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甲醇:短期供需不佳 关注去库预期能否兑现
发布时间:2023-06-01 20:53:25| 浏览次数:

一、行情回顾

图1:MA2201合约走势

资料来源:wind,信达期货研发中心

11月份,甲醇整体表现为底部震荡,压力位2750,支撑位2500。甲醇现实供需偏弱,去库预期暂未兑现,低估值下价格以跟随成本运行为主。

二、库存现状分析

甲醇库存情况:江苏、浙江和华南地区甲醇库存在91.2万吨,整体沿海地区甲醇可流通货源预估在23.1万吨附近。甲醇西北地区厂库在21.85天。库存月度变化不大。

前期驱动甲醇港口库存大幅去化的主要原因在于港口价格洼地,去往内地的套利窗口打开,导致货物从港口流入至内地,港口库存去化,内地库存累积。不过当套利窗口关闭后,港口停止去化。目前港口季节性去库预期暂未兑现。后期关注烯烃重启情况和进口。

图2:甲醇港口库存

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

图3:甲醇西北库存

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

三、供应预期

据卓创资讯报道,10月国内甲醇整体装置平均开工负荷为:64.3%,较9月份下跌1个百分点,整体变化不大;西北地区的开工负荷为76%,较9月份提升1.9个百分点。预计12月份,受冬季限气影响,国内开工提升空间有限。

海外方面,据金联创报道,国际甲醇装置平均开工66%,较上月提升0.2个百分点。

总体而言,甲醇供应压力不算大。

图4:甲醇国内开工率

来源:卓创资讯;金联创;信达期货研发中心

图5:甲醇国外开工率

来源:卓创资讯;金联创;信达期货研发中心

四、下游需求变化

受甲醇价格大幅回落影响,MTO利润快速修复。MTO装置对PP供需影响较小,利润波动率主要由甲醇提供。目前MTO开工低位修复。截至目前为止,浙江兴兴MTO装置已重启,不过宁波富德后期有检修计划。以及X烯烃需求恢复速度偏慢。关注南京诚志12月份重启情况。

传统下游方面,目前进入季节性需求淡季,传统下游开工小幅下滑。

整体来看,甲醇需求偏弱。

图6:甲醇制烯烃开工率

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

图7:烯烃利润

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

图8:传统下游开工率

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

图9:传统下游综合利润

来源:卓创资讯;信达期货研发中心

五、基差和价差走势

基差偏强,目前01贴水现货100左右,月差震荡。

图10:甲醇01基差

来源:wind;信达期货研发中心

图11:甲醇1-5价差

来源:wind;信达期货研发中心

 
 
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