【现货市场】

豆粕：11月17日，国内豆粕现货市场价格3070，其中天津市场3050元/吨，跌20元/吨，山东市场3010元/吨，跌30元/吨，江苏市场3000元/吨，跌30元/吨，广东市场2990元/吨，跌40元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交25.03万吨，较前一交易日增6.85万吨，其中现货成交7.03万吨，较前一交易日减1.55万吨，远月基差成交18.00万吨，较前一交易日增8.40万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为66.71%，较前一日上升0.74%。

菜粕：11月17日全国主要油厂菜粕成交0吨。全国菜粕市场价格跌40-50元/吨，基差报价调整。开机方面，全国19家菜籽压榨厂开机率为0%。

【基本面消息】

美国农业部发布的11月份供需报告：2025年美国大豆单产预计为每英亩53.0蒲，低于9月份预测的53.5蒲，但高于市场平均预期的53.1蒲/英亩。大豆产量预期为42.53亿蒲，低于9月份预测的43.01亿蒲，低于市场平均预期的42.66亿蒲。美国农业部将美国大豆出口目标调低5000万蒲至16.35亿蒲，尽管白宫表示中国将在年底前购买1200万吨美国大豆。

美国全国油籽加工商协会（NOPA）月度压榨前瞻：一项调查显示，分析师预计这份报告将显示10月份大豆压榨量为2.0952亿蒲，预期区间为1.974亿蒲至2.235亿蒲。如果该预测属实，那么将比9月份增加5.9%。

美国农业部每日销售报告：报告显示，中国在政府停摆期间仅购买了33.2万吨美国大豆。美国农业部数据显示，10月30日，私营出口商向中国出售了10万吨大豆，2025/26年度交货。11月3日，出口商向中国出售了23.2万吨大豆，也是2025/26年度交货。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：截至11月12日，阿根廷2025/26年度大豆种植面积相当于总预期面积（1760万公顷）的12.9%，高于一周前的4.4%，但是同比落后7.4%，比五年均值落后3%。交易所称，本年度大豆种植面积估计为1,760万公顷，同比减少4.3%。

欧盟委员：2025/26年度欧盟油籽以及植物油进口量总体低于去年，反映国内油籽产量以及压榨预期增长。截至11月9日，2024/25年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为415万吨，较2024/25年度同期减少17%，一周前减少17%。豆粕进口量约为649万吨，同比减少4%，一周前减少2%。

【行情展望】

USDA公布11月供需平衡表，数据基本符合市场预期，缺乏亮点，盘面调整幅度较大。当前美豆缺乏实质性利多，阶段性继续上涨乏力。中国对美豆依然征收13%关税，仍不利于美豆商业出口，中国采购缺乏进一步动作，也一定程度影响市场情绪。

国内大豆库存高企，同时近期开机一直维持高位，豆粕宽松格局延续。当前盘面继续往下空间有限，但仅靠成本和榨利逻辑也难以支撑价格走强。豆粕维持宽幅震荡看法。