一、碳酸锂2025年8月行情回顾

8 月份碳酸锂供应端扰动消息频出，价格剧烈波动，中上旬大幅上涨，此后迅速回调。截至 8 月 22 日，主力合约收于 78960 元/吨，月内涨 9580 元/吨（+13.8%）；SMM 电池级碳酸锂现货均价 8.39 万元/吨，工业级碳酸锂均价 8.16 万元/吨，月环比都涨约 19%，电碳和工碳价差 2300 元/吨，月内走强 650 元/吨（+39%）。

8 月原料价格跟随上涨，涨幅大于锂盐。截至 8 月 22 日，SMM 锂辉石精矿(6%,CIF中国)价格 934 美元/吨，月内涨 184 美元/吨（+24.5%），SMM 锂云母（Li2O:2.0%-2.5%）价格 2055 元/吨，月内涨 450 元/吨（+28%）。

二、供应端

2.1 国产锂矿：关注江西部分矿权的不确定性

国内锂矿产量环比有所下降。7 月份国产矿样本矿山产量 2.76 万吨 LCE，环比降 2%，1-7 月份累计产量 16.44 万吨 LCE，同比增 40%。锂云母的产量仍需关注政策、成本等因素。

2.2 海外锂资源：关注外矿的生产、发运

澳矿方面，二季度整体产销量环比增加。二季度在产矿山产量约 94 万吨矿，环比增约 10.8 万吨（+13%），销量约 99.6 万吨，环比增约 15 万吨（+18%）。增量主要来自是成本水平偏低的皮尔巴拉、成本水平偏高的 Wodgina。

美洲：南美盐湖，SQM 在智利的 Atacama 项目碳酸锂销量维持在高位，二季度销量 5.17 万吨 LCE，环比降约 1%。阿根廷的部分中资企业项目还在产能爬坡，但自4 月至今，从阿根廷进口的碳酸锂持续环比下降。美洲锂辉石主要项目产销量环比增加。二季度美洲主要锂辉石项目产量 14.02 万吨，环比增约 1.65 万吨（+13%），销量约 12.06 万吨，环比增约 2 万吨（+18%），其中 NAL 销量增 4 万吨，主要销售给Piedmont 锂业及国际市场（2/3 销往国际市场），Sigma 销量降约 2.2 万吨，主要是根据价格调节销量，“以保持定价能力并保障长期利润率”。

非洲锂矿的补充则依赖地缘和价格。



2.3 国内碳酸锂产能及产量：产量开始有所下降

产能方面，我国碳酸锂冶炼总产能近两年快速扩张，根据 SMM， 碳酸锂月度冶炼产能持续扩张。2025 年 8 月份，月度冶炼总产能高达 14.09 万吨，月度同比增长31%、增速较上月低 1%，8 月份各种原料的产能增速（较上年同期）从高到低排序为：锂辉石 55%、盐湖 27%、回收 19%、锂云母-1%。

产量方面，国内锂盐厂整体产量同比仍在高位，近期开始有所下降。7 月份产量8.15 万吨，环比增 4%，累计产量 51.1 万吨，同比增 41%

2.4 进口锂矿及锂盐：基本持平上年

锂精矿累计进口量持平上年。7 月份锂精矿进口 57.6 万吨，环比增约 15 万吨（+34%）,1-7 月累计进口 338.2 万吨（+0.6%）。其中澳矿进口累计同比增 7.3%，津巴布韦矿降 20%。

锂盐方面，碳酸锂的进口量持平上年，硫酸锂的进口量同比较高，但总量暂时不大。碳酸锂进口近期连续 3 个月环比下降，7 月份碳酸锂进口 1.38 万吨，环比降 0.39万吨，7 月份累计进口 13.16 万吨（+0.8%）。但 7 月份智利出口碳酸锂 20928 吨，环增 43%，其中出口中国 13632 吨，环增 3406 吨（+33%）。

三、需求端：

3.1 直接需求：正极排产或稳中有增

正极材料排产或稳中有增。根据 SMM，磷酸铁锂 8 月产量预计 31.14 万吨，环比增 7%；三元正极材料 8 月份预计环比增约 3%至 7.08 万吨。受关税影响及终端储能的不确定性增加影响，正极材料的排产仍需继续关注。

3.2 终端需求：或仍将保持较高增速

动力市场，上半年我国新能源汽车销售仍增速较高。2025 年 6 月我国新能源汽车累计销量（含出口）693.7 万辆，同比增长 41%，销量渗透率达到 45.76%。上半年出口量累计 105.6 万辆，同比增 80%。受高基数影响，预计下半年销量同比增速将有所放缓。

海外方面，上半年全球新能源汽车销量约为 880 万辆，同比增加 26%。欧洲新能源汽车销售增速高于美国。美国取消新能源车补贴政策。此外，值得关注的是我国纯电重卡的销量迅猛提升，这得益于技术进步及成本的下降。7 月份新能源重卡累计销量 9.57 万辆，同比增长 179%。根据《机动车强制报废标准规定》，重型载货汽车（包括半挂牵引车和全挂牵引车）的报废年限为 15 年，参照目前的民用重型载货汽车拥有量数据，这将贡献比较可观的碳酸锂消耗量。

储能市场，储能电芯库消比降至较低位。7 月份我国储能电芯产量累计 251.76GWh，同比增 65%。尽管年初国家发文明确取消强制配储要求，但部分地方政府相继推出更具针对性的补贴政策。且海外市场，受中美关税政策调整影响，在 90 天政策窗口期内，国内企业进行储能电芯抢出口。由于上半年的储能中标容量同比高增，仍将为下半年需求提供一定保证。出口方面或受海外贸易壁垒、以及美国《大而美法案》影响。

四、库存及展望

4.1 库存

矿端库存近期快速回升在相对高位。锂盐库存近期开始小幅去库。

4.2 碳酸锂 9 月份展望

供应端：

原料方面，8 月份原料价格大幅上涨。国内枧下窝项目停产，江西部分矿权仍存不确定性。海外方面，2 季度澳矿、南美盐湖、美洲锂辉石产销量未见明显下降，非洲的地缘或将是扰动因素。锂矿库存近半月回至较高水平。

锂盐方面，国内锂盐产量开始下降，目前明确的是藏格锂业停产，此外青海的矿权也值得关注。不容忽视的是 8 月份锂辉石端的产能仍在增加，由于外采锂辉石端有一定盘面利润，相应开工也在提升。

进口方面，锂矿、锂盐后续进口则关注非洲的地缘、以及是否会出现海外因价格波动而调控销量。

需求端：

正极材料需求预计稳中有增，相关企业积极推进固态电池产业化。终端市场上，我国新能源汽车销售表现仍强劲，特别是纯电重卡的销量迅猛提升。但汽车价格战或显示一定的疲态。储能需求下半年预计提速。

总体来看，如供应端扰动预期不变，2025 年 9 月内供需预计缺口加大，价格容易出现非理性上涨。

操作建议：进入高波区域，降波后再看方向

关注风险点：1、观察反内卷增长的后续执行阶段；2、锂盐厂超预期增产；3、需求不及预期。