购多有观望，对工业硅需求也一定程度形成抑制。

　　2.2有机硅表现低迷

　　有机硅市场暂时僵持，DMC报价暂稳，尽管原料价格下调缓解成本压力，但需求弱势持续挤压行业利润，行业整体仍呈亏损状态，企业依然保持降负生产的状态，行业核心矛盾仍然在于需求疲软，有机硅对工业硅需求低迷。

　　2.3铝合金需求偏弱

　　本周铝合金ADC12价格表现平稳，铝合金企业开工暂时平稳，但随着气温上升铝合金行业逐渐进入淡季，叠加汽车整体疲软态势，铝合金企业对工业硅需求难有提振空间。

　　2.4出口延续疲软状态

　　本周工业硅出口价格继续下调。海外需求疲软，出口量下行拖累行业需求。海关数据显示，2023年4月中国金属硅出口量为4.5万吨，环比减少7%同比减少18%。2023年1-4月金属硅累计出口量19.16万吨，同比减少18%。

　　3、成本利润

　　工业硅成本持续走低，主因西南丰水期来临，电价迎来下调，而还原剂价格表现暂稳。工业硅生产利润稍有修复，但行业整体依然面临较大压力，当前利润水平下西南厂家开工意愿相对较弱。

　　4、库存

　　本周工业硅库存暂稳，社会库存15.1万吨，较上周持平；工厂库存小幅增加，本周工业硅工厂库存12.2万吨，较上周增加0.3万吨。

　　策略

　　本周工业硅期货表现依然疲软，市场对需求的担忧继续主导市场。目前工业硅生产利润低迷，西南硅厂复产进度缓慢，供应增量或不及预期，工业硅存在一定成本支撑。不过，当前工业硅库存依然较高，在需求疲软的状态下，高库存仍然需要时间进行消化。总的来说，工业硅仍然面临弱势需求给予的较强压力，且利润较低情况下丰水期供应难以快速释放，市场正处于主动去库阶段，工业硅暂无上行动力。

　　操作上，短期观望为主，若出现反弹行情，可逢高做空，SI2308合约参考区间12500-13200元/吨。

　　作者姓名：王彦青

　　期货交易咨询从业信息：Z0014569

　　电话：023-81157292