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1、Mysteel调研内蒙古动力煤矿山超产核查情况，2025年1-6月单月原煤产量超过公告产能10%的煤矿合计产能3460万吨/年，11处为300万吨产能以下中小型矿山，涉及动力煤矿山13处，共计产能3220万吨/年。截止9月16日，5处煤矿（产能共计1930万吨/年）已因存在安全隐患，责令停产整顿5-7天。目前，4处煤矿均已完成全面整改并恢复正常生产。

2、9月16日西澳至中国海运费10.34美元/吨，跌0.15美元/吨；巴西至中国海运费23.95美元/吨，涨0.12美元/吨。

【供给】

2025年09月08日-09月14日Mysteel全球铁矿石发运总量3573.1万吨，环比增加816.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2977.8万吨，环比增加648.2万吨。澳洲发运量2084.6万吨，环比增加262.2万吨，其中澳洲发往中国的量1836.2万吨，环比增加304.9万吨。巴西发运量893.2万吨，环比增加386.0万吨。2025年09月08日-09月14日中国47港到港总量2392.3万吨，环比减少180.6万吨；中国45港到港总量2362.3万吨，环比减少85.7万吨；北方六港到港总量1245.0万吨，环比减少75.0万吨。

【需求】

9月12日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周增加3.43个百分点，同比去年增加6.20个百分点；高炉炼铁产能利用率90.18%，环比上周增加4.39个百分点，同比去年增加6.29个百分点；钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87个百分点，同比去年增加54.11个百分点；日均铁水产量240.55万吨，环比上周增加11.71万吨。

【库存】

9月12日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量14456.12万吨，环比增加30.40万吨；日均疏港量344.39万吨，增14.06万吨。Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为8993.05万吨，环比增53.18万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为296.65万吨，环比增15.98万吨；库存消费比30.32天，环比减1.53天。

【主线逻辑】

产业来看，铁水产量快速回升，但需求有边际减弱的迹象，近期钢厂盈利率呈下行趋势，且下游五大材库存持续累积，不过是否传到至上游还有待验证。综合来看，铁水回升对矿价仍有支撑，近期还有国庆节前钢厂的补库，铁矿短期震荡对待为宜，关注下游需求边际变化带来的潜在补跌风险，以及“反内卷”情绪的发酵情况。

【策略】

铁矿2601合约780-820。

（来源：中信建投期货）