陈冠因  五矿经易期货研究所副所长，钢铁行业首席分析师，山西财经大学经济学硕士，长期从事螺纹钢铁矿石品种研究。

核心观点

通过一周对四家钢厂的走访，南方钢厂基本上都已经环保达标，在天气不恶化的情况下，南方钢厂环保减产的可能性很小。

南方钢厂炉料采购行为不同于北方，因为现货市场小，钢厂以美元货采购为主。

南方钢厂整体产能不能满足本地需求，是一个资源输入型区域。

钢厂关于环保限产对钢材价格运行的看法，认为限产力度，以及需求均会逐渐下降，因此对于后市钢材价格的看法并不乐观。

广东某钢厂A调研

2018-10-8

1. 生产设备：

高炉：5座；

转炉：78t*3，无电炉；

焦炭：全部外采。

轧线：棒材*1，高线*1，双高线*2。

建材产能：350万吨/a。

2. 原料结构：

全部为长协期货采购，无港口现货采购。

BRBF：10-12wt/m。

PB粉、块都用：但用量少，配比一般30-35%；因澳洲褐矿水分高，铅、磷等指标都偏高。

南非块矿（阿斯芒）：100wt/a。

近期准备做大库存。原因何在？

1.）钢厂入炉原料结构比较丰富，个别品种供给方面的原因，需要提前采购。

2.）华南地区的铁矿现货库存结构看，如果不适时储备库存，则现有的港口现货结构不能满足钢厂需求。

3.）钢厂采购铁矿原料以指数加溢价为主，因此后期市场价格走势对采购影响并不大，因此，钢厂做大库存并非因为看好后市。

3. 需求：

广东地区的建材需求为5000万吨/年，本省资源只能满足1500万吨，其它都是外省流入。

广东钢厂B调研

2018-10-10

1. 生产设备/产能：

高炉：高炉3座，其中1050 m3、2200 m3、3200 m3高炉各1 座；

转炉：120万吨*3、130万吨*2，钢产能约560万吨；

具备年产铁640万吨、钢522万吨、材660万吨的生产能力，其中宽板130万吨、螺纹290万吨、工业线材120万吨和特棒113万吨。

2. 原料结构：

铁矿石超过90%是进口，不到10%是国产矿。铁矿石主要由集团每月根据普氏价格指数进行结算。会受汇率影响，但影响不大，进行远期等交易锁定汇率的成本较高，因此未进行该类操作。

焦煤从外部采购，用于制成焦炭。焦炭全部自用。公司焦煤采购国内外都有。原来是国外占比多，国外主要是澳煤。目前综合个方面因素，焦煤采购策略稍有调整，国内国外采购基本持平。

3. 后市看法：

判断钢铁行业盈利将逐步收窄，吨钢净利在300~500元/吨可能是一个比较合理的范围。现阶段行业正在拼产量，未来整个行业的竞争将转向为拼成本，整体炉料结构也会随之改变。

未来，政府会逐步进行政策调整以实现大家对于钢材价格的预期管理，需求逐步下行叠加供给增加，行业供需格局逐步走弱，价格逐步向下调整。

广西钢厂A调研

2018-10-11

1. 生产设备

高炉：6座，4座小高炉，2座中大型高炉;

焦化厂：2座；外购部分：3-4wt/m

轧材：全部建材，600wt/a。

电炉：无

2. 原料结构

外矿长协占比40%；澳洲中品矿为主，占比50-60%，主要为PB（有长协）、罗伊山（粉、块）、金布巴，巴西的巴粗，南非坤巴（有长协）。

3. 环保设备

北方竖炉主要是扬尘，顶上都要做除尘，主要做脱硫，烧结做脱销，球团环保设备也好上，2个月上设备，2个月可以收回成本。今年GDP很大一部分都是钢铁行业上环保设备贡献，但这些都是一次性的。采矿也要环保，盖棚。

现在满产，年初有个炉子检修，4个炉子轮流检修，差不多5年修一轮。南方钢厂都达标了，在线监测都有，但如果空气质量下降，可能也会停，超低排放也在做，最难是脱销。

4. 后市看法

宏观不太看好。螺纹钢价格堪忧。

广西钢厂B调研

2018.10.11

1. 生产设备

高炉：1080m3*1,530m3*1; 转炉：120t*1；

电炉：120t*1。

铁水产能：100wt/a，粗钢产能：300wt/a；

焦化厂：无。

轧线：全建材，300wt/a。

2. 原料采购

公司一般保持10天的库存结构。南方地区钢厂现货市场发展不充分，钢厂多以期货美元货为主，少部分缺口在现货市场采购（贸易商或区域内其它钢厂）。其中，烧结粉占比85-90%，巴西BRBF、FMG混合粉、南非粉（坤巴），以及5-10%的地矿。

南非坤巴粉（不用块），无长协，一般在贸易商采购。南非矿的缺点就是钾钠太高。

球团方面，以前采购过其它球团，现在以印球为主，要求其Al指标要小于“2”。

3. 环保设备

公司自称已经上齐环保设备，见门一看，的确可以看到脱硫的大烟窗在冒白气，原料也都盖了棚。但明显路上灰尘比较厚。另外公司自称上了脱硫设备，但并未说明已经上了脱销准备，走在厂区，也的确没有明显的异味。原料大棚耗资一亿多。

4.对于后市的看法

现在公司处于满产状态。，今年到明年一季度，南方的电炉基本上就会全面投产，虽然环保与原料都推高成本，但并不意味着钢价就有能力跟涨。公司每天的定价都是根据市场实际成交制定价格。广西地区的建材不能自给自足，其它品牌主要有水钢、冷钢、昆钢、湘钢等。

调研小结：

（1）通过一周对四家钢厂的走访，南方钢厂基本上都已经环保达标，在天气不恶化的情况下，南方钢厂环保减产的可能性很小。

（2）南方钢厂炉料采购行为不同于北方，因为现货市场小，钢厂以美元货采购为主。

（3）南方钢厂整体产能不能满足本地需求，是一个资源输入型区域。

（4）钢厂关于环保限产对钢材价格运行的看法，认为限产力度，以及需求均会逐渐下降，因此对于后市钢材价格的看法并不乐观。