紫金天风期货研究所　【20250829】铁合金：海外矿山报价环比持平

　　主要观点：锰硅

　　核心观点：中性本周盘面震荡下行。硅锰周度产量继续明显回升。需求端铁水产量小幅回落，但仍保持在高位水平，螺纹占五品种成材比例回升，月底有部分高炉计划减产，关注9月中旬复产情况。锰硅仓单和有效预报合计继续保持下降状态，其中仓单下降明显，有效预报略有增加，本周成交情况较为一般，市场反馈非标库存有所增加。成本端，港口锰矿价格小幅下降，海外矿山报价环比持平，市场传言加蓬矿发运情况出现变动，10月有所减量，具体影响暂无明确反馈。

　　月差：中性  截止8月28日，锰硅1-5月差-46元/吨，低位震荡。

　　现货：偏空  本周成交情况较为一般，内蒙市场价格在5720元/吨附近，天津地区5700元/吨。河钢招标定价6200元/吨。

　　钢材产量：偏多  截止8月28日Mysteel样本企业周度需求量12.67万吨，五大钢材周产环比上行至884.61万吨，Mysteel样本数据螺纹占五大材比例小幅回升。

　　库存：偏空  截至8月28日，锰硅仓单和有效预报合计34.61万吨，整体仍保持下降趋势，关注10月集中注销仓单后恢复情况

　　成本利润：中性港口锰矿价格小幅下降，10月海外矿山报价环比持平，市场传言减量信息后，加蓬矿有惜售情况出现。

　　主要观点：硅铁

　　核心观点：偏空  本周盘面继续下行。硅铁市场情绪一般，现货市场现货市场价格小幅下调。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250-5350元/吨，75硅铁价格报 5800-5950元/吨。供给端，硅铁周产量小幅下降，产量高于去年同期水平。需求端铁水小幅回落，维持高位水平，短期内将有下降，关注后期复产情况，金属镁产量小幅回升。成本利润端，当前主产区即期盈利情况较差，后期电价或有小幅波动。河钢8月硅铁招标定价6030元/吨。

　　月差：中性  截至8月21日，硅铁11-1月差24元/吨，环比小幅上行。

　　现货：中性  硅铁市场情绪一般，现货市场现货市场价格小幅下调。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5250-5350元/吨，75硅铁价格报 5800-5950元/吨。

　　钢材&金属镁产量：中性  截止8月28日，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2.06万吨，略高于历史同期水平，金属镁产量小幅回升。

　　库存：偏空  截止8月21日，硅铁仓单和有效预报合计10.59万吨，环比小幅下降。

　　成本利润：中性  兰炭价格稳定，当前主产区即期盈利情况较差。

　　锰硅

　　港口现货价格小幅回落

　　锰矿库存

• 锰矿港口库存合计444.6万吨，环比小幅下降；其中，天津港库存下行至368万吨，仍低于去年同期水平；钦州港小幅累库至76.1万吨，略高于去年同期水平。整体南北方库存分化较为明显。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰矿分品种库存

• 天津港南非矿库存253.1万吨，小幅去库，加蓬矿38.3万吨，环比小幅累库，澳矿库存33.8万吨，大幅累库，高品主流氧化矿库存均低于去年同期水平。

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

　　锰矿港口价格

• 港口锰矿报价小幅下降，天津港加蓬块为39.5元/吨度，澳块40.5元/吨度，南非半碳酸34元/吨度，整体锰矿实际成交价略低于报价

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

　　产量继续回升

　　锰硅产量

• 截止8月29日，硅锰周度产量上行至21.34万吨，内蒙日均产量环比上行至14880吨/日；宁夏日均环比上行至7090吨/日；云南日均稳定在2650吨/日；贵州环比大幅上行至1770吨/日；广西环比下行至1250吨/日。

　　需求稳定

　　锰硅需求

• 截止8月29日，Mysteel样本企业周度需求量12.67万吨，五大钢材周产环比上行至884.61万吨，当前市场反馈8月底9月初部分高炉减产，铁水短期或有明显下降，对原料端需求将造成影响。

• Mysteel样本数据螺纹占五大材比例小幅回升，显著高于2024年同期水平。

　　盘面震荡下行

　　锰硅价格季节图

• 内蒙市场价格在5720元/吨附近，天津地区5700元/吨。

• 河钢招标定价6200元/吨。

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

　　化工焦价格

• 截止8月21日，化工焦价格回升后保持稳定，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格分别为：1190、1110、1140元/吨。焦炭价格第八轮提涨，暂时未有落地跟进，市场情绪较弱。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　锰硅生产利润

• 截止8月28日，锰硅即期利润较低，整体价格波动较大，盘面大幅下挫后现货跟跌压缩利润空间，锰矿价格下降幅度低于硅锰。

　　月差

• 截止8月28日，锰硅1-5月差-46元/吨，低位震荡。

　　基差和仓单

• 盘面下行明显，现货价格小幅下降，基差走强。

• 截至8月28日，锰硅仓单和有效预报合计34.61万吨，整体仍保持下降趋势，关注10月集中注销仓单后恢复情况。

　　硅铁

　　产量小幅回落

　　硅铁周产

• 截止8月29日，供给端，周产量上行至11.31万吨，内蒙日均产量4850吨，青海日均产量2420吨，宁夏日均产量3885吨，陕西日均产量2800吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　粗钢需求小幅上升

　　硅铁需求：钢厂

• 钢厂硅铁需求量小幅回升，Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2.06万吨，仍显著高于去年同期水平，当前钢厂利润维持较好水平，临近月底，北方钢厂高炉有减产计划，短期内铁水产量或有下降，关注9月中旬铁水产量恢复情况。

　　硅铁需求：金属镁

• 截止8月28日，金属镁天津港出口价格稳定至2460美元/吨；市场价格小幅下行至17100元/吨。金属镁周产量16261吨，环比小幅增加。

　　硅铁出口

• 截止8月28日，75硅铁海外FOB价格1105美元/吨，72硅铁海外FOB价格1055美元/吨，环比持平。

• 硅铁7月进口数量环比大幅下降，出口数量环比小幅增加，高于去年同期水平。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　盘面下行明显

　　硅铁价格季节图

　　数据来源：铁合金在线，钢联，紫金天风期货

　　硅铁原料情况

• 截至8月28日，各主流区域兰炭小料报价相对稳定，当前价格分别为陕西地区650元/吨，宁夏地区685元/吨，内蒙古地区630元/吨。氧化铁皮价格维持在700元/吨。

　　硅铁生产利润

• 截至8月28日，硅铁点对点利润仍在亏损状态，陕西地区亏损较多，宁夏地区亏损较小。

• 内蒙、宁夏、陕西、青海地区生产利润分别为-185、-38、-250、-107元/吨。

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　硅铁月差

• 截至8月28日，硅铁11-1月差20元/吨，低于历史同期水平

　　数据来源：钢联，紫金天风期货

　　基差和仓单

• 盘面大幅下行，硅铁基差小幅走强，截至8月28日，基差为-254元/吨。

• 截止8月28日，硅铁仓单和有效预报合计10.59万吨，环比小幅下降。

　　平衡表

　　锰硅平衡表

　　硅铁平衡表

　　作者：李文涛

　　从业资格证号：F3050524

　　交易咨询证号：Z0015640

　　联系方式：liwentao1@zjtfqh.com

　　研究助理：尹艺瑾

　　从业资格证号：F03125275

　　联系方式：13752670838

　　免责声明

　　本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

　　本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。