研报正文

【贵金属】

今天（3月29日）金银价格出现反弹，上期所黄金期货主力合约2306收盘于每克437.76元，上涨0.42%；白银期货主力合约2306收盘于每千克5212元，上涨0.44%。

行业要闻：

圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德发文表示，由于近期的银行业危机，美国金融压力在最近几周有所增加，但这可以通过监管政策而不是利率来进行控制。布拉德一直是美联储官员中的鹰派代表。他认为，美联储放弃2%的通胀目标是“灾难性”的。

过去几周，美国银行业的混乱引发了外界对美联储继续收紧货币政策的担忧，一些美国著名经济学家曾敦促停止加息。但美联储上周依然宣布，将联邦基金利率目标范围调高25个基点至4.75%-5%，这也是自去年3月以来的第9次加息。

观点：

但与鹰派相对，也有机构发表了鸽派观点，认为美国的经济问题开始堆积，经济衰退将在几个月后到来，这可能迫使美联储今年实行“几次”降息。

综合来看，年内降息的可能性仍不明朗，但加息肯定接近尾声。美元又小幅下行，支撑了金价。

从金价的走势看，总体还是强势整理，回落空间有限，长线继续看高。

【铜】

行情走势：

3月29日，沪铜主力盘中震荡，开于69180元/吨，最低价69150元/吨，最高价69680元/吨，最终报收于69280元/吨，较上一日结算价跌幅0.22%。今日SMM1#电解铜现货对当月2304合约报于平水-升水50元/吨，均价报于升水25元/吨，较上一交易日下跌25元/吨。

消息方面：

1.3月29日上期所铜仓单减少1186吨至72766吨，降幅有所收窄。3月29日LME铜库存减少325吨至68075吨，注册仓单44125，注销仓单23950。

2.央行今日进行2000亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。因今日有670亿元7天期逆回购到期，实现净投放1330亿元。

3.加拿大LundinMining以约9.5亿美元的价格收购了智利Caserones铜钼矿的多数股权。该矿业公司将从日JXNipponMining&MetalsCorp.手中收购Caserones运营公司51%的股份。

4.据消息，江西铜业2022年净利同比增6.36%，2023年拟生产阴极铜207万吨。

观点：

海外宏观长期滞胀、衰退预期未变。美国第一公民银行接手硅谷银行，对市场情绪有所安抚，市场对于5月加息预期上调，但持不加息观点的仍占大多数。国内经济维持强预期，需求方面迎来季节性旺季，全球显性库存处历年低位，对铜价有支撑。

但国内整体消费端仍偏弱，铜基本面上伴随铜价回升、订单预支及成品库存偏高，去库速度正在放慢，铜价上行缺乏动力。

目前已重回前期震荡区间，短期预计仍维持高位震荡，参考67500-71000元。