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股指期货基本情况介绍
发布时间:2022-01-20 22:13:32| 浏览次数:

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股指期货基本情况



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股指期货基本概念

全称是股票价格指数期货,也可称为股价指数期货、期指,是指以股价指数为标的物的标准化期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖,到期后通过现金结算差价来进行交割。

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股指现货指数介绍

中国金融期货交易所目前推出三个系列股指的期货:沪深300指数股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货。

沪深300 指数是由沪深A股中规模大、流动性好的最具代表性的300只股票组成,于2005年4月8日正式发布,以综合反映沪深A 股市场整体表现。

中证500是在样本空间中剔除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票,排名顺序前500只股票构成的样本。

沪深300与中证500整体上包括了A股前800只股票。较好的反应整体市场状况。

上证50指数是根据科学客观的方法,挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股,以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。

2019年,沪深300成交额38.09万亿,上证50成交额11.45万亿,中证500成交额23.19万亿。伴随着股票市场规模稳定发展,股指期货需求较大,规模随着增加,沪深300股指期货成交量23638514手,上证50股指期货成交量9668996手,中证500股指期货成交量19943801手(单边计算)。

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股指现货指数行业分布

沪深300指数金融业占比最高,达到28.4%,其次为信息技术15.5%;日常消费占比14.4%;工业、可选消费、医疗保健分别占比9.8%、9.3%、9.2%;材料占比5.8%,房地产占比3.8%,公用事业占比2%,能源占比1.4%,电信服务占比0.3%。

整体来看,沪深300主要金融占据将近三分之一的权重,消费医疗保健(日常消费、可选消费、医疗保健)三者占比32.9%,已经超过金融占比。国内股市已经消费性经济已经凸显在股市权重的表现上。体现高科技的信息技术也占据较大的权重,股市体现高质量发展之路。


上证50指数金融业占比高达48.4%,日常消费为15.9%、医疗保健为8.3%;工业、信息技术分别占比6.4%、6.3%。相比于沪深300指数,上证50指数的行业更为集中,金融业占据半壁江山,由于上证50的行业太过于集中,这也导致上证50对金融的周期性较为敏感。同时由于中国股市金融所占指数比重较大,在股市大幅波动期间,金融成为政府稳定市场的主要对象。上证50不仅仅具有了本身的投资价值而且还具有了稳定市场的“价值”,这种双重性质将会导致上证50的既是行业的缔造者也能为逆市的调节者。

中证500指数的行业分布与上证50、沪深300有较大的区别。信息技术在中证500中占比最大为19.8%,工业占比16.8%,材料占比16.1%,医疗保健占比14.7%。权重的区分并没有上证50、沪深300那么集中。消费类(日常消费、可选消费)也占比较大权重(19.5),金融占比大幅度减少,仅仅5.1%,房地产占比3.8%,能源1.6%,电信服务0.3%。中证500的权重相对分散,市场更加平衡。

行业指数的分布决定了相应股指期货的特征,股指期货与现货指数一一对应。在国内股市的背景下,由于较多的股民对于市场的大盘的一般看重的是上证指数,但是上证指数与股指期货对应的三个标的指数有较大的差异。A股投资者另一个比较关注的创业板股票,与上证50、沪深300有着显著差异,与中证500相关性相对较好,当市场形成较大的波动时期,上证50、沪深300往往成为金融板块对冲的重要工具,中证500股指期货往往成为创业板股票池对冲的重要工具。



股指期货合约

目前国内中国金融期货交易挂牌三个系列的股指期货合约,金融期货相对统一。在报价单位为指数点,最小变动价位为0.2,合约月份为当月、下月及随后的两个季月,交易时间上午9:30-11:30,下午13:00-15:00。每日价格最低波动限制为上一个交易日结算价的正负10%,最后交易日为合约到期月份的第三个周五,遇国家法定假日顺延。交割日期同最后交易日。

在这些共性里面要注意涨跌幅的限制,基准是上一个交易日结算价的正负10%,由于市场投资者尤其是股票市场的投资者,习惯于用收盘价做参考,这会产生一定的差异。

三份合约最大的不同是乘数不同。沪深300(IF)与上证500(IH)乘数为300元每点,中证500(IC)乘数为200元每点。

股指期货合约价值(名义价值):=股指期货点位*300

例如:
IF2009点位4811点,一手IF2009股指期货合约价值为4800*300=1443300元。

合约保证金比例为10%,开仓占用保证金为1443300*10%=144330元(备注:一般在实际开仓中,期货公司收取的保证金要略高于交易所规定的保证金)。

IH2009点位3374.2点,一手IH2009股指期货合约价值为3374.2*300=1012260元。

合约保证金比例为10%,开仓占用保证金为1012260*10%=101226元(备注:一般在实际开仓中,期货公司收取的保证金要略高于交易所规定的保证金)。

IC2009点位6100点,一手IC2009股指期货合约价值为6100*200=1357720元。

合约保证金比例为10%,开仓占用保证金为1357720*10%=135772元(备注:一般在实际开仓中,期货公司收取的保证金要略高于交易所规定的保证金)。

备注:中金所有权对股指期货规则进行修改,在保证金,限制交易等一系列合约规则方面,要根据中金所的调整为准。

沪深300股指期货在2010年4月16日上市,在2013年6月创出最低点2001.2点,在2015年6月创出最高点5392.2点。此后市场大幅波动,股指期货经历长达5年的震荡上行,2020年7月最高点为4871,仍未达到15年的高点。



影响股指期货价格变动因素

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证监会政策与态度

股指是股市的反应,由于股指期货的设计以及套利的方便性,导致股指与股市现货密切相关,这个相关性要远远高于商品期货与现货。目前国内股市由于历史原因,处在较大的变革之中,证监会对股市的任何规则的改变,均对市场形成基础性的规则性质的影响。从而引发股指大幅波动。

目前国内股市供给方面,证监会股市注册制改革,科创板注册制、创业板注册制已经落地。证监会对IPO的节奏市场化程度加深,极大影响股指走势。对“三高”发行的态度,目前国内二级市场有超出发达国家的股票溢价(财务),但是这个溢价主要是基于股市的一级市场的机制下在二级市场博弈出来的结果,一级市场的改变将会直接冲击二级市场的价格锚定体系,从而从根本上影响股指走势。国内目前对次新股的炒作氛围较为浓厚,短期仍然是“筹码博弈占主要层面”。

对炒作的态度,由于国内一级市场从股票发行拿走太多,留给二级市场的“价值”寥寥无几,在二级市场“炒作”变具有较大的价值,但是炒作容易产生违法违规风险,也在灰色边缘上游走,监管层对这部分炒作的实际的做法将会直接影响市场的流动性。

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货币政策


宽松的宏观货币政策有利于股指上行,紧缩的货币政策给股指带来较大的压力。国内经济仍在转型期,整体上是宽松的货币政策,股市仍然处于货币充沛的环境,客观上利好股指。

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财政政策


扩张的财政政策有利于股指上行,紧缩的财政政策给股指带来较大的压力。中国处在十四五规划时期,整体上是扩张的财政政策,从产业角度利好相应的上市公司,从而推动股指上行。

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市场舆论氛围


A股市场的投资者有较强的“博弈价差”的特性,基于对上市公司价值判断的投资者较少,这客观上形成根据“消息”而形成判断,以及根据股票自身上涨赚钱效应来做决策。虽然个股消息并不影响股指,但是形成的群体性行为,对股指产出严重的影响,同时带来的也是系统性问题。中国主流媒体机构方面,中央电台,新华社,人民网,中国三大证券报处在一个较高的层次。本来应该中立的媒体对股市的报道如果背后被寄予了风向,容易形成社会性舆论,从而对股指形成较强的影响。

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宏观经济


由于股市价差博弈浓厚,导致股市个股跟宏观经济严重割裂,无论中国经济是好是坏,迄今为止,A股垄断发行运行机制下,均是超溢价发行,且上市均被严重向上爆拉。这个特征独立于中国经济。是否改变这一点,只能看证监会的规则与态度。在二级市场形成后,这种集体高估的股票,在二级市场放量走势走出平稳态势,整体上是价格下行的过程。虽然很多新股是不被纳入股指的标的,但是通过板块效应以及市场热点炒作效应,对整体上带来巨大的压力,客观上在二级市场,股指一直被这种炒高的IPO放量打开之后所压制。即便是经济走好,也不过是企业价值时间的实现,但是整体上上市公司价格向下接触企业价值的过程。所以对于股指来说,无论经济是否上行或者下行,与股指上行与下行无法形成必然的逻辑。在某些时期,整体上的炒作氛围要远远超过企业的正常运营所带来的反应。这种A股运行机制,注定了与宏观经济上行与下行独立的特性。

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开户数、资金与分红


新增股票账户数与新增资金是这个趋势发生改变的直接可以度量指标,由于国内居民直接开户的习惯,新增股票账户数与新增资金直接反应了市场的热度,对股指具有参考意义。股市本来最重要是上市公司创造价值反馈股东,但是迄今为止,上市公司的分红无论是相比与股票融资额,还是股市的成交额均影响较弱。



以上为股指期货的详细介绍,如果您想要交易股指期货,可我们进行开通,如果已经开通了期货账户,也可以联系我们,获得期货交易和资讯的服务!


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