来源：广发期货 作者：广发期货

研报正文

【期现】

截至4月19日，主力合约收盘价2380元，环比下跌15元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2260元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2310元，环比下跌20元，日照港仓单2536元，期货贴水156元。随着煤价继续承压回落，盘面再度下挫。

【利润】

截至4月14日，据数据显示全国平均吨焦盈利52元/吨，利润周环比增加20元，山西准一级焦平均盈利98元/吨，山东准一级焦平均盈利38元/吨，内蒙二级焦平均盈利77元/吨，河北准一级焦平均盈利78元/吨。焦煤成本下移明显，焦化利润仍不断好转。

【供给】

截至4月13日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比减少0.6万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量70万吨，环比上涨2.5万吨。焦炭利润向好，环保影响较弱，焦化厂积极开工为主，产地开工保持回升态势。

【需求】

截至4月13日，247家钢厂日均铁水246.7万吨，环比增加1.63吨，当前钢厂高炉应开尽开，生产积极性较高，铁水已经基本触顶。

【库存】

截至4月14日，全样本焦化厂焦炭库存113.4万吨，环比下降增加1.1万吨，247家钢厂焦炭库存639.3万吨，环比减少11.2万吨，247家钢厂焦炭可用天数为11.7天，环比上周减少0.6天。钢厂盈利能力减弱，对焦炭仍以控制到货为主，焦化厂库存进一步累积。

【观点】

原料煤没有明显好转，焦炭利润维持高位，旺季背景下终端需求表现较弱，下游钢厂资金压力较大，仍以被动去库为主。临近假期，市场开始对节前补库有所期待，关注今日表需和库存数据，短期建议离场观望。

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